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本文运用GARCH模型研究了Shibor、贷款利率、银行持有票据需求和货币供应量对贴现利率的影响程度,运用VAR模型分析了上述因素对贴现利率波动的动态影响。研究表明,资金属性和信贷属性对贴现利率均有显著影响,正式放开贴现利率管制后,资金属性影响更加显著,而信贷属性影响开始减弱。建议逐步推动流动资金贷款票据化,完善再贴现工具的价格调控机制,形成全面、权威的票据价格指数以及加强对票据期限错配的风险防控。