2004年5月基金经理调查显示，多数基金经理尽管对长期趋势依然保持乐观，但认为目前股市的调整仍未结束，今年的投资回报预期降低。
　　调查显示，政府的宏观调控对于基金经理对中国经济增长的预期产生明显影响，认为增速将有所回落的人数比例从上期（2004年3月份）调查的64％大幅升至91％，而认为国内经济仍将保持强劲增长的也从34％降至6％。相应的，预期12个月内上市公司的平均每股收益将上升的从今年1月份的90％降至本期的61％，而预期下降的占24％；判断EPS将上升的比例净值为37％，比1月份的85％劲减48个百分点。尽管如此，53％的基金经理认同中国现行的货币政策，认为太紧的仅占15％。同时，39％的基金经理认为短期内不可能升息，预期央行将在3个月内及6个月内提升利率的分别占27％和29％。
　　基于这种判断，在调查中，基金经理们倾向于认为，目前股市调整仍未结束，但长期上涨趋势不变。调查时，虽然指数已经下跌了15％，但多数基金经理认为调整没有结束。其中48％认为调整将以指数窄幅波动的形式持续，更有23％认为将进行中等级别的调整，认为市场即将结束调整并开始上涨的占27％。不过当股市下跌后，41％的基金经理认为当前市场价值合理，比上期调查高8个百分点；选择股市被高估和低估的人数基本相当，选择高估的比例净值仅为1％，为历次调查最低。84％的基金经理认为12个月后中国股市将上升，但比3月份的调查减少6个百分点；认为将下跌的为6％。
　　与前两期的调查相比，基金经理对本年度的投资回报预期明显降低。选择在0－10％区间的占45％，这一数据在3月份和1月份仅为9％及16％；选择10％－20％的从3月份的63％降至41％；选择20％以上的为14％，比上期减少14个百分点。未来3个月内，对股票、债券、现金三种资产类别，计划保持现有持仓比重的均超过1/3，从另一方面说明了基金经理的谨慎态度。股票是计划增仓净值为正值的惟一一类资产。