投资要点：1、国务院日前公布了第二批三网融合试点城市，标志着三网融合进入扩大试点阶段；2、数字电视改造将使光纤到家（FTTH）覆盖率持续提高，政策扶持将持续推进。
　　
　　国务院于2011年12月31日公布第二批三网融合试点城市，包括天津、重庆两个直辖市、22个省会城市与18个其他城市入选，总计42个城市。继2010年7月推出第一批三网融合12个城市后，第二批继续推出42个城市，标志着三网融合进入扩大试点阶段。
　　三网融合全业务运营背景下，中移动获取宽带牌照可能性进一步加大。三网融合的实质，即全业务运营，电信、广电运营商均可开展语音、数据、视频业务。大面积新增42个试点城市背景下，纵观三大电信运营商，唯有中移动缺乏自有宽带牌照。我们认为中移动获得自有宽带牌照将是必然趋势，监管层将在宽带牌照上给予中移动补偿。
　　FTTH建设将提速。对于宽带市场主要竞争者中国电信、中国联通来说，有线电视公司宽带接入服务合法化以及国家数字电视改造的扶持政策将促使资金快速流向有线电视网络改造，届时将给中移动等带来竞争压力。此外，电信运营商提供IPTV的接入带宽和质量需要进一步提高，2011年中国FTTH（光纤到家）覆盖率预计达3%。以FTTH建设进度看，目前的建设进度并不算快，FTTH建设二年后3%的覆盖率远低于日本FTTH建设二年后13.85%的覆盖率。
　　综合看，无论从竞争、政策、市场空间方面分析，电信运营商FTTH建设仍将有较大发展空间，光通信设备商未来2年仍将受益于宽带网络的大规模建设，我们推荐中兴通讯、日海通讯、烽火通信、中天科技、光讯科技的光通信设备商组合。