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在我国外汇体制改革的条件下，中国一改外汇储备短缺的局面，逐渐转变为外汇储备富足国。但随着外汇体制和一系列金融改革的推进及国际主要储备货币波动所带来的人民币需求的不断上升，即在市场需求不断驱动的背景下，中国开始积极稳妥的推进人民币国际化进程。但从目前国内人民币汇率、利率市场化程度以及资本项目自由兑换程度来看还需进一步加深。故在比较三大货币国际化路径的基础上，还要考虑国内经济程度和特点来选择一条差异化货币国际化道路。
人民币国际化 路径差异分析
人民币国际化程度
人民币国际化的推动力
在我国外汇体制改革的进程当中，国内大致经历了两次汇率改革，在第一次汇改之后，我国也一改之前外汇短缺的局面，逐渐由外汇缺乏国转变成外汇储备富足国，同时也经历了自第一次汇改后的第一个外汇储备高速增长时期。这与从1951年至1978年，我国外汇储备大部分时间在5亿美元以下形成了鲜明的对比。当然这也与随后加入WTO，大量依靠出口商品赚取美元有很大的相关性。但由于盯住美元政策致使当时国内外汇储备中美元占有巨大份额，因此在汇率升值和外汇储备单一的背景下，国内在2005年又进行了第二次汇率改革。在第二次汇改过程中一改往日单一盯住美元为盯住一篮子货币政策，即允许人民币兑美元汇率在一定范围内浮动。
而自国内实行盯住一篮子货币政策以来，其中除2009年受国际金融危机影响人民币兑美元有小幅贬值之外，其余的年份基本上都呈现出升值的状态。因此随着两次国内外汇体制改革所带来的外汇储备总量扩充与人民币升值以及由金融危机后国际主要储备货币波动所带来的人民币需求不断上升，即在市场需求不断驱动的背景下，中国开始积极稳妥的推进人民币国际化进程。
人民币国际化现状
众所周知，跨境人民币收付额总量是衡量人民币国际化程度的重要指标之一，而从2016年数据情况来看，第一季度跨境人民币收付金额整体呈下降趋势，在总量下降的同时，人民币结算不平衡程度更是严重受制于市场对人民币升贬值预期，故表现出进出口人民币结算收支将受到内地与香港两地人民币现汇市场汇率差价套利的不利影响。
除此之外，香港人民币离岸市场的不完善也严重影响了人民币国际化进程。两地金融体制存在差异，香港利率市场化程度显然要高于内地水平，外汇管制也比较宽松，故离岸市场的汇率因素会引起内地市场经济波动，为了稳定在岸市场的货币供应就一定会影响大陆货币政策的独立实施效果，削弱货币政策效力即存在“三元悖论”现象。除香港人民币存款对在岸市场货币供给会带来影响之外，另一方面其巨大的存款数额与有限的香港市场中人民币投资途径也形成鲜明的对比，由此引发香港人民币市场呼吁应取消资本项目管制，完全开放资本项目，让香港的人民币回流大陆。而这两个方面的同时作用都有碍于人民币国际化程度的加深。因此，依靠目前国内利率市场化程度和现存的离岸人民币市场中贫乏的人民币投资渠道来发展人民币国际化是远远不够的。
人民币国际化进程差异化路径分析
从英国、美国和日本完成其本国货币国际化的成功经验来看，英镑、美元及日元的国际化显然都经历过依靠对外贸易和投资带动本国经济增长这一过程，故可以看出人民币走出去步伐的加快对完成人民币国际化有着至关重要的作用，即人民币实现国际化是需要经历从边贸中履行计价和贸易媒介职能，到实现人民币自由兑换的结算货币再到将这一职能拓展到作为国际金融市场上的借贷和投资货币，最终成为国际储蓄货币的三个阶段。
因此，在没有特定历史条件和天然区域经济一体化的优势作用下如何能够加快人民币国际化的完成，一是要继续扩大人民币跨境结算量，因为尽管人民币作为结算货币在周边国家被廣泛应用，但依旧处于初级阶段。在上文中已经指出，人民币跨境结算量的增加减少以及平衡程度易受到人民币汇率预期的影响，因此可扩大人民币汇率浮动区间与资本项目自由兑换程度来减弱大陆与香港两地人民币现汇市场的汇率差及套利现象，以及通过开放更多的投资渠道来加强人民币在香港和内陆资本市场间的流动。
二是与加速人民币汇率利率市场化与资本项目可自由兑换相结合，建立和完善人民币离岸金融中心，以实现人民币的跨区域计价、贸易结算以及可自由兑换的结算货币功能。从货币职能角度来看，一国货币实现国际化要经历的结算货币到投资货币和储蓄货币的过程，是与其所使用的范围无法相割裂的。从目前人民币使用范围和贸易结算量来看，主要集中在周边国家和亚洲部分地区，但人民币国际化的完成绝非是严格按照周边化、区域化再到国际化这样一成不变的路径，换言之，是可以同时推进的。因此在基于扩大人民币汇率浮动区间、增强人民币双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的背景下。除继续加强香港人民币离岸市场的建设，还应利用香港具有紧邻大陆、辐射东亚及东南亚的区位优势加深人民币在亚洲区域的影响。并以选择新加坡作为东南亚人民币离岸金融中心，促进东盟各国对人民币的接受与使用。最后就是人民币完成国际化的阶段，应选择国际金融机构众多，金融产品的交易规模较大、种类丰富的伦敦作为人民币离岸金融中心，伦敦作为全球最重要的金融中心，以其促进人民币在欧洲区域的影响力和加大人民币作为结算货币、投资货币在欧洲使用程度对提升人民币在全球金融市场的认可度有很大的益处。
[1] 韩笑.香港人民币离岸市场对大陆在岸市场货币政策的影响研究[D].对外经济贸易大学[硕士论文].北京，2015.
[2] 王慧，赵亚平.人民币国际化路径的回顾与反思[J].经济问题，2013（1）.
[3] 刘力臻.人民币国际化的独特路径及发展前景[J].华南师范大学学报，2010（1）.
[4] 邱晟晏，邱嘉锋.人民币国际化的路径与措施探讨[J].学术交流，2014（242）.
[5] 邱晟晏.人民币国际化路径设计及政策建议[D].东北师范大学[博士论文].长春，2014.
人民币国际化 路径差异分析
人民币国际化程度
人民币国际化的推动力
在我国外汇体制改革的进程当中，国内大致经历了两次汇率改革，在第一次汇改之后，我国也一改之前外汇短缺的局面，逐渐由外汇缺乏国转变成外汇储备富足国，同时也经历了自第一次汇改后的第一个外汇储备高速增长时期。这与从1951年至1978年，我国外汇储备大部分时间在5亿美元以下形成了鲜明的对比。当然这也与随后加入WTO，大量依靠出口商品赚取美元有很大的相关性。但由于盯住美元政策致使当时国内外汇储备中美元占有巨大份额，因此在汇率升值和外汇储备单一的背景下，国内在2005年又进行了第二次汇率改革。在第二次汇改过程中一改往日单一盯住美元为盯住一篮子货币政策，即允许人民币兑美元汇率在一定范围内浮动。
而自国内实行盯住一篮子货币政策以来，其中除2009年受国际金融危机影响人民币兑美元有小幅贬值之外，其余的年份基本上都呈现出升值的状态。因此随着两次国内外汇体制改革所带来的外汇储备总量扩充与人民币升值以及由金融危机后国际主要储备货币波动所带来的人民币需求不断上升，即在市场需求不断驱动的背景下，中国开始积极稳妥的推进人民币国际化进程。
人民币国际化现状
众所周知，跨境人民币收付额总量是衡量人民币国际化程度的重要指标之一，而从2016年数据情况来看，第一季度跨境人民币收付金额整体呈下降趋势，在总量下降的同时，人民币结算不平衡程度更是严重受制于市场对人民币升贬值预期，故表现出进出口人民币结算收支将受到内地与香港两地人民币现汇市场汇率差价套利的不利影响。
除此之外，香港人民币离岸市场的不完善也严重影响了人民币国际化进程。两地金融体制存在差异，香港利率市场化程度显然要高于内地水平，外汇管制也比较宽松，故离岸市场的汇率因素会引起内地市场经济波动，为了稳定在岸市场的货币供应就一定会影响大陆货币政策的独立实施效果，削弱货币政策效力即存在“三元悖论”现象。除香港人民币存款对在岸市场货币供给会带来影响之外，另一方面其巨大的存款数额与有限的香港市场中人民币投资途径也形成鲜明的对比，由此引发香港人民币市场呼吁应取消资本项目管制，完全开放资本项目，让香港的人民币回流大陆。而这两个方面的同时作用都有碍于人民币国际化程度的加深。因此，依靠目前国内利率市场化程度和现存的离岸人民币市场中贫乏的人民币投资渠道来发展人民币国际化是远远不够的。
人民币国际化进程差异化路径分析
从英国、美国和日本完成其本国货币国际化的成功经验来看，英镑、美元及日元的国际化显然都经历过依靠对外贸易和投资带动本国经济增长这一过程，故可以看出人民币走出去步伐的加快对完成人民币国际化有着至关重要的作用，即人民币实现国际化是需要经历从边贸中履行计价和贸易媒介职能，到实现人民币自由兑换的结算货币再到将这一职能拓展到作为国际金融市场上的借贷和投资货币，最终成为国际储蓄货币的三个阶段。
因此，在没有特定历史条件和天然区域经济一体化的优势作用下如何能够加快人民币国际化的完成，一是要继续扩大人民币跨境结算量，因为尽管人民币作为结算货币在周边国家被廣泛应用，但依旧处于初级阶段。在上文中已经指出，人民币跨境结算量的增加减少以及平衡程度易受到人民币汇率预期的影响，因此可扩大人民币汇率浮动区间与资本项目自由兑换程度来减弱大陆与香港两地人民币现汇市场的汇率差及套利现象，以及通过开放更多的投资渠道来加强人民币在香港和内陆资本市场间的流动。
二是与加速人民币汇率利率市场化与资本项目可自由兑换相结合，建立和完善人民币离岸金融中心，以实现人民币的跨区域计价、贸易结算以及可自由兑换的结算货币功能。从货币职能角度来看，一国货币实现国际化要经历的结算货币到投资货币和储蓄货币的过程，是与其所使用的范围无法相割裂的。从目前人民币使用范围和贸易结算量来看，主要集中在周边国家和亚洲部分地区，但人民币国际化的完成绝非是严格按照周边化、区域化再到国际化这样一成不变的路径，换言之，是可以同时推进的。因此在基于扩大人民币汇率浮动区间、增强人民币双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的背景下。除继续加强香港人民币离岸市场的建设，还应利用香港具有紧邻大陆、辐射东亚及东南亚的区位优势加深人民币在亚洲区域的影响。并以选择新加坡作为东南亚人民币离岸金融中心，促进东盟各国对人民币的接受与使用。最后就是人民币完成国际化的阶段，应选择国际金融机构众多，金融产品的交易规模较大、种类丰富的伦敦作为人民币离岸金融中心，伦敦作为全球最重要的金融中心，以其促进人民币在欧洲区域的影响力和加大人民币作为结算货币、投资货币在欧洲使用程度对提升人民币在全球金融市场的认可度有很大的益处。
[1] 韩笑.香港人民币离岸市场对大陆在岸市场货币政策的影响研究[D].对外经济贸易大学[硕士论文].北京，2015.
[2] 王慧，赵亚平.人民币国际化路径的回顾与反思[J].经济问题，2013（1）.
[3] 刘力臻.人民币国际化的独特路径及发展前景[J].华南师范大学学报，2010（1）.
[4] 邱晟晏，邱嘉锋.人民币国际化的路径与措施探讨[J].学术交流，2014（242）.
[5] 邱晟晏.人民币国际化路径设计及政策建议[D].东北师范大学[博士论文].长春，2014.