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苏州科达：“AI 大数据"稳步推进
苏州科达（603660）：公司视频会议业务有望继续保持较快增长：一是行业景气度持续向好，行业应用范围在不断扩大，一二级网也逐步向三四级网延伸;此外，视频会议作为一种高效的沟通方式，越来越受到政策提倡。二是，竞争格局持续向好，视频会议国产化替代趋势有望更加明显。三是，公司产品、综合应用及解决方案综合竞争力持续提升，渠道优势进一步强化。视频监控实现营收11.61亿元，同比增长34%，毛利率提升1个百分点至52%。在智能化时代，视频监控行业面临更多新的需求，行业空间有望进一步打开，公司凭借雄厚的软硬件能力，及与视频会议的良好协同，有望充分受益。
2018年，公司发布了多款重量级的产品和解决方案，包括司法警务指挥平台、人脸核验产品、猎鹰一体化人像分析主机等一系列新品，同时，发布了智慧交警解决方案、法院智慧警务解决方案等众多解决方案。从深度和广度两个层面推进AI和大数据的实战化，“AI 大数据”战略稳步推进。在自主可控领域，推出了支持国家密码局认定的国产商用密码算法系统的视频会议产品，为涉及信息安全的政府机构和重点企事业用户提供了自主可控的视频通信内容加密手段，已在量子保密通信控制中心、中科大先进技术研究院、新疆天文台等地获得部署应用，潜在空间值得期待。
操作策略：股价短期频频异动，投资者可适当关注。
合兴包装：盈利弹性初现
合兴包装（002228）：按照量价拆分，预计过去五年公司销量增速的均值为16% ，上游供给侧改革以及环保倒逼小产能退出，预计2019～2020年公司纸箱、纸板销量仍能维持稳健增长。盈利方面，测算了原纸涨价周期以及跌价周期中，原材料价格到下游包装产品价格的传导分别为91%和64%，纸包装毛利率整体呈现逆周期属性，2019-2020年包装纸有新增产能冲击，纸价中枢有下行压力，纸价下跌有望释放公司业绩弹性。
PSCP平台的核心在于解决中游行业的账期错配;PSCP平台轻资产运营的模式带动2018年ROE同比显著提升。此外，预计2018年下半年平台已经实现盈利，未来有望持续贡献盈利弹性。现金流方面，拆分收现比数据，2018年二季度开始公司收现比开始提升，带动2018年现金流同比改善，收现比的提升反映整体收入规模扩容后对下游议价能力的提升。从全局现金流来看，根据拆解的2018年收现比提升、营运指标效率提升以及产业链层面上游造纸行业景气见顶回调，预计公司有望凭借PSCP放量后营运效率的提升以及上下游支付模式的调整带动现金流步入新一轮的向上周期。
操作策略：供给侧改革带动订单向大企业集中，公司制造业务有望实现稳健增长，原材料价格下行以及PSCP平台放量贡献盈利弹性，投资者可适当关注。
一汽富维：利润增速超预期
一汽富维（600742）：按照量价拆分，预计过去五年公司销量增速的均值为16%，上游供给侧改革以及环保倒逼小产能退出，预计2019-2020年公司纸箱、纸板销量仍能维持稳健增长。盈利方面，测算了原纸涨价周期以及跌价周期中，原材料价格到下游包装产品价格的传导分别为91%和64%，纸包装毛利率整体呈现逆周期属性，2019-2020年包装纸有新增产能冲击，纸价中枢有下行压力，纸价下跌有望释放公司业绩弹性。
PSCP平台的核心在于解决中游行业的账期错配;PSCP平台轻资产运营的模式带动2018年ROE同比显著提升。此外，预计2018年下半年平台已经实现盈利，未来有望持续贡献盈利弹性。现金流方面，拆分收现比数据，2018年二季度开始公司收现比开始提升，带动2018年现金流同比改善，收现比的提升反映整体收入规模扩容后对下游议价能力的提升。从全局现金流来看，根据拆解的2018年收现比提升、营运指标效率提升以及产业链层面上游造纸行业景气见顶回调，预计公司有望凭借PSCP放量后营运效率的提升以及上下游支付模式的调整带动现金流步入新一轮的向上周期。
操作策略：公司业绩与之前的预期相符合，同时发布股权激励计划，二级市场上，近期股价强势上涨，投资者可适当关注。
东方雨虹：防水行业龙头
东方雨虹（002271）：防水材料行业规模约2000亿元，但CRl0仍不足20%，规模最大的东方雨虹市占率仅约7%，是典型的“大行业，小公司“格局。在行业标准提升，房地产集中度提升，精装房比例提升三重趋势下，中高端行业空间将加速扩容，潜在空间有望翻番。目前，公司凭借先发优势已在成本、资金和产能端形成规模护城河，大概率成为增量利润的优先流向。
2018年在资金约束和成本上行双重挤压下，公司的Ps战略面临空前压力，管理层适时进行战略调整：一方面，将组织架构从原来的以产品划分转变成以市场划分，传统销售盲区得到覆盖的同时组织人员架构进一步精简，效率显著提升。另一方面，将销售模式由原来的直销为主调整为直销和渠道并重，“合伙人”模式作为东方雨虹赖以成名的杀手锏，再出发下有望显著改善公司现金质量，为長期高质量发展夯实基础。
近年来，公司在深耕建筑防水行业的同时还涉及节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑装饰涂料等多领域。其中，建筑涂料行业空间不亚于防水材料，随着消费升级下品牌效应的强化以及国产品牌的崛起，行业正进入格局重塑的黄金窗口期。公司进军建筑涂料依托的品牌DAW是德国第一大、欧洲第三大企业，有较好的品牌优势以及技术实力，强强联合下，未来发展空间值得期待。
操作策略：公司是中国防水材料行业最具竞争力和成长性的龙头企业，投资者可适当关注。
苏州科达（603660）：公司视频会议业务有望继续保持较快增长：一是行业景气度持续向好，行业应用范围在不断扩大，一二级网也逐步向三四级网延伸;此外，视频会议作为一种高效的沟通方式，越来越受到政策提倡。二是，竞争格局持续向好，视频会议国产化替代趋势有望更加明显。三是，公司产品、综合应用及解决方案综合竞争力持续提升，渠道优势进一步强化。视频监控实现营收11.61亿元，同比增长34%，毛利率提升1个百分点至52%。在智能化时代，视频监控行业面临更多新的需求，行业空间有望进一步打开，公司凭借雄厚的软硬件能力，及与视频会议的良好协同，有望充分受益。
2018年，公司发布了多款重量级的产品和解决方案，包括司法警务指挥平台、人脸核验产品、猎鹰一体化人像分析主机等一系列新品，同时，发布了智慧交警解决方案、法院智慧警务解决方案等众多解决方案。从深度和广度两个层面推进AI和大数据的实战化，“AI 大数据”战略稳步推进。在自主可控领域，推出了支持国家密码局认定的国产商用密码算法系统的视频会议产品，为涉及信息安全的政府机构和重点企事业用户提供了自主可控的视频通信内容加密手段，已在量子保密通信控制中心、中科大先进技术研究院、新疆天文台等地获得部署应用，潜在空间值得期待。
操作策略：股价短期频频异动，投资者可适当关注。
合兴包装：盈利弹性初现
合兴包装（002228）：按照量价拆分，预计过去五年公司销量增速的均值为16% ，上游供给侧改革以及环保倒逼小产能退出，预计2019～2020年公司纸箱、纸板销量仍能维持稳健增长。盈利方面，测算了原纸涨价周期以及跌价周期中，原材料价格到下游包装产品价格的传导分别为91%和64%，纸包装毛利率整体呈现逆周期属性，2019-2020年包装纸有新增产能冲击，纸价中枢有下行压力，纸价下跌有望释放公司业绩弹性。
PSCP平台的核心在于解决中游行业的账期错配;PSCP平台轻资产运营的模式带动2018年ROE同比显著提升。此外，预计2018年下半年平台已经实现盈利，未来有望持续贡献盈利弹性。现金流方面，拆分收现比数据，2018年二季度开始公司收现比开始提升，带动2018年现金流同比改善，收现比的提升反映整体收入规模扩容后对下游议价能力的提升。从全局现金流来看，根据拆解的2018年收现比提升、营运指标效率提升以及产业链层面上游造纸行业景气见顶回调，预计公司有望凭借PSCP放量后营运效率的提升以及上下游支付模式的调整带动现金流步入新一轮的向上周期。
操作策略：供给侧改革带动订单向大企业集中，公司制造业务有望实现稳健增长，原材料价格下行以及PSCP平台放量贡献盈利弹性，投资者可适当关注。
一汽富维：利润增速超预期
一汽富维（600742）：按照量价拆分，预计过去五年公司销量增速的均值为16%，上游供给侧改革以及环保倒逼小产能退出，预计2019-2020年公司纸箱、纸板销量仍能维持稳健增长。盈利方面，测算了原纸涨价周期以及跌价周期中，原材料价格到下游包装产品价格的传导分别为91%和64%，纸包装毛利率整体呈现逆周期属性，2019-2020年包装纸有新增产能冲击，纸价中枢有下行压力，纸价下跌有望释放公司业绩弹性。
PSCP平台的核心在于解决中游行业的账期错配;PSCP平台轻资产运营的模式带动2018年ROE同比显著提升。此外，预计2018年下半年平台已经实现盈利，未来有望持续贡献盈利弹性。现金流方面，拆分收现比数据，2018年二季度开始公司收现比开始提升，带动2018年现金流同比改善，收现比的提升反映整体收入规模扩容后对下游议价能力的提升。从全局现金流来看，根据拆解的2018年收现比提升、营运指标效率提升以及产业链层面上游造纸行业景气见顶回调，预计公司有望凭借PSCP放量后营运效率的提升以及上下游支付模式的调整带动现金流步入新一轮的向上周期。
操作策略：公司业绩与之前的预期相符合，同时发布股权激励计划，二级市场上，近期股价强势上涨，投资者可适当关注。
东方雨虹：防水行业龙头
东方雨虹（002271）：防水材料行业规模约2000亿元，但CRl0仍不足20%，规模最大的东方雨虹市占率仅约7%，是典型的“大行业，小公司“格局。在行业标准提升，房地产集中度提升，精装房比例提升三重趋势下，中高端行业空间将加速扩容，潜在空间有望翻番。目前，公司凭借先发优势已在成本、资金和产能端形成规模护城河，大概率成为增量利润的优先流向。
2018年在资金约束和成本上行双重挤压下，公司的Ps战略面临空前压力，管理层适时进行战略调整：一方面，将组织架构从原来的以产品划分转变成以市场划分，传统销售盲区得到覆盖的同时组织人员架构进一步精简，效率显著提升。另一方面，将销售模式由原来的直销为主调整为直销和渠道并重，“合伙人”模式作为东方雨虹赖以成名的杀手锏，再出发下有望显著改善公司现金质量，为長期高质量发展夯实基础。
近年来，公司在深耕建筑防水行业的同时还涉及节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑装饰涂料等多领域。其中，建筑涂料行业空间不亚于防水材料，随着消费升级下品牌效应的强化以及国产品牌的崛起，行业正进入格局重塑的黄金窗口期。公司进军建筑涂料依托的品牌DAW是德国第一大、欧洲第三大企业，有较好的品牌优势以及技术实力，强强联合下，未来发展空间值得期待。
操作策略：公司是中国防水材料行业最具竞争力和成长性的龙头企业，投资者可适当关注。