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在美国经济2011年四季度实现2.8%的增长之际，美联储并未被“冲昏头脑”，依然推出了一些“微调式”、放松政策。美联储决定将超低利率政策延至2014年年底，并首次明确了2%的通胀目标，同时公布了17位美联储官员对未来几年基准利率的预测。
这一系列动作都旨在增加美联储政策的透明性，来稳定市场的预期，进而起到刺激经济和就业的目的。
对此，市场也给予了正面回应，美元下跌、美国国债收益率有所下降。欧元兑美元延续了1月中旬以来的升势，1月底已经升至1.32附近，短短15天上涨近4%；截至1月27日，美国10年期国债收益率比1月23日下降了0.16个百分点，30年期收益率也下降了0.08个百分点。
市场更为关心的还是美联储未来是否会实行量化宽松政策（QE）。美联储主席伯南克在新闻发布会上表露了这种可能性，他表示，“如果经济复苏持续温和，就业进展非常缓慢，且未来几年通胀仍低于目标水平，则政策进一步放松的可能性很高。”他继而指出，“资产购置似乎的确会对金融状况产生良好的效果。”
美国经济喜与忧
美国经济在2011年四季度实现了2.8%的增长，比2011年三季度高了1个百分点。其中，消费增长2.0%，比2011年三季度上升了0.3个百分点，对美国GDP增长的贡献达1.45个百分点；私人投资爆发式增长了20%；出口依然维持了4.7%的增长，似乎并未受到欧洲经济放缓的影响。
美国消费支出的上升反映了能源价格下跌所带来的生活成本的下降，使得居民的实际购买力变相上升。同时，美国居民的工资增长也有所加快。早前公布的2011年12月份美国失业率也已经下降至8.5%，是2009年2月以来的最低水平。
靓丽的数字背后依然存在不小忧虑。2.8%的GDP增长只是初步估计，并未包括2011年12月的消费情况，而1月30日公布的2011年12月美国消费支出环比下降0.1%，这预示着2011年四季度消费增长将可能下修。占据美国GDP近50%的服务消费却有不小的下降，增速由2011年三季度的1.9%下降到四季度的0.2%，是2009年四季度以来的最低增速水平。此外，金融服务和保险类消费对GDP增长的贡献为-0.16个百分点，美国的金融业还是多少受到了欧洲债务危机的波及。
私人投资的强劲更多是由于存货增加所致，2011年四季度存货增加贡献了1.94%的GDP增长，而2011年三季度这一贡献为-1.35%。申银万国首席经济学家李慧勇告诉本刊记者，存货增加既可能是企业对未来经济看好的结果，也可能是产品卖不出去挤压所致，所以其意义很难判断。
不过，从近几年美国库存增加的特点来看，这种高增速的库存增加最多持续两个季度。比如2009年四季度和2010年一季度的库存增加都很大，但2010年二季度就迅速回落了。
瑞银证券美国经济学家哈里斯（Maury N. Harris）认为，美国出口的增长对欧洲经济的反应可能存在一定的时滞，PMI出口订单指数已经预示着未来美国出口的下降，预计2012年一季度美国经济增长将下降至1.5%。
QE3概率不减
过去好不代表未来就更好，美联储显然并没有过多地在意2.8%的增长，反而下调了对2012年经济增长的预测，从2011年11月份预测的2.5%-2.9%下调至2.2%-2.7%。
美联储花样式宽松政策中最为重要的是，宣布把超低利率从之前的“维持至2013年年中”延至“2014年底”。但这是否就意味着，到2014年底美联储都不会加息呢？美联储传达的信息依然是模糊的，也给自身的政策留了余地。
伯南克在新闻发布会上表示，超低利率指的是联邦基金利率低于1%，这表明不排除在2014年底前有加息的可能。在美联储公布的17位美联储官员的基准利率预测分布也可以看到，到2014年底有11位美联储官员认为应该加息，到2013年底也有6位美联储官员认为应该加息。
不过，需要注意的是，17位美联储官员中只有10位具有联邦公开市场委员会（FOMC）的投票权，即很多鹰派成员并不具有实际的投票权，这会大大削弱美联储加息的可能性。
进入2012年，三位鹰派成员达拉斯联储行长Fisher、明尼阿波利斯联储行长Kocherlakota和费城联储行长Plosser不再担任FOMC的投票成员，而新加入的鹰派只有里士满联储行长Lacker。2012年的FOMC将几乎完全为鸽派成员所把持，已经为进一步宽松打开了便利之门。
美联储还对自身的目标提出了更为明确的表述，首次明确了2%的长期通胀目标，以个人消费价格指数（PCE Price Index）折年率增长为衡量指标；在就业方面，美联储强调就业会受到劳动力市场结构等非货币因素的影响，因此不适宜设定明确的最优失业目标。
这一表述很容易让人误认为，美联储将更为注重通胀。但随后美联储又强调，“要减少通胀偏离长期目标的幅度，并减少就业偏离美联储评估的最优水平的幅度。当两者发生冲突时，美联储既会考虑偏离的幅度，也会考虑这些目标回归最优水平的时间。”
从美联储最新的通胀和失业率预测可以看到，通胀在未来3年内都将低于2%的目标，并且2011年11月份发布的“会继续密切关注通胀和通胀预期的变化”的措辞在此次FOMC的公告中去掉了；而美联储预测的失业率虽然有所下降，但仍会远高于美联储认可的5.2%-6%的最优水平。
显然，失业率偏离美联储心目中的最优水平幅度更大，而且回归最优水平所需时间也更长，这似乎暗示着美联储在未来很长一段时间都会把就业作为更重要的政策目标。如今美联储继续延长超低利率的时间，也是与此相连贯的。
市场更为关心的QE3仍在讨论当中，美联储并未给出更多的信息，但伯南克的发言表明QE3的门一直开启着。
据2012年一季度“远见杯”宏观经济预测的不完全调查，多数机构（尤其是外资金融机构）认为美联储在2012年实施QE3的可能性依然很大。野村证券和澳新银行认为这一概率有70%，渣打银行认为这一概率在80%，申万和北京天则研究所认为这一概率有60%。
这一系列动作都旨在增加美联储政策的透明性，来稳定市场的预期，进而起到刺激经济和就业的目的。
对此，市场也给予了正面回应，美元下跌、美国国债收益率有所下降。欧元兑美元延续了1月中旬以来的升势，1月底已经升至1.32附近，短短15天上涨近4%；截至1月27日，美国10年期国债收益率比1月23日下降了0.16个百分点，30年期收益率也下降了0.08个百分点。
市场更为关心的还是美联储未来是否会实行量化宽松政策（QE）。美联储主席伯南克在新闻发布会上表露了这种可能性，他表示，“如果经济复苏持续温和，就业进展非常缓慢，且未来几年通胀仍低于目标水平，则政策进一步放松的可能性很高。”他继而指出，“资产购置似乎的确会对金融状况产生良好的效果。”
美国经济喜与忧
美国经济在2011年四季度实现了2.8%的增长，比2011年三季度高了1个百分点。其中，消费增长2.0%，比2011年三季度上升了0.3个百分点，对美国GDP增长的贡献达1.45个百分点；私人投资爆发式增长了20%；出口依然维持了4.7%的增长，似乎并未受到欧洲经济放缓的影响。
美国消费支出的上升反映了能源价格下跌所带来的生活成本的下降，使得居民的实际购买力变相上升。同时，美国居民的工资增长也有所加快。早前公布的2011年12月份美国失业率也已经下降至8.5%，是2009年2月以来的最低水平。
靓丽的数字背后依然存在不小忧虑。2.8%的GDP增长只是初步估计，并未包括2011年12月的消费情况，而1月30日公布的2011年12月美国消费支出环比下降0.1%，这预示着2011年四季度消费增长将可能下修。占据美国GDP近50%的服务消费却有不小的下降，增速由2011年三季度的1.9%下降到四季度的0.2%，是2009年四季度以来的最低增速水平。此外，金融服务和保险类消费对GDP增长的贡献为-0.16个百分点，美国的金融业还是多少受到了欧洲债务危机的波及。
私人投资的强劲更多是由于存货增加所致，2011年四季度存货增加贡献了1.94%的GDP增长，而2011年三季度这一贡献为-1.35%。申银万国首席经济学家李慧勇告诉本刊记者，存货增加既可能是企业对未来经济看好的结果，也可能是产品卖不出去挤压所致，所以其意义很难判断。
不过，从近几年美国库存增加的特点来看，这种高增速的库存增加最多持续两个季度。比如2009年四季度和2010年一季度的库存增加都很大，但2010年二季度就迅速回落了。
瑞银证券美国经济学家哈里斯（Maury N. Harris）认为，美国出口的增长对欧洲经济的反应可能存在一定的时滞，PMI出口订单指数已经预示着未来美国出口的下降，预计2012年一季度美国经济增长将下降至1.5%。
QE3概率不减
过去好不代表未来就更好，美联储显然并没有过多地在意2.8%的增长，反而下调了对2012年经济增长的预测，从2011年11月份预测的2.5%-2.9%下调至2.2%-2.7%。
美联储花样式宽松政策中最为重要的是，宣布把超低利率从之前的“维持至2013年年中”延至“2014年底”。但这是否就意味着，到2014年底美联储都不会加息呢？美联储传达的信息依然是模糊的，也给自身的政策留了余地。
伯南克在新闻发布会上表示，超低利率指的是联邦基金利率低于1%，这表明不排除在2014年底前有加息的可能。在美联储公布的17位美联储官员的基准利率预测分布也可以看到，到2014年底有11位美联储官员认为应该加息，到2013年底也有6位美联储官员认为应该加息。
不过，需要注意的是，17位美联储官员中只有10位具有联邦公开市场委员会（FOMC）的投票权，即很多鹰派成员并不具有实际的投票权，这会大大削弱美联储加息的可能性。
进入2012年，三位鹰派成员达拉斯联储行长Fisher、明尼阿波利斯联储行长Kocherlakota和费城联储行长Plosser不再担任FOMC的投票成员，而新加入的鹰派只有里士满联储行长Lacker。2012年的FOMC将几乎完全为鸽派成员所把持，已经为进一步宽松打开了便利之门。
美联储还对自身的目标提出了更为明确的表述，首次明确了2%的长期通胀目标，以个人消费价格指数（PCE Price Index）折年率增长为衡量指标；在就业方面，美联储强调就业会受到劳动力市场结构等非货币因素的影响，因此不适宜设定明确的最优失业目标。
这一表述很容易让人误认为，美联储将更为注重通胀。但随后美联储又强调，“要减少通胀偏离长期目标的幅度，并减少就业偏离美联储评估的最优水平的幅度。当两者发生冲突时，美联储既会考虑偏离的幅度，也会考虑这些目标回归最优水平的时间。”
从美联储最新的通胀和失业率预测可以看到，通胀在未来3年内都将低于2%的目标，并且2011年11月份发布的“会继续密切关注通胀和通胀预期的变化”的措辞在此次FOMC的公告中去掉了；而美联储预测的失业率虽然有所下降，但仍会远高于美联储认可的5.2%-6%的最优水平。
显然，失业率偏离美联储心目中的最优水平幅度更大，而且回归最优水平所需时间也更长，这似乎暗示着美联储在未来很长一段时间都会把就业作为更重要的政策目标。如今美联储继续延长超低利率的时间，也是与此相连贯的。
市场更为关心的QE3仍在讨论当中，美联储并未给出更多的信息，但伯南克的发言表明QE3的门一直开启着。
据2012年一季度“远见杯”宏观经济预测的不完全调查，多数机构（尤其是外资金融机构）认为美联储在2012年实施QE3的可能性依然很大。野村证券和澳新银行认为这一概率有70%，渣打银行认为这一概率在80%，申万和北京天则研究所认为这一概率有60%。