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电子元器件：两个世界的蓝宝石观
投资要点：
1、蓝宝石市场需求巨大。
2、苹果预期将使用蓝宝石盖板。
当前蓝宝石需求主要来自LED照明为主的高阶市场，其次为户外招牌为主的低阶市场，消费市场占比仅约为9%。LED照明爆发及新兴应用领域的拓展，蓝宝石市场空间可期。新兴应用包括半导体制程、消费电子等，最大需求动能将来自苹果开启的消费市场。资本市场期待消费电子放量带动这一市场规模达到高、低阶合计的市场规模。蓝宝石消费电子时代将由苹果主导，并形成苹果与非苹果产品两个不同的蓝宝石消费市场。
苹果一直是创新领导者，可预期的创新之一在于导入蓝宝石盖板，一方面是蓝宝石坚硬抗刮、薄且能腾出空间给其他零部件，另一方面寻求差异化竞争、引领创新。最大的问题在于，到底蓝宝石会是如同触摸屏一般的标配或是金属机壳般的选配，抑或是两者之间（如大猩猩玻璃一般）。这是目前投资上看不清的地方，因此普遍呈现的是交易型机会。
投资建议：LED照明需求蓄势待发，以及苹果未来将在手机上采用的利多，随着市场对于iPhone6上采用蓝宝石盖板的预期越来越务实。可以关注：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛机电、东晶电子、水晶光电。
零售：把握主题投资机会
投资建议：
1、线上线下融合。
2、国退民进带来改制机会。
零售公司困境下求变：在电商冲击、商业地产供给过剩、人工租金成本压力下，零售公司谋求转型，发展求变：一则向全渠道转型，线上线下融合终成发展方向；二则体制求变：改制将成零售业中长期主题。零售行业景气将维持缓和攀升，限制三公及政务消费的负面冲击影响将在今年逐步减缓，但电商冲击、商业地产供给过剩等影响行业长期表现，复苏力度仍趋弱势。全渠道策略不仅仅是概念，各公司战略重视层度及执行效率对应经营及业绩的影响需待时间验证，如能证实对经营及业绩确有提升，则存投资机会。
国退民进带来改制机会。体制问题一直是零售公司，尤其国有背景效率不高的主要因素，改制有望解决这一问题。鉴于标的公司及改制进程难以把握，建议投资一篮子公司以应对，关注益民集团、友谊股份、上海九百等上海本地零售股及中百集团。
投资建议：开元投资可以重点关注。行业利好涌现、高新医院处高速发展期、医院扩张并购、业绩超预期将持续成为股价催化剂。全渠道转型可关注天虹股份、王府井、友阿股份、步步高、海印股份以及向互联网全面转型的苏宁云商。
房地产：新开工低于预期 量价萎缩加速
投资要点：
1、一季度量价萎缩加速。
2、新开工持续低于预期。
一季度全国商品房销售面积和销售额分别为2.01 亿平米和1.33万亿元，同比分别下降3.8%和5.2%。同比下滑与去年同期高基数有一定关系，但开年以来银行流动性持续紧张，按揭利率上浮及购房者预期悄然转向也是背后的原因。草根调研了解到主流开发商二季度推盘意愿仍相对不足，蓄客周期亦有所延长，预计4 月重点城市日均成交环比3 月仍有5%左右的下滑。
一季度新开工2.91 亿平米，同比下降25.2%，其中3 月同比下降21.9%，低于市场预期。从与主流开发商的沟通来看，主流开发商新开工实际情况好于全国平均。由于去年下半年土地成交大幅增长，预计上半年新开工同比降幅将逐步收窄。一季度土地购置面积同比下降2.3%，3 月单月同比下滑16.9%，但一季度土地购置费同比仍增长11.4%，地价仍在高位运行。信贷环境持续偏紧，非银渠道收缩。一季度房企到位资金2.87 万亿，同比增长6.6%，增速均有不同程度下降。
投资建议：目前市场按揭信贷紧张，加上对房价下跌的担忧情绪逐步蔓延，基本面仍将继续探底。可关注大白马：万科、保利；可逢低加仓具备模式优势的公司：华夏幸福、世联地产。
客车：3月销售如期好转
投资要点：
1、销量同比增长一成。
2、新能源客车上量明显。
3月客车行业销量1.9万辆，同比增长10.2%。3月客车销量的增量主要来自轻型座位客车和大型公交客车，两者分别同比增长55.3%和47.9%。1Q14客车行业销量同比下滑2.5%，主要因座位客车和校车表现不佳，尤其是校车。随着政府新的财政年度预算执行，随后几个月校车销量有望好转，但校车大幅好转需依赖国家层面的支持政策出台。1Q14客车出口迎来高增长时期，出口客车8212辆，同比增长30.8%，已占当期客车总销量的17%左右。
因假期和政策落地等原因，2月仅生产新能源客车118辆。随着新一轮新能源汽车推广政策落地，3月新能源客车产量上升明显，共生产了1517辆，环比增长12倍。3月纯电动客车和插电式混合动力客车分别生产了547辆和970辆，比亚迪和宇通客车分别是这两类车型中的领先者，分别生产了312辆纯电动客车和806辆插电式混合动力客车。4月新能源客车产销规模有望进一步提升，客车股有望迎来较好表现期。
投资建议：4月新能源客车产销规模有望继续攀升。受益于新能源客车的快速上量，预计4月客车股或迎来较好表现期，尤其是在新能源客车上表现较好的企业，如宇通客车和中通客车。
投资要点：
1、蓝宝石市场需求巨大。
2、苹果预期将使用蓝宝石盖板。
当前蓝宝石需求主要来自LED照明为主的高阶市场，其次为户外招牌为主的低阶市场，消费市场占比仅约为9%。LED照明爆发及新兴应用领域的拓展，蓝宝石市场空间可期。新兴应用包括半导体制程、消费电子等，最大需求动能将来自苹果开启的消费市场。资本市场期待消费电子放量带动这一市场规模达到高、低阶合计的市场规模。蓝宝石消费电子时代将由苹果主导，并形成苹果与非苹果产品两个不同的蓝宝石消费市场。
苹果一直是创新领导者，可预期的创新之一在于导入蓝宝石盖板，一方面是蓝宝石坚硬抗刮、薄且能腾出空间给其他零部件，另一方面寻求差异化竞争、引领创新。最大的问题在于，到底蓝宝石会是如同触摸屏一般的标配或是金属机壳般的选配，抑或是两者之间（如大猩猩玻璃一般）。这是目前投资上看不清的地方，因此普遍呈现的是交易型机会。
投资建议：LED照明需求蓄势待发，以及苹果未来将在手机上采用的利多，随着市场对于iPhone6上采用蓝宝石盖板的预期越来越务实。可以关注：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛机电、东晶电子、水晶光电。
零售：把握主题投资机会
投资建议：
1、线上线下融合。
2、国退民进带来改制机会。
零售公司困境下求变：在电商冲击、商业地产供给过剩、人工租金成本压力下，零售公司谋求转型，发展求变：一则向全渠道转型，线上线下融合终成发展方向；二则体制求变：改制将成零售业中长期主题。零售行业景气将维持缓和攀升，限制三公及政务消费的负面冲击影响将在今年逐步减缓，但电商冲击、商业地产供给过剩等影响行业长期表现，复苏力度仍趋弱势。全渠道策略不仅仅是概念，各公司战略重视层度及执行效率对应经营及业绩的影响需待时间验证，如能证实对经营及业绩确有提升，则存投资机会。
国退民进带来改制机会。体制问题一直是零售公司，尤其国有背景效率不高的主要因素，改制有望解决这一问题。鉴于标的公司及改制进程难以把握，建议投资一篮子公司以应对，关注益民集团、友谊股份、上海九百等上海本地零售股及中百集团。
投资建议：开元投资可以重点关注。行业利好涌现、高新医院处高速发展期、医院扩张并购、业绩超预期将持续成为股价催化剂。全渠道转型可关注天虹股份、王府井、友阿股份、步步高、海印股份以及向互联网全面转型的苏宁云商。
房地产：新开工低于预期 量价萎缩加速
投资要点：
1、一季度量价萎缩加速。
2、新开工持续低于预期。
一季度全国商品房销售面积和销售额分别为2.01 亿平米和1.33万亿元，同比分别下降3.8%和5.2%。同比下滑与去年同期高基数有一定关系，但开年以来银行流动性持续紧张，按揭利率上浮及购房者预期悄然转向也是背后的原因。草根调研了解到主流开发商二季度推盘意愿仍相对不足，蓄客周期亦有所延长，预计4 月重点城市日均成交环比3 月仍有5%左右的下滑。
一季度新开工2.91 亿平米，同比下降25.2%，其中3 月同比下降21.9%，低于市场预期。从与主流开发商的沟通来看，主流开发商新开工实际情况好于全国平均。由于去年下半年土地成交大幅增长，预计上半年新开工同比降幅将逐步收窄。一季度土地购置面积同比下降2.3%，3 月单月同比下滑16.9%，但一季度土地购置费同比仍增长11.4%，地价仍在高位运行。信贷环境持续偏紧，非银渠道收缩。一季度房企到位资金2.87 万亿，同比增长6.6%，增速均有不同程度下降。
投资建议：目前市场按揭信贷紧张，加上对房价下跌的担忧情绪逐步蔓延，基本面仍将继续探底。可关注大白马：万科、保利；可逢低加仓具备模式优势的公司：华夏幸福、世联地产。
客车：3月销售如期好转
投资要点：
1、销量同比增长一成。
2、新能源客车上量明显。
3月客车行业销量1.9万辆，同比增长10.2%。3月客车销量的增量主要来自轻型座位客车和大型公交客车，两者分别同比增长55.3%和47.9%。1Q14客车行业销量同比下滑2.5%，主要因座位客车和校车表现不佳，尤其是校车。随着政府新的财政年度预算执行，随后几个月校车销量有望好转，但校车大幅好转需依赖国家层面的支持政策出台。1Q14客车出口迎来高增长时期，出口客车8212辆，同比增长30.8%，已占当期客车总销量的17%左右。
因假期和政策落地等原因，2月仅生产新能源客车118辆。随着新一轮新能源汽车推广政策落地，3月新能源客车产量上升明显，共生产了1517辆，环比增长12倍。3月纯电动客车和插电式混合动力客车分别生产了547辆和970辆，比亚迪和宇通客车分别是这两类车型中的领先者，分别生产了312辆纯电动客车和806辆插电式混合动力客车。4月新能源客车产销规模有望进一步提升，客车股有望迎来较好表现期。
投资建议：4月新能源客车产销规模有望继续攀升。受益于新能源客车的快速上量，预计4月客车股或迎来较好表现期，尤其是在新能源客车上表现较好的企业，如宇通客车和中通客车。