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【摘 要】 随着金融危机的持续发酵，宏观经济环境不确定性增加，我国企业经济效益普遍下滑，面临的生存压力前所未有。企业破产并不是一个突然发生的问题，而是一个缓慢的、具有阶段性特征的系统性过程，在这一过程中可以通过对企业财务数据变化趋势的分析提前预测。构建怎样的财务预警系统，更科学、更有效，针对这一问题的研究，目前国内理论界和实务界仍处于起步、探索阶段。
【关键词】 现金流量； 财务预警系统； 生命周期
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）13-0055-02
一、前言
20世纪70年代至今，随着会计技术的不断成熟和完善，现金流量的相关信息开始成为会计研究领域的一个重要方向，在近年来更是被当作核心会计课题进行研究。通过相关资料的查阅可以发现，在现金流量与企业陷入财务困境之间存在着必然的因果关系，这已成为理论界的共识。但是针对该领域的研究，仍然局限于现金流量是否能够影响财务风险方面，而在风险预警方面所进行的研究还较为少见，尚未形成完备的体系。本文通过对我国A股市场各上市公司财务数据的分析，创造性地从现金流量这一角度提出了建立完善我国当前市场经济环境下企业财务预警系统的方案。
二、现金流量企业财务预警功能作用原理
（一）现金流量是分析和构建现代企业财务预警系统的关键
无论政治制度如何，只要是在市场经济环境下，支撑企业生存和实现可持续发展的关键因素就是现金流量。经营决策层在作出经营决策，尤其是投资决策时重点关注的核心问题之一也是现金流量。
1.现金流量是企业价值创造的源泉提供者
现金流量能够为企业在市场中的经营和竞争提供基础性的支持，无论是销售还是生产，都必须有现金流的参与才能够顺利完成。虽然生产直接创造价值，但是生产所创造的价值最终还是要通过现金体现出来，这是资本循环的基本原理。也就是说，在企业的日常经营过程中，无论是生产还是经营，其最终成果只有以现金的形式表现出来才算是最终的完成，才能够顺利完成价值创造的整个过程。除此之外，现金流量还是联系企业生产和经营之间的重要纽带，如果没有现金流量的支持，那么生产就无以为继，销售也无从谈起[1]。
2.现金流量是企业盈利水平和市场价值的证明者
在对任何企业进行盈利能力分析的过程中，相对于利润水平而言，现金流量能够更为有效地证明企业的整体收益质量。而企业的利润指标在很大程度上并不能如所预想的那样真实地反映出盈利水平，而现金流量指标由于能够有效剔除企业可能发生的坏账因素，因此能够为更好地了解企业的实际经营情况和总体盈利能力提供翔实的数据支持[2]。
3.现金流量是企业流动性快慢的决定者
企业的流动性水平主要指企业在短时间内所持有的资金水平是否能够为其支付义务的满足提供支持。客观上而言，对于我国国内的很多中小型企业，流动性是其生产和经营过程中的核心问题，绝大部分中小型企业陷入破产境况都是由于流动性不足导致的。
4.现金流量是企业风险水平的衡量者
从会计角度来分析企业的盈利情况会发现，盈利水平的高低表明企业的财务水平，并和企业的风险水平呈明显的反比例关系。但是在实际的应用过程中，只有企业的现金性收益才能够有效地反映出企业的实际财务能力，因此现金流量能够更为有效地反映出企业的实际风险情况[3]。笔者认为，在不受其他因素影响的前提下，完全根据企业利润水平这一静态的会计指标判断企业的盈利水平、实际偿债能力是不科学的，必须根据现金流量才能够从质、量两个方面反映企业的真实盈利水平和实际偿债能力，为更直观、准确地了解企业的风险情况提供必要的数据支持。
（二）现金流量财务预警功能实证分析
在一个完善的市场环境下，如果要对某上市公司的财务情况进行更为深入的了解，那么在实际的财务数据分析过程中，现金流量如何实现财务预警功能？本文以实证分析的方式，采用配对选样法选取了2010—2014年我国A股市场被ST即陷入财务困境的公司110家和110家未被ST即未陷入财务困境的公司的相关财务数据。以SPSS 11.5软件进行处理，对比分析陷入财务困境公司和对照组公司的t值等关键财务数据。
1.研究方法与步骤
首先，通过政府金融监管部门所提供的查询数据库来调取样本公司的年度财务报表，按照下列公式计算出现金流动负债比，从而为后文的研究提供基本的数据支持。
其次，两类公司所选取的样本分别称之为实验组和对照组，对两组数据分类整理并套入上述公式计算就可以得到这两类公司即ST和非ST公司从2010—2014年五年时间的每股经营活动现金流量净额以及现金流量负债比率等关键数据。
最后，建立假设，检验显著性水平并得出结论：由于ST公司的主营业务总体收入水平偏低，其经营活动的现金流量水平偏低；这两类公司在流动负债方面的差异较小。
2.实证分析与检验结果
表1中NST公司的每股现金流量净额均值始终大于ST公司且优势明显，而ST公司的标准差小于NST公司。基于此，提出原假设及假设1。
原假设：两组每股经营活动现金流量净额完全相等。
备择假设1：ST公司平均每股现金流量净额小于非ST公司平均每股现金流量净额。
从表2可知，在现金流量负债比率方面，除第五年外ST公司都小于NST公司，但其差异不大。而对比SD可以对比结果为基础提出原假设及假设2。
原假设0：ST公司与非ST公司现金流动负债比率相等。
备择假设2：ST<非ST公司。
分析表3可以发现，t值始终低于0，而除了ST4之外，临界显著水平在双边检验结果中都远未达到标准的0.05。所以原假设不成立。另外，ST公司与非ST公司在现金流量方面差异明显，并且这种差异在2011年之后更为显著。这种情况产生的原因是2011年年初，我国政府修改了原有的现金流量准则，在客观上导致企业财会人员对现金流量表的认知和应用都较为模糊，加之，在报表上披露相关信息的具体方法始终存在较大的争议，这就直接导致了数据可比性和可用性的下降。另外，众多投资者对于现金流量的理解程度偏低，严重地干扰了正常企业现金流量数据的应用。虽然现金流量表的作用在这一阶段被人们逐步认知，但是距离真正的推广和大范围的应用还有较长的路要走[4]。而这也能够揭示早期研究成果中普遍认为企业现金流量信息对企业的财务预警工作并没有直接影响的论断，因为他们所采用的数据基本上都是2011年之前的，这些数据由于没有受到相关政策的影响而略显模糊。完全有理由认为，现金流量这一关键数据是构建企业预警系统的重要影响因素，在后续预警系统的构建过程中也是重点研究方向。 三、企业现金流量财务预警系统的建立
（一）现金流量信息子系统
财务预警系统的构建必须有大量翔实、可靠的数据作为支持，只有通过对大量数据的统计分析，才能够有效地保证该系统所得出结果的有效性。该系统在实际应用过程中，全部的数据和资料都是完全开放的，不仅仅涵盖大量的内部信息，也包括了与之关联的外部信息。为保证该系统信息的时效性，要对系统内的信息进行不断的升级、更新。
（二）财务困境特征分析子系统
通过有效找出陷入困境企业的现金流量指标特征，为后续的建模分析提供必要的数据支持，从而对企业在日常生产经营活动以及筹投资活动所体现出来的持续经营能力、盈利状况、变现能力、债务偿还能力等进行评价。而在这一过程中，该系统的作用不仅仅局限于为其他系统提供数据支持、实证分析，同样还能够从企业的实际情况出发，按照企业管理层的要求来调整和监控企业的资金流动情况。
（三）财务预警模型分析子系统
该子系统是企业财务预警系统最重要的子系统，其作用和目的就是帮助企业决策层进行预警、决策，应采取怎样的措施有效降低财务风险。在构建时，应秉持两个原则，一是企业在建立健全一套行之有效的现金流量预警模型过程中，必须从企业当前的实际经营状况出发，尤其是注意企业所处的发展阶段；二是要遵从“成本—效益—实用”的原则，确保该系统的经济性和有效性即其预警收益应高于预警成本[5]。
（四）财务预警模型对策子系统
如果预警信息系统发出警报，那么对策子系统将会根据警报的具体类型、性质等要素来进行自动配比对策，为决策者的决策行为提供辅助支持。而存储于该系统中的对策基本为提示性的，其作用就在于当出现警报的时候，企业能够以此为基础并结合自身的实际经营情况、发展方向等要素及时出台应对方案。该系统其实就是预先准备好的，以应对在各种风险环境下所采取各种应急对策的集合。
结 语
风险的防控，以预警为先。本文采取实证分析的方式，选取了我国A股市场上两类上市公司的相关财务数据，以现金流量为载体，建立了一套与以往完全不同的财务预警模型。该系统的建立顺应了决策有用性会计目标的发展潮流，能够结合企业的实际情况，及时提供预警信息并给出相应的处理提示，具有广泛推广的意义和价值。
【参考文献】
[1] 佘廉.企业预警管理理论[M].石家庄：河北科学技术出版社，2011：76-84.
[2] 余绪缨，蔡淑娥.管理会计[M].北京：中国财政经济出版社，2010：105-113.
[3] 李秉成.企业财务困境预警——上市公司财务困境实证分析[M].北京：中国财政经济出版社，2012：84-87.
[4] 侯宇.论中小企业财务风险预警机制建设[J].山西财经大学学报，2012（6）：48-50.
[5] 朱大华.企业财务风险预警指标体系建立初探[J].会计之友，2011（9）：23-25.
【关键词】 现金流量； 财务预警系统； 生命周期
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）13-0055-02
一、前言
20世纪70年代至今，随着会计技术的不断成熟和完善，现金流量的相关信息开始成为会计研究领域的一个重要方向，在近年来更是被当作核心会计课题进行研究。通过相关资料的查阅可以发现，在现金流量与企业陷入财务困境之间存在着必然的因果关系，这已成为理论界的共识。但是针对该领域的研究，仍然局限于现金流量是否能够影响财务风险方面，而在风险预警方面所进行的研究还较为少见，尚未形成完备的体系。本文通过对我国A股市场各上市公司财务数据的分析，创造性地从现金流量这一角度提出了建立完善我国当前市场经济环境下企业财务预警系统的方案。
二、现金流量企业财务预警功能作用原理
（一）现金流量是分析和构建现代企业财务预警系统的关键
无论政治制度如何，只要是在市场经济环境下，支撑企业生存和实现可持续发展的关键因素就是现金流量。经营决策层在作出经营决策，尤其是投资决策时重点关注的核心问题之一也是现金流量。
1.现金流量是企业价值创造的源泉提供者
现金流量能够为企业在市场中的经营和竞争提供基础性的支持，无论是销售还是生产，都必须有现金流的参与才能够顺利完成。虽然生产直接创造价值，但是生产所创造的价值最终还是要通过现金体现出来，这是资本循环的基本原理。也就是说，在企业的日常经营过程中，无论是生产还是经营，其最终成果只有以现金的形式表现出来才算是最终的完成，才能够顺利完成价值创造的整个过程。除此之外，现金流量还是联系企业生产和经营之间的重要纽带，如果没有现金流量的支持，那么生产就无以为继，销售也无从谈起[1]。
2.现金流量是企业盈利水平和市场价值的证明者
在对任何企业进行盈利能力分析的过程中，相对于利润水平而言，现金流量能够更为有效地证明企业的整体收益质量。而企业的利润指标在很大程度上并不能如所预想的那样真实地反映出盈利水平，而现金流量指标由于能够有效剔除企业可能发生的坏账因素，因此能够为更好地了解企业的实际经营情况和总体盈利能力提供翔实的数据支持[2]。
3.现金流量是企业流动性快慢的决定者
企业的流动性水平主要指企业在短时间内所持有的资金水平是否能够为其支付义务的满足提供支持。客观上而言，对于我国国内的很多中小型企业，流动性是其生产和经营过程中的核心问题，绝大部分中小型企业陷入破产境况都是由于流动性不足导致的。
4.现金流量是企业风险水平的衡量者
从会计角度来分析企业的盈利情况会发现，盈利水平的高低表明企业的财务水平，并和企业的风险水平呈明显的反比例关系。但是在实际的应用过程中，只有企业的现金性收益才能够有效地反映出企业的实际财务能力，因此现金流量能够更为有效地反映出企业的实际风险情况[3]。笔者认为，在不受其他因素影响的前提下，完全根据企业利润水平这一静态的会计指标判断企业的盈利水平、实际偿债能力是不科学的，必须根据现金流量才能够从质、量两个方面反映企业的真实盈利水平和实际偿债能力，为更直观、准确地了解企业的风险情况提供必要的数据支持。
（二）现金流量财务预警功能实证分析
在一个完善的市场环境下，如果要对某上市公司的财务情况进行更为深入的了解，那么在实际的财务数据分析过程中，现金流量如何实现财务预警功能？本文以实证分析的方式，采用配对选样法选取了2010—2014年我国A股市场被ST即陷入财务困境的公司110家和110家未被ST即未陷入财务困境的公司的相关财务数据。以SPSS 11.5软件进行处理，对比分析陷入财务困境公司和对照组公司的t值等关键财务数据。
1.研究方法与步骤
首先，通过政府金融监管部门所提供的查询数据库来调取样本公司的年度财务报表，按照下列公式计算出现金流动负债比，从而为后文的研究提供基本的数据支持。
其次，两类公司所选取的样本分别称之为实验组和对照组，对两组数据分类整理并套入上述公式计算就可以得到这两类公司即ST和非ST公司从2010—2014年五年时间的每股经营活动现金流量净额以及现金流量负债比率等关键数据。
最后，建立假设，检验显著性水平并得出结论：由于ST公司的主营业务总体收入水平偏低，其经营活动的现金流量水平偏低；这两类公司在流动负债方面的差异较小。
2.实证分析与检验结果
表1中NST公司的每股现金流量净额均值始终大于ST公司且优势明显，而ST公司的标准差小于NST公司。基于此，提出原假设及假设1。
原假设：两组每股经营活动现金流量净额完全相等。
备择假设1：ST公司平均每股现金流量净额小于非ST公司平均每股现金流量净额。
从表2可知，在现金流量负债比率方面，除第五年外ST公司都小于NST公司，但其差异不大。而对比SD可以对比结果为基础提出原假设及假设2。
原假设0：ST公司与非ST公司现金流动负债比率相等。
备择假设2：ST<非ST公司。
分析表3可以发现，t值始终低于0，而除了ST4之外，临界显著水平在双边检验结果中都远未达到标准的0.05。所以原假设不成立。另外，ST公司与非ST公司在现金流量方面差异明显，并且这种差异在2011年之后更为显著。这种情况产生的原因是2011年年初，我国政府修改了原有的现金流量准则，在客观上导致企业财会人员对现金流量表的认知和应用都较为模糊，加之，在报表上披露相关信息的具体方法始终存在较大的争议，这就直接导致了数据可比性和可用性的下降。另外，众多投资者对于现金流量的理解程度偏低，严重地干扰了正常企业现金流量数据的应用。虽然现金流量表的作用在这一阶段被人们逐步认知，但是距离真正的推广和大范围的应用还有较长的路要走[4]。而这也能够揭示早期研究成果中普遍认为企业现金流量信息对企业的财务预警工作并没有直接影响的论断，因为他们所采用的数据基本上都是2011年之前的，这些数据由于没有受到相关政策的影响而略显模糊。完全有理由认为，现金流量这一关键数据是构建企业预警系统的重要影响因素，在后续预警系统的构建过程中也是重点研究方向。 三、企业现金流量财务预警系统的建立
（一）现金流量信息子系统
财务预警系统的构建必须有大量翔实、可靠的数据作为支持，只有通过对大量数据的统计分析，才能够有效地保证该系统所得出结果的有效性。该系统在实际应用过程中，全部的数据和资料都是完全开放的，不仅仅涵盖大量的内部信息，也包括了与之关联的外部信息。为保证该系统信息的时效性，要对系统内的信息进行不断的升级、更新。
（二）财务困境特征分析子系统
通过有效找出陷入困境企业的现金流量指标特征，为后续的建模分析提供必要的数据支持，从而对企业在日常生产经营活动以及筹投资活动所体现出来的持续经营能力、盈利状况、变现能力、债务偿还能力等进行评价。而在这一过程中，该系统的作用不仅仅局限于为其他系统提供数据支持、实证分析，同样还能够从企业的实际情况出发，按照企业管理层的要求来调整和监控企业的资金流动情况。
（三）财务预警模型分析子系统
该子系统是企业财务预警系统最重要的子系统，其作用和目的就是帮助企业决策层进行预警、决策，应采取怎样的措施有效降低财务风险。在构建时，应秉持两个原则，一是企业在建立健全一套行之有效的现金流量预警模型过程中，必须从企业当前的实际经营状况出发，尤其是注意企业所处的发展阶段；二是要遵从“成本—效益—实用”的原则，确保该系统的经济性和有效性即其预警收益应高于预警成本[5]。
（四）财务预警模型对策子系统
如果预警信息系统发出警报，那么对策子系统将会根据警报的具体类型、性质等要素来进行自动配比对策，为决策者的决策行为提供辅助支持。而存储于该系统中的对策基本为提示性的，其作用就在于当出现警报的时候，企业能够以此为基础并结合自身的实际经营情况、发展方向等要素及时出台应对方案。该系统其实就是预先准备好的，以应对在各种风险环境下所采取各种应急对策的集合。
结 语
风险的防控，以预警为先。本文采取实证分析的方式，选取了我国A股市场上两类上市公司的相关财务数据，以现金流量为载体，建立了一套与以往完全不同的财务预警模型。该系统的建立顺应了决策有用性会计目标的发展潮流，能够结合企业的实际情况，及时提供预警信息并给出相应的处理提示，具有广泛推广的意义和价值。
【参考文献】
[1] 佘廉.企业预警管理理论[M].石家庄：河北科学技术出版社，2011：76-84.
[2] 余绪缨，蔡淑娥.管理会计[M].北京：中国财政经济出版社，2010：105-113.
[3] 李秉成.企业财务困境预警——上市公司财务困境实证分析[M].北京：中国财政经济出版社，2012：84-87.
[4] 侯宇.论中小企业财务风险预警机制建设[J].山西财经大学学报，2012（6）：48-50.
[5] 朱大华.企业财务风险预警指标体系建立初探[J].会计之友，2011（9）：23-25.