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此轮券商整改艰难收尾的注脚
历经两年有余的马拉松式重组，世纪证券有限责任公司（下称世纪证券）终于有望在今年7月底券商整改“大限”之前，迈入规范类券商的门槛。
《财经》记者近日获悉，世纪证券最新重组方案已递交证监会。迥异于以往的多个方案，新方案将由公司大股东北京首都旅游集团有限责任公司（下称首旅）操刀，计划增资约6.6亿元，将持有重组后世纪证券逾90%的股权。
就在一个月前的5月25日，世纪证券还因净资本等指标不达标，且未能按监管要求按期完成整改，被证监会撤销了证券自营及证券资产管理等业务许可。
券商综合治理自2004年8月铺开至今，证券业内已完成大规模的清理重组。依照证监会立定的整改期限，2006年10月30日本是所有问题券商完成综合治理最后期限，深圳证监局更是特别要求本地券商提前于当年6月30日前完成整改，否则取消业务资格。
截至去年10月底“大限”前，共有29家高风险和严重违规的券商被关闭，多家证券公司被收购或托管。但仍有十余家问题券商的清理重组迁延至今，导致证监会“在2007年8月全面完成综合治理目标”的预期备受挑战。
其中，世纪证券屡屡逃过整改“大限”，成为至今深圳市惟一尚待重组的问题券商。目前，证监会为其新设立的整改期限为2007年7月31日。
在监管规则转型之际，一家饱受“内部人控制”之弊的证券公司如何在波折中重组？重组能否改写其命运？世纪证券之例，是为这场券商整改艰难收尾的注脚。
首旅入局
世纪证券的前身江西证券于1990年在南昌注册成立，注册资本2654万元。1995年，因辽宁国发(集团)股份有限公司利用其在江西证券的席位，以江西证券名义在市场拆借40多亿元资金豪赌国债期货，其中来自银行贷款的12.7亿元债务全由江西证券所背负。“辽国发事件”爆发后，江西证券受累债务缠身，一度濒于破产。
1999年，人民银行和证监会主导，对江西证券展开长达三年的重组，免除其历史债务，首旅等12家大型企业在此时出资入主。此次重组后，公司迁址深圳，更名“世纪证券”。此次增资扩股后，名义注册资本增至10.05亿元，跻身全国性综合类券商。
知情者称，江西证券得以重生，世纪证券首任总裁吴敏文着力最多。个性张扬、思路活跃的吴敏文当时还是央行研究室的普通干部，因参与过辽国发专案组，深谙江西证券的困境及软肋，并引介首旅入局江西证券。
首旅董事长段强曾任北京市副市长，决定介入江西证券亦有客观原因。1997年前后，中国旅游信托证券公司（下称中旅信）欠下首旅2亿元委托理财资金无法偿还，因中旅信、首旅同为北京市旅游局下属企业，政府遂指定首旅重组中旅信。
当时吴敏文向段强建议，可用中旅信下设的七家营业部来收购江西证券。“段强觉得不动用现金就能控制一个新行业是个合算买卖。”前述知情人说，“他最初拿中旅信的七家营业部入股，后来又增加了其他资产，折合3.8亿元入股。”
由此，首旅拥有世纪证券37.81%的股权，成为第一大股东。吴敏文亦因推动重组功不可没，出任世纪证券第一任总裁。
重组后的世纪证券曾一度风光，在2003年度证券公司经营业绩排名中，以净利润5068.92万元列全国第16位，人均净利润9.42万元名列第9位。在北京、上海、深圳、成都、南昌设有五个业务总部，拥有21家营业部。
然而，金融并非首旅主业所在。在证券领域缺乏专业管理人才，加之对吴敏文充分授权，终于导致世纪证券陷入总裁一手遮天的失控局面。
2004年，仍处于初创期、资金匮乏的世纪证券，经纪和投行业务微弱，分外倚重带融资性质的委托理财业务。与同期其他券商相似，来自企业的委托资金大多被投入股市炒作。吴敏文所乐道的操盘手法是“集中资金做大盘股，不做组合投资”。即大多数委托理财资金及自营资金，被投入同一个资金池，集中建仓数只股票。
这种高风险的操作手法在2004年上半年还斩获不小，但终于难以为继，走上不归路。
最终，世纪证券捅出巨额窟窿，委托理财加上自营亏损高达20亿元，“着实把段强吓了一跳。”知情人说。
股权易手迷踪
20亿元的巨额亏损迫，使世纪证券再次重组。
2005年5月，第二轮重组起步。步骤有二：其一，通过债务重组、股权重组解决历史遗留问题；其二，在解决债务的基础上增资扩股，首要目标是将资本金达标规范类券商2亿元的门槛。
重组伊始，最早的入场者是亿阳集团、西部信用担保有限公司（下称西部担保）和中国中小企业投资有限公司（下称中小企业）等三家公司，曾一度将5.1亿元的收购保证金打入世纪证券账户，并派出人员进驻。
这年5月，也正是亿阳、西部担保等连袂竞标深圳航空公司65％国有股权之时，并最终以27.2亿元的“天价”得手。人们事后得知，这笔股权款的大部分系由原新华人寿董事长关国亮拆借而来，资金来源正是新华人寿保险资金。
西部担保与中小企业都曾为新华人寿股东，与关国亮执掌下的新华人寿往来密切。因此当时即有市场人士怀疑，与竞标深航股权同时投向世纪证券的巨额收购资金，也可能与关国亮的安排有关。
知情人透露，当年吴敏文一手把持江西证券重组，除首旅的3.8亿元出资系真实出资，另有出资总额达5.1亿元的数家股东均由吴氏拉来，这些股东均未真实出资。因此，当世纪证券在2005年面临第二次重组时，监管部门要求上述问题股东退股，于是便有了亿阳等三家投资者斥资5.1亿元接盘的故事。
时至2005年9月，吴敏文最终出局，职业经理人、原巨田证券副总裁熊政平出任世纪证券总裁，黎明出任代常务副总裁。据闻二人或是亿阳等三家新投资人委派的代表。然而至2006年2月，新华人寿内部陷于股东之争，执掌新华人寿长达八年的关国亮的地位岌岌可危。与之相应，亿阳等三家投资人退出世纪证券重组。
首旅重新开始寻找新的入股伙伴，中资银信担保有限公司（下称中资银信）和泛华建设集团有限公司（下称泛华建设）很快成为新的加盟者。2006年2月中资银信、泛华建设以总计5.1亿元的资金入股世纪证券。
时至今日，外界方始获悉，中资银信与泛华建设的背后其实是来自东北哈尔滨的北亚集团（上海交易所代码：600705）。今年4月26日，北亚集团的一则公告道出原委：因公司前董事长刘贵亭涉案，查出公司旗下子公司天津凯德投资有限公司曾在2006年3月，与中资银信、泛华建设签订协议，由后者为北亚代持5.1亿元的世纪证券股份。
北亚集团亦是新华人寿的长期股东之一，并同样与关国亮过从甚密。北亚本身并无资金实力，其早年入股新华人寿资金疑为虚假出资。在2006年初，北亚何以能斥巨资入股世纪证券，至今依然成谜。
刘贵亭于2006年6月被“双规”后，北亚资金窟窿暴露。当年11月，北亚与债权人签约，约定以价值5.1亿元的世纪证券股权偿债。
由此，北亚集团退出世纪证券。
债务处置为先
一位前世纪证券高层告诉《财经》记者，世纪证券多方寻找意向投资者的同时，更多的精力是投放在与债主的谈判上。因其所涉债务不为小数，债权人众多、想法各异，谈判颇费时日，几度僵持不下，一时间很难达成一致意见。
随着监管“大限”逼近，眼见收债无望的情况下，多数债权人最终还是被迫接受了与世纪证券达成债转股、债转次级债或延期支付的解决方案。其中南方航空集团有限公司（下称南航）是世纪证券最大的债权人，委托理财金额高达12亿元。
2006年3月31日，南航与世纪证券签署了《还款协议》，约定世纪证券以4亿元现金偿还债务，并以实际控制的北京一处价值8568万元的房产，抵偿部分债务；剩余的7.1432亿元债务则转为世纪证券7.1432亿股股权，南航由此成为持股世纪证券41.02％的第一大股东。此外，世纪证券与其他三四家债权人的债转股协议也陆续签订，所涉债务数亿元。
除债转股，世纪证券还分别与南昌市商业银行、深圳市铁诚投资有限公司等债权人达成协议，以房产、现金支付部分债务，其余债务转为世纪证券借入的次级债。
在2006年国庆前夕，世纪证券上报了债务处置、债转股等四个文件。2006年10月25日，证监会以电传批复了涉及对南航等债转股的股权重组方案。
尽管债务谈判取得成效，但仍有约3亿元的债务始终无法解决，并一直成为困扰重组进展的阴影，增资方案难以出台。
参与债务谈判的人士透露，“很多投资者比较担心，一旦新资金进入，可能招致追债。”新增资本金原是为了救活世纪证券，希望用未来的盈利还债，“但一些债权人坚持立刻还钱，债务缺口将影响新资金的入场。”
“过桥”中科智
就在世纪证券迟迟难寻投资者之时，中科智担保集团股份有限公司（下称中科智）的出现，助其度过了“1030”的监管“大限”。
一位知情者称：“去年10月间，首旅的顾问光大控股找到中科智，说服其投资世纪证券，结果两者一拍即合。”
中科智是1992年成立于深圳的一家民营商业担保集团，在国内下设四家独立的担保公司，参（控）股20余家企业，产业链覆盖产业金融、消费金融、金融衍生产品担保等信用担保业务体系。
中科智和首旅拿出一个联合重组方案，于2006年10月31日前报给了深圳证监局，重组资金亦打到了证监局指定的账户上，正是这一方案让世纪证券避免了清盘命运。
该方案具体为：第一步，将世纪证券原股本缩股；第二步，在缩股基础上增资。世纪证券老股东的股份加上南航7.1432亿的债转股，合计约10亿元，一并缩股成1.4亿元。在此基础上，中科智和首旅联合增资5.6亿元，使总股本达到7亿元，其中首旅出资3.6亿元，中科智出资2亿元。联合增资的5.6亿占重组后总股本7亿元的80％。
出资5.6亿元是根据弥补3亿多元的债务缺口、再加上达标证监会2亿元的净资本限额而计算出的。不过，中科智介入并与债权人一一谈判后，重新测算资金实需6.6亿元。
接近首旅高层的人士告诉《财经》记者，当年首旅本想借入股江西证券涉足证券市场，孰料就此泥足深陷，对证券业已心有余悸。按北京市政府对首旅的业务定位和战略定位，首旅也应从金融行业全面退出，全力做好奥运准备。“对首旅而言，拿出5.6亿元实际是很容易的事情。但首旅迟迟不掏钱，就是希望别的投资者来接盘。”
中科智正是看到首旅一意退出的意图，才愿意积极参与重组。但由于中科智对当时世纪证券深浅所知不多，对证监会是否会将世纪证券批给民营大股东亦无把握，所以希望逐渐进入，而首旅则逐渐退出，因而商订了首旅先掏3.6亿元的方案。
出乎中科智意料的是，正是这一重组方案让世纪证券得以“死缓”，但“死缓”亦使其投资计划泡汤。在2006年10月“大限”之前提交的中科智、首旅联合重组方案迟迟未得批复。2007年3月，中科智突然得知，首旅改变计划，已将其剔除出重组伙伴之列。
大股东之变
分析人士称，首旅突然变卦，可能与传闻中首旅与首创证券的意向合作有关。首创证券拟借壳上市，并拟出资16亿元－19亿元从首旅手中购下世纪证券股份。
对此说法，接近世纪证券重组的有关人士均作否认，有关人士更表示，“从未与首创证券正式坐下来谈过”。
据《财经》记者了解，世纪证券目前上报的重组方案，与首创证券并无瓜葛，仅为首旅独家重组计划，出资和再增资皆为首旅独家所为。接触过最新重组方案的人士透露，在该方案中，首旅出资额约6.6亿元，且将南航所持股权收购下来，其在世纪证券的股份将超过90％。
大股东首旅为何从一度意欲退出到最终独家重组，有分析人士认为，其思路的前后变化或许还在于证券市场的由阴转晴——去年10月，世纪证券每天收益尚在50万元左右，而到今年3月底，其每天的收益已经达到数百万元。
但一旦方案获批，世纪证券“保壳成功”之后，首旅是否会将股权另售他人亦无定论。
至于此前中科智与首旅的联合方案为何未获批，或许只有当事人才知内情。去年“大限”关口，深圳仅存的两家问题券商——巨田证券和世纪证券均已递交了重组方案。当年10月13日，巨田证券终因历时半年的重组失败，被同城券商招商证券托管，但世纪证券却得以被宽限时日。
接近重组的一位人士分析，两券商不同命运的关键，在于世纪证券没有客户保证金窟窿，这是证监会予其重组时间和机会的原因所在。
本刊记者李箐对此文亦有贡献
历经两年有余的马拉松式重组，世纪证券有限责任公司（下称世纪证券）终于有望在今年7月底券商整改“大限”之前，迈入规范类券商的门槛。
《财经》记者近日获悉，世纪证券最新重组方案已递交证监会。迥异于以往的多个方案，新方案将由公司大股东北京首都旅游集团有限责任公司（下称首旅）操刀，计划增资约6.6亿元，将持有重组后世纪证券逾90%的股权。
就在一个月前的5月25日，世纪证券还因净资本等指标不达标，且未能按监管要求按期完成整改，被证监会撤销了证券自营及证券资产管理等业务许可。
券商综合治理自2004年8月铺开至今，证券业内已完成大规模的清理重组。依照证监会立定的整改期限，2006年10月30日本是所有问题券商完成综合治理最后期限，深圳证监局更是特别要求本地券商提前于当年6月30日前完成整改，否则取消业务资格。
截至去年10月底“大限”前，共有29家高风险和严重违规的券商被关闭，多家证券公司被收购或托管。但仍有十余家问题券商的清理重组迁延至今，导致证监会“在2007年8月全面完成综合治理目标”的预期备受挑战。
其中，世纪证券屡屡逃过整改“大限”，成为至今深圳市惟一尚待重组的问题券商。目前，证监会为其新设立的整改期限为2007年7月31日。
在监管规则转型之际，一家饱受“内部人控制”之弊的证券公司如何在波折中重组？重组能否改写其命运？世纪证券之例，是为这场券商整改艰难收尾的注脚。
首旅入局
世纪证券的前身江西证券于1990年在南昌注册成立，注册资本2654万元。1995年，因辽宁国发(集团)股份有限公司利用其在江西证券的席位，以江西证券名义在市场拆借40多亿元资金豪赌国债期货，其中来自银行贷款的12.7亿元债务全由江西证券所背负。“辽国发事件”爆发后，江西证券受累债务缠身，一度濒于破产。
1999年，人民银行和证监会主导，对江西证券展开长达三年的重组，免除其历史债务，首旅等12家大型企业在此时出资入主。此次重组后，公司迁址深圳，更名“世纪证券”。此次增资扩股后，名义注册资本增至10.05亿元，跻身全国性综合类券商。
知情者称，江西证券得以重生，世纪证券首任总裁吴敏文着力最多。个性张扬、思路活跃的吴敏文当时还是央行研究室的普通干部，因参与过辽国发专案组，深谙江西证券的困境及软肋，并引介首旅入局江西证券。
首旅董事长段强曾任北京市副市长，决定介入江西证券亦有客观原因。1997年前后，中国旅游信托证券公司（下称中旅信）欠下首旅2亿元委托理财资金无法偿还，因中旅信、首旅同为北京市旅游局下属企业，政府遂指定首旅重组中旅信。
当时吴敏文向段强建议，可用中旅信下设的七家营业部来收购江西证券。“段强觉得不动用现金就能控制一个新行业是个合算买卖。”前述知情人说，“他最初拿中旅信的七家营业部入股，后来又增加了其他资产，折合3.8亿元入股。”
由此，首旅拥有世纪证券37.81%的股权，成为第一大股东。吴敏文亦因推动重组功不可没，出任世纪证券第一任总裁。
重组后的世纪证券曾一度风光，在2003年度证券公司经营业绩排名中，以净利润5068.92万元列全国第16位，人均净利润9.42万元名列第9位。在北京、上海、深圳、成都、南昌设有五个业务总部，拥有21家营业部。
然而，金融并非首旅主业所在。在证券领域缺乏专业管理人才，加之对吴敏文充分授权，终于导致世纪证券陷入总裁一手遮天的失控局面。
2004年，仍处于初创期、资金匮乏的世纪证券，经纪和投行业务微弱，分外倚重带融资性质的委托理财业务。与同期其他券商相似，来自企业的委托资金大多被投入股市炒作。吴敏文所乐道的操盘手法是“集中资金做大盘股，不做组合投资”。即大多数委托理财资金及自营资金，被投入同一个资金池，集中建仓数只股票。
这种高风险的操作手法在2004年上半年还斩获不小，但终于难以为继，走上不归路。
最终，世纪证券捅出巨额窟窿，委托理财加上自营亏损高达20亿元，“着实把段强吓了一跳。”知情人说。
股权易手迷踪
20亿元的巨额亏损迫，使世纪证券再次重组。
2005年5月，第二轮重组起步。步骤有二：其一，通过债务重组、股权重组解决历史遗留问题；其二，在解决债务的基础上增资扩股，首要目标是将资本金达标规范类券商2亿元的门槛。
重组伊始，最早的入场者是亿阳集团、西部信用担保有限公司（下称西部担保）和中国中小企业投资有限公司（下称中小企业）等三家公司，曾一度将5.1亿元的收购保证金打入世纪证券账户，并派出人员进驻。
这年5月，也正是亿阳、西部担保等连袂竞标深圳航空公司65％国有股权之时，并最终以27.2亿元的“天价”得手。人们事后得知，这笔股权款的大部分系由原新华人寿董事长关国亮拆借而来，资金来源正是新华人寿保险资金。
西部担保与中小企业都曾为新华人寿股东，与关国亮执掌下的新华人寿往来密切。因此当时即有市场人士怀疑，与竞标深航股权同时投向世纪证券的巨额收购资金，也可能与关国亮的安排有关。
知情人透露，当年吴敏文一手把持江西证券重组，除首旅的3.8亿元出资系真实出资，另有出资总额达5.1亿元的数家股东均由吴氏拉来，这些股东均未真实出资。因此，当世纪证券在2005年面临第二次重组时，监管部门要求上述问题股东退股，于是便有了亿阳等三家投资者斥资5.1亿元接盘的故事。
时至2005年9月，吴敏文最终出局，职业经理人、原巨田证券副总裁熊政平出任世纪证券总裁，黎明出任代常务副总裁。据闻二人或是亿阳等三家新投资人委派的代表。然而至2006年2月，新华人寿内部陷于股东之争，执掌新华人寿长达八年的关国亮的地位岌岌可危。与之相应，亿阳等三家投资人退出世纪证券重组。
首旅重新开始寻找新的入股伙伴，中资银信担保有限公司（下称中资银信）和泛华建设集团有限公司（下称泛华建设）很快成为新的加盟者。2006年2月中资银信、泛华建设以总计5.1亿元的资金入股世纪证券。
时至今日，外界方始获悉，中资银信与泛华建设的背后其实是来自东北哈尔滨的北亚集团（上海交易所代码：600705）。今年4月26日，北亚集团的一则公告道出原委：因公司前董事长刘贵亭涉案，查出公司旗下子公司天津凯德投资有限公司曾在2006年3月，与中资银信、泛华建设签订协议，由后者为北亚代持5.1亿元的世纪证券股份。
北亚集团亦是新华人寿的长期股东之一，并同样与关国亮过从甚密。北亚本身并无资金实力，其早年入股新华人寿资金疑为虚假出资。在2006年初，北亚何以能斥巨资入股世纪证券，至今依然成谜。
刘贵亭于2006年6月被“双规”后，北亚资金窟窿暴露。当年11月，北亚与债权人签约，约定以价值5.1亿元的世纪证券股权偿债。
由此，北亚集团退出世纪证券。
债务处置为先
一位前世纪证券高层告诉《财经》记者，世纪证券多方寻找意向投资者的同时，更多的精力是投放在与债主的谈判上。因其所涉债务不为小数，债权人众多、想法各异，谈判颇费时日，几度僵持不下，一时间很难达成一致意见。
随着监管“大限”逼近，眼见收债无望的情况下，多数债权人最终还是被迫接受了与世纪证券达成债转股、债转次级债或延期支付的解决方案。其中南方航空集团有限公司（下称南航）是世纪证券最大的债权人，委托理财金额高达12亿元。
2006年3月31日，南航与世纪证券签署了《还款协议》，约定世纪证券以4亿元现金偿还债务，并以实际控制的北京一处价值8568万元的房产，抵偿部分债务；剩余的7.1432亿元债务则转为世纪证券7.1432亿股股权，南航由此成为持股世纪证券41.02％的第一大股东。此外，世纪证券与其他三四家债权人的债转股协议也陆续签订，所涉债务数亿元。
除债转股，世纪证券还分别与南昌市商业银行、深圳市铁诚投资有限公司等债权人达成协议，以房产、现金支付部分债务，其余债务转为世纪证券借入的次级债。
在2006年国庆前夕，世纪证券上报了债务处置、债转股等四个文件。2006年10月25日，证监会以电传批复了涉及对南航等债转股的股权重组方案。
尽管债务谈判取得成效，但仍有约3亿元的债务始终无法解决，并一直成为困扰重组进展的阴影，增资方案难以出台。
参与债务谈判的人士透露，“很多投资者比较担心，一旦新资金进入，可能招致追债。”新增资本金原是为了救活世纪证券，希望用未来的盈利还债，“但一些债权人坚持立刻还钱，债务缺口将影响新资金的入场。”
“过桥”中科智
就在世纪证券迟迟难寻投资者之时，中科智担保集团股份有限公司（下称中科智）的出现，助其度过了“1030”的监管“大限”。
一位知情者称：“去年10月间，首旅的顾问光大控股找到中科智，说服其投资世纪证券，结果两者一拍即合。”
中科智是1992年成立于深圳的一家民营商业担保集团，在国内下设四家独立的担保公司，参（控）股20余家企业，产业链覆盖产业金融、消费金融、金融衍生产品担保等信用担保业务体系。
中科智和首旅拿出一个联合重组方案，于2006年10月31日前报给了深圳证监局，重组资金亦打到了证监局指定的账户上，正是这一方案让世纪证券避免了清盘命运。
该方案具体为：第一步，将世纪证券原股本缩股；第二步，在缩股基础上增资。世纪证券老股东的股份加上南航7.1432亿的债转股，合计约10亿元，一并缩股成1.4亿元。在此基础上，中科智和首旅联合增资5.6亿元，使总股本达到7亿元，其中首旅出资3.6亿元，中科智出资2亿元。联合增资的5.6亿占重组后总股本7亿元的80％。
出资5.6亿元是根据弥补3亿多元的债务缺口、再加上达标证监会2亿元的净资本限额而计算出的。不过，中科智介入并与债权人一一谈判后，重新测算资金实需6.6亿元。
接近首旅高层的人士告诉《财经》记者，当年首旅本想借入股江西证券涉足证券市场，孰料就此泥足深陷，对证券业已心有余悸。按北京市政府对首旅的业务定位和战略定位，首旅也应从金融行业全面退出，全力做好奥运准备。“对首旅而言，拿出5.6亿元实际是很容易的事情。但首旅迟迟不掏钱，就是希望别的投资者来接盘。”
中科智正是看到首旅一意退出的意图，才愿意积极参与重组。但由于中科智对当时世纪证券深浅所知不多，对证监会是否会将世纪证券批给民营大股东亦无把握，所以希望逐渐进入，而首旅则逐渐退出，因而商订了首旅先掏3.6亿元的方案。
出乎中科智意料的是，正是这一重组方案让世纪证券得以“死缓”，但“死缓”亦使其投资计划泡汤。在2006年10月“大限”之前提交的中科智、首旅联合重组方案迟迟未得批复。2007年3月，中科智突然得知，首旅改变计划，已将其剔除出重组伙伴之列。
大股东之变
分析人士称，首旅突然变卦，可能与传闻中首旅与首创证券的意向合作有关。首创证券拟借壳上市，并拟出资16亿元－19亿元从首旅手中购下世纪证券股份。
对此说法，接近世纪证券重组的有关人士均作否认，有关人士更表示，“从未与首创证券正式坐下来谈过”。
据《财经》记者了解，世纪证券目前上报的重组方案，与首创证券并无瓜葛，仅为首旅独家重组计划，出资和再增资皆为首旅独家所为。接触过最新重组方案的人士透露，在该方案中，首旅出资额约6.6亿元，且将南航所持股权收购下来，其在世纪证券的股份将超过90％。
大股东首旅为何从一度意欲退出到最终独家重组，有分析人士认为，其思路的前后变化或许还在于证券市场的由阴转晴——去年10月，世纪证券每天收益尚在50万元左右，而到今年3月底，其每天的收益已经达到数百万元。
但一旦方案获批，世纪证券“保壳成功”之后，首旅是否会将股权另售他人亦无定论。
至于此前中科智与首旅的联合方案为何未获批，或许只有当事人才知内情。去年“大限”关口，深圳仅存的两家问题券商——巨田证券和世纪证券均已递交了重组方案。当年10月13日，巨田证券终因历时半年的重组失败，被同城券商招商证券托管，但世纪证券却得以被宽限时日。
接近重组的一位人士分析，两券商不同命运的关键，在于世纪证券没有客户保证金窟窿，这是证监会予其重组时间和机会的原因所在。
本刊记者李箐对此文亦有贡献