中国货币政策不确定性对宏观经济的影响——基于混合货币政策规则的分析

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货币政策不确定性会对宏观经济运行产生重要影响.本文从政策规则的视角,根据中国货币政策调控体系中数量工具和价格工具并用的混合特征,研究了中国货币政策不确定性及其对宏观经济的影响.首先,本文根据货币政策规则方程,采用贝叶斯方法估计了2000年到2016年中国货币政策不确定性的时间序列.第二,本文采用结构向量自回归模型识别了货币政策不确定性冲击对中国宏观经济的影响;同时构建了动态随机一般均衡模型,模拟了货币政策不确定性冲击对中国宏观经济的影响.两个模型的脉冲响应结果一致,均表明:中国的货币政策不确定性冲击表现为一种需求冲击,产出和物价同向变动;当货币政策不确定性增大时,产出、消费、投资和物价水平下降,投资下降比例最大.第三,进一步的模拟实验表明,扩大消费在经济中的比重,减少投资的比重,可以显著减小货币政策不确定性冲击对总产出的影响.
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