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【摘要】存款准备金政策的运用有诸多局限，西方发达国家大都渐渐弃用此货币政策工具，但是我国却将之作为宏观调控的常用工具。本文结合我国的实际国情，对央行频繁调整存款准备金率的原因进行了简要的分析。
【关键词】存款准备金政策;我国;西方国家;原因
0.背景
存款准备金政策是中央银行调控宏观经济的“三大法宝”之一，最初起源于英国，而1935年美国《银行法》颁布的，使存款准备金正式成为货币政策工具之一。随后，西方各国也纷纷效仿美国建立起了存款准备金制度。但是，自20世纪90年代以来，存款准备金政策开始逐渐走衰，美国，英国，加拿大，瑞士，澳大利亚等最先采用这一工具的国家都已降低或取消存款准备金率。
我国存款准备金政策的历史并不长，是于1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后才建立起来的，但是我国却十分依赖这一货币政策工具，从1984年至今对存款准备金率的调整次数已多达38次，而近年更是频繁,仅2010年一年，我国对法定存款准备金率进行了6次调整，而在才到来没多久的2011年中，已经连续2个月上调，经调整后大型金融机构和中小金融机构的存款准备金率分别为19.50%和16.00%，达到历史最高峰，而据经济学家们推测，3月还将会有一次上调。
在此我们不禁心生疑问，为什么存款准备金政策的最初发源地和成长地都逐渐将其抛弃时，我国却一再频繁地使用这一货币政策工具，这是什么原因呢？
1.原因分析
在探究我国频繁使用存款准备金政策的原因之前，我们应该先大致了解一下西方国家为何要降低或取消存款准备金率。我认为弃用存款准备金政策的趋势是内在因素和外在因素共同作用的结果。
1.1内在因素
内在因素是指政策本身的局限性。其中包括存款准备金率调整效果强烈，威力巨大，其细微的调整都会通过货币乘数效应对商业银行的货币供应量产生巨大影响，如果上调幅度过大可能会影响商业银行的正常业务，因此中央银行难以确定调整准备率的时机和调整的幅度；其次存款准备金政策不利于金融机构间的公平竞争。而今各类金融机构有很多交叉业务，竞争激烈，存款准备金政策只是针对储蓄类金融机构，而对其它金融机构不加约束，此外其对大银行和小银行的影响也不尽相同，从而引发很多矛盾，加大中央银行的压力。
1.2外在因素
外在因素是指西方发达国家经济，金融环境的变化。首先是货币政策的中间目标的变化，美国，英国，加拿大，澳大利亚，法国等国都不再以货币供给量作为货币政策的中间目标，其中英国，加拿大，澳大利亚更是直接采用通货膨胀目标，在这个大背景下，存款准备金政策的重要性被大大削弱。其次除银行外的各类金融机构发展迅速，存款准备金政策的缺陷日益凸显，再加上西方国家公开市场业务等工具的发展和健全逐渐取代了存款准备金政策。
由于存款准备金政策自身的局限性和西方发达国家经济，金融环境的变化，存款准备金这个“三大法宝”之一的货币政策工具渐渐被西方发达国家束之高阁，但在我国的宏观经济调控中它仍然发挥着重要作用，我国频繁使用存款准备金政策的原因如下：
(1)货币政策中间目标的选择
从上述的外在因素中可知货币政策的中间目标的变化是影响存款准备金政策的重要性的关键原因。货币政策的中间目标是指是指为实现货币政策的最终目标而选定的便于调控，具有传导性的金融变量，其选择的标准是：可测性、可控性、相关性等。西方诸国之所以放弃以货币供给量作为货币政策的中间目标是因为金融管制放松和金融创新的发展使得货币供应量难以测量，而且与本国经济的相关性变弱。但我国的情况却有所不同，我国的金融市场起步较晚，金融创新水平远远落后于西方发达国家，因而货币供应量有较强的可测性，并且与我国经济发展关系紧密，从1996年至今，中国人民银行一直把货币供应量作为我国货币政策的中间目标。因此存款准备金政策这一货币政策工具在我国仍然是有效的。
(2)其它货币政策工具的制约
由于存款准备金政策的种种缺陷，西方国家一般不轻易使用，他们较常用的是利率和公开市场业务操作。但如果我国选择利率工具，即通过提高利率来调节宏观经济，便会产生利差，从而吸引大量的国际资本流入进行无风险套利，热钱的流入会影响货币政策的效果，扰乱经济秩序，对我国的经济发展有害无益。而作为货币政策“三大法宝”之一的公开市场业务与其他货币政策相比有很多优越性，自1999年以来，已成为我国货币政策日常操作的重要工具，但是我国的公开市场业务却有一些特有的局限性。首先是操作工具，即政府债券的结构不完善，其次是债券市场结构的不完善，这将大大影响公开市场业务操作的灵活性和有效性。所以我国只有选择通过调整存款准备金率来调节宏观经济。
(3)抑制通货膨胀
我国频繁调节存款准备金率还有一个最直接的原因，便是抑制通货膨胀，缓解物价上涨的压力。近些年我国物价涨势凶猛，普通老百姓叫苦不迭，通货膨胀已经成为中国社会越来越突出的一個问题，这关系到国计民生和国家稳定和谐，因此抑制通货膨胀理所当然地成为了我国宏观调控工作的中心。引起通货膨胀最根本的原因是货币发行过量，使纸币贬值，物价上涨。而通过上调存款准备金率可以控制银行的信贷规模，缩小货币乘数，减少货币的供应量，从而在一定程度上抑制通货膨胀。但正如温家宝总理所说通货膨胀就像一只老虎，如果放出来就很难再关进去，所以抑制通胀的目的并不是通过一次两次调整存款准备金率就能达到的，这也是我国央行频繁使用存款准备金政策回收货币流动性的原因之一。■
【参考文献】
［１］王维强.世界各国降低或取消法定准备金率的背景及影响分析[J].国际金融研究,2001,06.
［２］刘琳.我国频调法定存款准备金率的原因及效用分析[J].中小企业管理与科技,2009.
［３］李雪涛.我国货币政策中间目标的选取[J].沿海企业与科技,2005.
【关键词】存款准备金政策;我国;西方国家;原因
0.背景
存款准备金政策是中央银行调控宏观经济的“三大法宝”之一，最初起源于英国，而1935年美国《银行法》颁布的，使存款准备金正式成为货币政策工具之一。随后，西方各国也纷纷效仿美国建立起了存款准备金制度。但是，自20世纪90年代以来，存款准备金政策开始逐渐走衰，美国，英国，加拿大，瑞士，澳大利亚等最先采用这一工具的国家都已降低或取消存款准备金率。
我国存款准备金政策的历史并不长，是于1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后才建立起来的，但是我国却十分依赖这一货币政策工具，从1984年至今对存款准备金率的调整次数已多达38次，而近年更是频繁,仅2010年一年，我国对法定存款准备金率进行了6次调整，而在才到来没多久的2011年中，已经连续2个月上调，经调整后大型金融机构和中小金融机构的存款准备金率分别为19.50%和16.00%，达到历史最高峰，而据经济学家们推测，3月还将会有一次上调。
在此我们不禁心生疑问，为什么存款准备金政策的最初发源地和成长地都逐渐将其抛弃时，我国却一再频繁地使用这一货币政策工具，这是什么原因呢？
1.原因分析
在探究我国频繁使用存款准备金政策的原因之前，我们应该先大致了解一下西方国家为何要降低或取消存款准备金率。我认为弃用存款准备金政策的趋势是内在因素和外在因素共同作用的结果。
1.1内在因素
内在因素是指政策本身的局限性。其中包括存款准备金率调整效果强烈，威力巨大，其细微的调整都会通过货币乘数效应对商业银行的货币供应量产生巨大影响，如果上调幅度过大可能会影响商业银行的正常业务，因此中央银行难以确定调整准备率的时机和调整的幅度；其次存款准备金政策不利于金融机构间的公平竞争。而今各类金融机构有很多交叉业务，竞争激烈，存款准备金政策只是针对储蓄类金融机构，而对其它金融机构不加约束，此外其对大银行和小银行的影响也不尽相同，从而引发很多矛盾，加大中央银行的压力。
1.2外在因素
外在因素是指西方发达国家经济，金融环境的变化。首先是货币政策的中间目标的变化，美国，英国，加拿大，澳大利亚，法国等国都不再以货币供给量作为货币政策的中间目标，其中英国，加拿大，澳大利亚更是直接采用通货膨胀目标，在这个大背景下，存款准备金政策的重要性被大大削弱。其次除银行外的各类金融机构发展迅速，存款准备金政策的缺陷日益凸显，再加上西方国家公开市场业务等工具的发展和健全逐渐取代了存款准备金政策。
由于存款准备金政策自身的局限性和西方发达国家经济，金融环境的变化，存款准备金这个“三大法宝”之一的货币政策工具渐渐被西方发达国家束之高阁，但在我国的宏观经济调控中它仍然发挥着重要作用，我国频繁使用存款准备金政策的原因如下：
(1)货币政策中间目标的选择
从上述的外在因素中可知货币政策的中间目标的变化是影响存款准备金政策的重要性的关键原因。货币政策的中间目标是指是指为实现货币政策的最终目标而选定的便于调控，具有传导性的金融变量，其选择的标准是：可测性、可控性、相关性等。西方诸国之所以放弃以货币供给量作为货币政策的中间目标是因为金融管制放松和金融创新的发展使得货币供应量难以测量，而且与本国经济的相关性变弱。但我国的情况却有所不同，我国的金融市场起步较晚，金融创新水平远远落后于西方发达国家，因而货币供应量有较强的可测性，并且与我国经济发展关系紧密，从1996年至今，中国人民银行一直把货币供应量作为我国货币政策的中间目标。因此存款准备金政策这一货币政策工具在我国仍然是有效的。
(2)其它货币政策工具的制约
由于存款准备金政策的种种缺陷，西方国家一般不轻易使用，他们较常用的是利率和公开市场业务操作。但如果我国选择利率工具，即通过提高利率来调节宏观经济，便会产生利差，从而吸引大量的国际资本流入进行无风险套利，热钱的流入会影响货币政策的效果，扰乱经济秩序，对我国的经济发展有害无益。而作为货币政策“三大法宝”之一的公开市场业务与其他货币政策相比有很多优越性，自1999年以来，已成为我国货币政策日常操作的重要工具，但是我国的公开市场业务却有一些特有的局限性。首先是操作工具，即政府债券的结构不完善，其次是债券市场结构的不完善，这将大大影响公开市场业务操作的灵活性和有效性。所以我国只有选择通过调整存款准备金率来调节宏观经济。
(3)抑制通货膨胀
我国频繁调节存款准备金率还有一个最直接的原因，便是抑制通货膨胀，缓解物价上涨的压力。近些年我国物价涨势凶猛，普通老百姓叫苦不迭，通货膨胀已经成为中国社会越来越突出的一個问题，这关系到国计民生和国家稳定和谐，因此抑制通货膨胀理所当然地成为了我国宏观调控工作的中心。引起通货膨胀最根本的原因是货币发行过量，使纸币贬值，物价上涨。而通过上调存款准备金率可以控制银行的信贷规模，缩小货币乘数，减少货币的供应量，从而在一定程度上抑制通货膨胀。但正如温家宝总理所说通货膨胀就像一只老虎，如果放出来就很难再关进去，所以抑制通胀的目的并不是通过一次两次调整存款准备金率就能达到的，这也是我国央行频繁使用存款准备金政策回收货币流动性的原因之一。■
【参考文献】
［１］王维强.世界各国降低或取消法定准备金率的背景及影响分析[J].国际金融研究,2001,06.
［２］刘琳.我国频调法定存款准备金率的原因及效用分析[J].中小企业管理与科技,2009.
［３］李雪涛.我国货币政策中间目标的选取[J].沿海企业与科技,2005.