【摘 要】
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2019年以来,随着市场利率的不断走低,寿险新单增速也逐渐放缓,加上经济增速的放缓,人均可支配收入增速也有所放缓,保险行业的负面因素逐渐显现.不过,国际经验显示,利率下行周
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2019年以来,随着市场利率的不断走低,寿险新单增速也逐渐放缓,加上经济增速的放缓,人均可支配收入增速也有所放缓,保险行业的负面因素逐渐显现.不过,国际经验显示,利率下行周期一般对应年金险的销售高峰,同时受益于大型保险公司稳定的万能险结算利率,附加的养老社区等服务以及监管对高预定利率产品的限制,2020年的储蓄险市场的增长以及上市公司份额格局的提升仍值得期待.
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2020年可能會不一样， 一是定价逻辑没那么纯粹，收益空间可能整体明显收窄;二是财政扩张、商品价格异动、名义GDP修复等线索可能也会一定程度上打破2019年“规避经济关联度”的定价逻辑。 霍华德·马克思在《周期》一书中指出，股市是一个超级钟摆，钟摆不是在摆向极端点，就是在摆脱极端点，并且大幅偏离中点的时间总是连续出现。 2019年的A股市场堪称跌宕起伏，一方面，上证综指涨幅达到20%，沪深30
预收款项呈现出爆发增长态势，净负债率处于行业平均水平，近几年业绩始终保持着稳定的增长，迪马股份（600565.SH）“看起来很美”。 迪马股份的业务主要分为房地产和专用车制造两大板块。根据2019年中报，房地产开发（含物业）和专用车制造的收入占比分别为88.75%和10.17%，房地产业务为迪马股份近几年的主要利润来源。 2018年年末，迪马股份的预收款项达到232.54亿元，同比增长188%
当前时点建议投资者在指数调整中逐步布局A股，保持多头思维。 2020年元旦、春节均集中在1月，再叠加信贷投放高峰、地方债发行等多重因素，市场需要更多的资金需求，预计新一轮的“降准”或已在酝酿，未来公开市场操作利率下调也依旧可期。12月18日，央行公告称，以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。其中，7天期500亿元，中标利率为2.50%;14天期1500亿元，中標利率为2.65%，较前次操作下
对库存走势的讨论成为近期金融市場上宏观投资逻辑关注重点之一，部分观点认为中国经济未来将开启的补库存进程会成为经济企稳回升的主要动力之一。 但要建立这个逻辑程序，还需要厘清几个问题：首先，当前库存是否处于低位;其次，库存低位就一定会补库存吗;再次到底是库存决定了需求的变化呢，还是需求决定了库存的走势？当前库存是高还是低？ 2018年年末以来，企业库存增速持续下降。从工业品产成品库存来看，产成品库
信贷评级不断提高、合同销售迈上千亿元门槛、二级市场股价再创新高……一连串的好消息使得中国奥园（3883.HK）更加受到市场的追捧。那么，为了获得更好的评级，中国奥园掩盖了真实的有息负债规模了吗？ 从中国奥园的年报和半年报来看，公司的净负债率多年来都在50%出头，2019年上半年略涨至60%以上，在规模房企中这样的净负债率水平无疑是优秀的。但从中国奥园的少数股东权益规模来看，公司的负债或许并非如此
2018年1月，盈趣科技（002925.SZ）成功在深交所上市，其官网宣称，公司使命是“让生活充盈着乐趣”。 盈趣科技上市前的炸裂式业绩在资本市场并不多见——连续四年几乎翻倍增长的情况并不多见，而在亿元净利润基础上连续三年翻倍更是少见。而盈趣科技就是创造这样奇迹的公司。2013年净利润不过数千万元，2017年已经接近10亿元。 盈趣科技以自主创新的 UDM 模式（也称为ODM 智能制造模式）为
2019年下半年以来，华北制药（600812.SH）莫名走出了翻倍行情，期间还多次出现股票交易异常波动情况，引来市场和监管层高度关注。 华北制药目前总市值逼近150亿元。然而，这种疯狂炒作却与其经营状况根本不匹配。一方面，公司最近10年以来扣非加权ROE均在1%以下，收益率连银行理财都不如，持续经营能力差;另一方面，公司还面临高负债悬顶风险，账面货币资金远不能覆盖短期有息负债，并带来了沉重的财务
鹏博士（600804.SH）通过并购竞争对手长城宽带网络服务有限公司（下称“长城宽带”）一举成为仅次于三大国有电信运营商的民营电信增值服务公司，在经历了4年的高增长之后，受行业“提速降费”的趋势影响，公司的互联网接入业务日渐式微，2019年上半年，长城宽带甚至出现深度亏损，其15.37亿元的商誉面临减值风险。 另一方面，上市公司斥资20余亿元的海底光缆项目投产时间悬而未决，在本应投产的2019年
飞乐音响（600651.SH）近期发布两则重磅公告，分别为发行股份购买关联方资产及预挂牌转让前期高溢价收购公司100%股权，根据公告所述，上述交易可以有效提升上市公司资产质量，提升上市公司盈利能力。 但公司的业绩状况真的能就此触底反弹吗？ 值得注意的是，前期的一系列眼花缭乱的收购行为，虽然在短期内使得公司总资产与营收规模大幅度增加，但也为后续的巨额亏损埋下隐患。尽管经历了2018年的业绩“大洗
12月20日，银保监会就资管新规过渡期延长的传闻作出回应，表示会始终要求银行严格落实资管新规、理财新规的规定，规范开展理财业务对于存量业务的处置，严格制定整改计划，按照进度扎实有序推进，但也会根据实际情况研究是否对相关政策进行小幅适度调整。 按照资管新规的规定，过渡期始于2018年4月27日，终于2020年12月31日。按目前的实际情况和监管层的表态来看，资管新规过渡期或有一定程度的调整空间。