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【摘要】GDP代表性地衡量一个地区的经济实力和发展水平，直接影响区域金融资产的数量和质量。城乡居民存款余额指标直接体现居民生活水平的高低，由于金融机构存款余额包含了城乡居民存款余额，因此该指标也反映区域金融资产数量。本文以南宁市为例，通过对1985～2009年的GDP与城乡居民储蓄余额关联度进行实证研究，得出两者存在长期协整关系和单向因果关系的结论，并在分析的基础上给出相关建议。
【关键词】北部湾经济区；经济增长；金融深化；关联度；南宁市
中国人民银行行长周小川于2003年提出金融生态的概念，并在2005年指出要进一步改善金融生态环境，促进区域金融生态建设和改善区域金融生态环境。目前，众多的学者都依据中国社会科学院金融研究所推出的《中国城市金融生态环境评价》，选取经济基础、金融深化、企业诚信、司法环境、社会诚信文化、社会中介服务发展、社会保障程度、地方政府公共服务及金融部门独立性等九大指标构成城市金融生态评价体系。
其中，GDP作为经济基础评价指标中的重要指标，代表性地衡量一个地区的经济实力和发展水平，直接影响区域金融资产的数量和质量。城乡居民存款余额指标是衡量金融深化程度的重要指标之一，直接体现居民生活水平的高低，由于金融机构存款余额包含了城乡居民存款余额，因此该指标也反映区域金融资产数量。本文以北部湾经济区核心城市——南宁市为例，对1985～2009年南宁市GDP与城乡居民存款余额的关联度进行分析，以期在实证分析的基础上，从GDP与城乡居民存款余额两者的关系研究角度出发，提出改善南宁市金融生态环境的政策建议，以此推广至整个北部湾经济区。
一、数据的选取及其平稳性分析
本文选取GDP作为经济增长的衡量指标，选取城乡居民存款余额作为金融深化的衡量指标，数据区间为1985～2009年，共25个年度样本数据，所有数据来源于各年份的南宁统计年鉴，所得GDP和城乡居民储蓄余额序列分别记为GDP和JMCK。
以时间序列为对象的经验工作都假定有关的时间序列是平稳的。因此有必要先对时间序列GDP和JMCK进行平稳性检验。若存在非平稳性，还需要通过差分变换使之变成平稳序列。在研究中广泛采用的平稳性检验方法主要是运用DF检验和ADF检验来进行单位根检验，从而验证时间序列的平稳性。由于DF检验在设定模型时，通常假设随机误差项εt不存在自相关，但是大多数的经济数据序列不能满足这一假设，因此本文采用ADF检验。利用Eviews软件进行平稳性检验，并结合D.W.值判断序列相关性，滞后期n选取1，（结果如表1）。
表1各个变量的ADF检验结果
注：△2表示二阶差分，c表示常数项即截距，t表示趋势项即时间趋势、n表示滞后阶数。*、**分别代表拒绝5%和10%显著性水平。
从表1中可知，序列GDP和JMCK依次在三类ADF模型检验中的统计值均超过显著水平为1%、5%和10%对应的临界值，不能拒绝H0：δ=0的原假设，两个时间序列都存在单位根，即都是非平稳时间序列。经计算，时间序列GDP和JMCK经二次差分后得到的序列△2GDP△2JMCK是平稳的，即为二阶单整序列，（见表1）。
二、误差修正模型构建
若两个同阶单整的非平稳时间序列存在一个平稳的线性组合，那么两者之间就是协整的，两者存在长期均衡关系，即协整关系。对两个变量进行的回归分析可以避免出现伪回归现象。下面采用EG两步法来建立GDP与JMCK之间的误差修正模型。
第一步，用OLS法计算得到：
GDP=389613.0+1.306490JMCK （公式1）
t=(2.318655)(32.42750)，R2=0.978596
从R2=0.978596可知该回归方程的拟合度很好，对方程中得到的残差序列resid进行单位根检验，得到如表1的结果，可知残差序列是平稳的。这表明GDP与JMCK存在着如（公式1）式的长期协整关系，并可以通过建立误差修正模型分析两者的短期调节行为。
第二步，将残差作为非均衡误差项直接加入到误差修正模型中，并用OLS法估计参数得出：
△GDP=408756.6+1.304718△JMCK+0.716707εt-1
t=(3.201126)(43.49746)(4.677496)，R2=0.989147，
DW=1.348949
R2=0.978596可知该回归方程的拟合度很好，各个解释变量都通过1%的t检验，显著性良好，并都与被解释变量呈正相关，与理论符合。同时可以看出，误差修正项的系数为0.716707，即当期城乡居民存款余额的调整对下期的GDP的变动幅度的影响达到71.6707%，城乡居民存款余额增加1%时，由于商业银行的货币乘数效应，GDP将提高1.304718%。
三、GRANGER检验和因果关系分析
前文的分析表明GDP与JMCK存在着相关性，但两者是否存在因果关系以及谁是因谁是果等问题，需进行GRANGER检验来明确。运用Eviews软件进行GRANGER检验，（结果见表2）。
表2 GRANGER因果关系检验结果
从表2可知，对△2JMCK不是△2GDP的GRANGER原因的原假设，拒绝它犯第Ⅱ类错误的概率高达0.66927，表明△2JMCK不是△2GDP的GRANGER原因；同理，对△2GDP不是△2JMCK的GRANGER原因的原假设，拒绝它犯第Ⅱ类错误的概率是0.0066，可以判断在99%的置信水平下，△2GDP是△2JMCK的GRANGER原因。总而言之，南宁市GDP的增加是城乡居民储蓄余额增加的原因，而城乡居民储蓄余额增加不是GDP增加的原因，两者之间存在的关系是单向因果关系。实证分析结果与经济学相关理论相符合。
四、结论与建议
基于1985～2009年南宁市城乡居民储蓄余额与GDP关联度的定量分析，可以得出以下结论与建议：
首先，从GRANGER因果关系检验结果看，南宁市GDP的增加是城乡居民储蓄余额增加的原因。因此要稳定经济环境，保证经济的又好又快发展，只有GDP保持一定的增长率，才能不断增加居民收入，提高人们的生活水平的同时也增强了金融机构资产的数量和质量，为经济的进一步发展创造更好的金融环境。
其次，从GRANGER因果关系检验结果看，城乡居民储蓄余额增加不是GDP增加的原因。这主要是由于GDP的增长依赖资本和劳动力的增加以及生产技术的进步。但是从构建的误差修正模型来看，当期城乡居民存款余额的调整对下期的GDP的变动幅度的影响达到71.6707%，城乡居民存款余额增加1%时，由于商业银行的货币乘数效应，GDP将提高1.304718%。因此，在积极筹集和吸纳资金的同时，有必要通过健全金融领域的法律法规，提高金融业的竞争力，提高金融机构对风险的判断能力和对风险溢价的定价能力，促进储蓄资金向资本的转变，保证经济发展有充足的资金。
基金项目：本文系广西壮族自治区财政专项研究生创新计划资助（课题编号：105930904014）。
【关键词】北部湾经济区；经济增长；金融深化；关联度；南宁市
中国人民银行行长周小川于2003年提出金融生态的概念，并在2005年指出要进一步改善金融生态环境，促进区域金融生态建设和改善区域金融生态环境。目前，众多的学者都依据中国社会科学院金融研究所推出的《中国城市金融生态环境评价》，选取经济基础、金融深化、企业诚信、司法环境、社会诚信文化、社会中介服务发展、社会保障程度、地方政府公共服务及金融部门独立性等九大指标构成城市金融生态评价体系。
其中，GDP作为经济基础评价指标中的重要指标，代表性地衡量一个地区的经济实力和发展水平，直接影响区域金融资产的数量和质量。城乡居民存款余额指标是衡量金融深化程度的重要指标之一，直接体现居民生活水平的高低，由于金融机构存款余额包含了城乡居民存款余额，因此该指标也反映区域金融资产数量。本文以北部湾经济区核心城市——南宁市为例，对1985～2009年南宁市GDP与城乡居民存款余额的关联度进行分析，以期在实证分析的基础上，从GDP与城乡居民存款余额两者的关系研究角度出发，提出改善南宁市金融生态环境的政策建议，以此推广至整个北部湾经济区。
一、数据的选取及其平稳性分析
本文选取GDP作为经济增长的衡量指标，选取城乡居民存款余额作为金融深化的衡量指标，数据区间为1985～2009年，共25个年度样本数据，所有数据来源于各年份的南宁统计年鉴，所得GDP和城乡居民储蓄余额序列分别记为GDP和JMCK。
以时间序列为对象的经验工作都假定有关的时间序列是平稳的。因此有必要先对时间序列GDP和JMCK进行平稳性检验。若存在非平稳性，还需要通过差分变换使之变成平稳序列。在研究中广泛采用的平稳性检验方法主要是运用DF检验和ADF检验来进行单位根检验，从而验证时间序列的平稳性。由于DF检验在设定模型时，通常假设随机误差项εt不存在自相关，但是大多数的经济数据序列不能满足这一假设，因此本文采用ADF检验。利用Eviews软件进行平稳性检验，并结合D.W.值判断序列相关性，滞后期n选取1，（结果如表1）。
表1各个变量的ADF检验结果
注：△2表示二阶差分，c表示常数项即截距，t表示趋势项即时间趋势、n表示滞后阶数。*、**分别代表拒绝5%和10%显著性水平。
从表1中可知，序列GDP和JMCK依次在三类ADF模型检验中的统计值均超过显著水平为1%、5%和10%对应的临界值，不能拒绝H0：δ=0的原假设，两个时间序列都存在单位根，即都是非平稳时间序列。经计算，时间序列GDP和JMCK经二次差分后得到的序列△2GDP△2JMCK是平稳的，即为二阶单整序列，（见表1）。
二、误差修正模型构建
若两个同阶单整的非平稳时间序列存在一个平稳的线性组合，那么两者之间就是协整的，两者存在长期均衡关系，即协整关系。对两个变量进行的回归分析可以避免出现伪回归现象。下面采用EG两步法来建立GDP与JMCK之间的误差修正模型。
第一步，用OLS法计算得到：
GDP=389613.0+1.306490JMCK （公式1）
t=(2.318655)(32.42750)，R2=0.978596
从R2=0.978596可知该回归方程的拟合度很好，对方程中得到的残差序列resid进行单位根检验，得到如表1的结果，可知残差序列是平稳的。这表明GDP与JMCK存在着如（公式1）式的长期协整关系，并可以通过建立误差修正模型分析两者的短期调节行为。
第二步，将残差作为非均衡误差项直接加入到误差修正模型中，并用OLS法估计参数得出：
△GDP=408756.6+1.304718△JMCK+0.716707εt-1
t=(3.201126)(43.49746)(4.677496)，R2=0.989147，
DW=1.348949
R2=0.978596可知该回归方程的拟合度很好，各个解释变量都通过1%的t检验，显著性良好，并都与被解释变量呈正相关，与理论符合。同时可以看出，误差修正项的系数为0.716707，即当期城乡居民存款余额的调整对下期的GDP的变动幅度的影响达到71.6707%，城乡居民存款余额增加1%时，由于商业银行的货币乘数效应，GDP将提高1.304718%。
三、GRANGER检验和因果关系分析
前文的分析表明GDP与JMCK存在着相关性，但两者是否存在因果关系以及谁是因谁是果等问题，需进行GRANGER检验来明确。运用Eviews软件进行GRANGER检验，（结果见表2）。
表2 GRANGER因果关系检验结果
从表2可知，对△2JMCK不是△2GDP的GRANGER原因的原假设，拒绝它犯第Ⅱ类错误的概率高达0.66927，表明△2JMCK不是△2GDP的GRANGER原因；同理，对△2GDP不是△2JMCK的GRANGER原因的原假设，拒绝它犯第Ⅱ类错误的概率是0.0066，可以判断在99%的置信水平下，△2GDP是△2JMCK的GRANGER原因。总而言之，南宁市GDP的增加是城乡居民储蓄余额增加的原因，而城乡居民储蓄余额增加不是GDP增加的原因，两者之间存在的关系是单向因果关系。实证分析结果与经济学相关理论相符合。
四、结论与建议
基于1985～2009年南宁市城乡居民储蓄余额与GDP关联度的定量分析，可以得出以下结论与建议：
首先，从GRANGER因果关系检验结果看，南宁市GDP的增加是城乡居民储蓄余额增加的原因。因此要稳定经济环境，保证经济的又好又快发展，只有GDP保持一定的增长率，才能不断增加居民收入，提高人们的生活水平的同时也增强了金融机构资产的数量和质量，为经济的进一步发展创造更好的金融环境。
其次，从GRANGER因果关系检验结果看，城乡居民储蓄余额增加不是GDP增加的原因。这主要是由于GDP的增长依赖资本和劳动力的增加以及生产技术的进步。但是从构建的误差修正模型来看，当期城乡居民存款余额的调整对下期的GDP的变动幅度的影响达到71.6707%，城乡居民存款余额增加1%时，由于商业银行的货币乘数效应，GDP将提高1.304718%。因此，在积极筹集和吸纳资金的同时，有必要通过健全金融领域的法律法规，提高金融业的竞争力，提高金融机构对风险的判断能力和对风险溢价的定价能力，促进储蓄资金向资本的转变，保证经济发展有充足的资金。
基金项目：本文系广西壮族自治区财政专项研究生创新计划资助（课题编号：105930904014）。