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摘要：本文主要针对中国资本项目开放中的金融风险问题进行了分析探讨，提出了改革汇率制度、优化开放路径、加强国际合作、建立預警系统的措施，以期防范金融风险，促进金融市场合理、有序运行。
关键词：中国资本；项目开放；金融风险
一、我国资本项目开发带来的正面影响
1.提高了金融市场的效率
绝大部分发展中国家的金融市场都是以银行为核心的间接金融市场，且几乎都被银行垄断，具有较差的竞争意识。这一垄断的局面随着外国资本的进入而被打破，大大提高了金融机构的种类与数量，提升了市场间的竞争活力，对国内金融市场培育的深度与广度有着较大的影响。
2.吸引了外部投资，填补国内资金缺口
资本项目的开放不仅可以引入外国资本，而且可以打破国内外汇及储蓄约束，将相应的缺口填补上。我国可以利用外汇投资或者技术投资，将增加的外汇去进口所需产品。外资引入不仅可以提升我国的储蓄，而且可以升级我国的产业，这样既可以缓和双缺口的压力，又可以提高国内商品出口的竞争力。
二、我国资本项目开发带来的负面影响
1.资本流动不确定的风险
从信息不对称方面的理论来看，开放资本项目后如果没有确定的信息就有可能会出现资本流动的不确定性风险。国外资本的恐慌外逃以及过度的流入将会扭曲我国的金融结构乃至发生金融危机。
2.资本外逃的风险
雖然我国近几年来经济飞速增长且吸引了大量的外资流入，但在我国经济面临的“三个”时期（前期刺激政策消化期、结构调整阵痛期以及增速换挡期）时进行项目资本开放引易发外资大量撤离的可能性。
3.银行业面临冲击的风险
资本项目的开放引入了大量的国际银行，而国际银行的服务理念以及管理水平高，从而导致了国内银行丧失了特许权价值，而国外银行吸引了大批的优质客户，这样国内银行会因缺乏竞争能力而提高贷款率，使得银行体系风险有所提高。
三、我国资本项目开放中的金融风险防范措施
1.改革汇率制度，推进利率市场化
政府货币政策实施的独立性会受到资本项目开放的影响，在僵化的汇率制度之下，遭遇国际投机基金攻击的可能性也越大，因此我国中央银行为了适应市场的变化必须实行灵活的货币政策。利率市场化改革的进一步推进，可以使金融市场资金的供求关系通过利率真实地反映出来，且可以作为货币政策调控的指标，通过汇率的革新形成新的制度，提升汇率弹性，将市场供求关系客观地反映出来，这样既可以对大规模的资本流入进行逆向调节，亦可以对投机资本的流入、流出起到一定的抑制作用。
2.优化开放路径，降低开放风险
分析、设计以及执行三个阶段是国际货币基金组织对于资本项目开放阶段的大致描述。开放资本项目的根本目的是降低资本项目开放风险从而实现项目开放效益最大化。从我国金融市场的发展程度、资本项目开发的路径以及相关国际上的经验，对于我国资本项目必须秉承机构优先、个人滞后，优先流入、滞后流出，直接优先、间接滞后以及先长期、后短期的循序渐进的原则与开放路径。国际、国内经济环境有所变化的时候要及时调整资本项目开放，而且不能单向开放，必要的时候对于一些子项目可以采取临时管制。
3.加强国际合作，共同应对危机
资本项目开放以后，监管当局面临着金融机构的复杂化以及庞大化、业务的多样化以及专业化等问题，尤其是表外业务，这些都会加大获取监管信息的难度。所以必须强化国际之间金融组织合作，特别是一定区域内的金融组织合作，通过信息传递以及收集的广泛化，共同抵御投机资本的攻击。强化国际监管合作，严厉打击非法资本的流动，重点检测短期内国际资本的流动，协同应对投机资本的冲击，通过这些措施确保区域以及国际金融环境的稳定性。各国之间的经济政策也应避免以邻为壑，致使国与国之间政策的恶性循环。对于有危机发生的国家应给予及时的协助，以避免危机的进一步恶化、蔓延。
4.建立预警系统，构建金融安全网
为了防范国际资本流动的冲击，在外汇储蓄充足的同时也应建立金融应急体系，对于金融市场出现的不良事件能给予有效处置，将金融风险及时化解。金融安全网中具有举足轻重作用的环节就是最后的贷款人制度以及金融求助制度的实施，中央银行对于有暂时性流动危机发生的金融机构要给予援救，可以给予贷款方面的协助，从而使其渡过危机，进而将其对于整个金融体系造成的冲击减到最小，以避免多米诺骨牌效应的发生。金融收购制度的完善以及存款保险制度的实施都是金融安全网的最后一条防线，同时，对于道德风险应给予防范制止，避免信贷的盲目扩张。
参考文献：
[1]陈欣侃.资本项目开放风险及策略研究[D].上海：上海师范大学，2013（5）.
[2]孙冬冬.资本项目开放的金融风险防范策略研究[J].现代经济信息，2015（7）.
[3]李成，白璐.资本项目开放、金融风险传导与危机临界点预测[J].金融论坛，2013（4）.
关键词：中国资本；项目开放；金融风险
一、我国资本项目开发带来的正面影响
1.提高了金融市场的效率
绝大部分发展中国家的金融市场都是以银行为核心的间接金融市场，且几乎都被银行垄断，具有较差的竞争意识。这一垄断的局面随着外国资本的进入而被打破，大大提高了金融机构的种类与数量，提升了市场间的竞争活力，对国内金融市场培育的深度与广度有着较大的影响。
2.吸引了外部投资，填补国内资金缺口
资本项目的开放不仅可以引入外国资本，而且可以打破国内外汇及储蓄约束，将相应的缺口填补上。我国可以利用外汇投资或者技术投资，将增加的外汇去进口所需产品。外资引入不仅可以提升我国的储蓄，而且可以升级我国的产业，这样既可以缓和双缺口的压力，又可以提高国内商品出口的竞争力。
二、我国资本项目开发带来的负面影响
1.资本流动不确定的风险
从信息不对称方面的理论来看，开放资本项目后如果没有确定的信息就有可能会出现资本流动的不确定性风险。国外资本的恐慌外逃以及过度的流入将会扭曲我国的金融结构乃至发生金融危机。
2.资本外逃的风险
雖然我国近几年来经济飞速增长且吸引了大量的外资流入，但在我国经济面临的“三个”时期（前期刺激政策消化期、结构调整阵痛期以及增速换挡期）时进行项目资本开放引易发外资大量撤离的可能性。
3.银行业面临冲击的风险
资本项目的开放引入了大量的国际银行，而国际银行的服务理念以及管理水平高，从而导致了国内银行丧失了特许权价值，而国外银行吸引了大批的优质客户，这样国内银行会因缺乏竞争能力而提高贷款率，使得银行体系风险有所提高。
三、我国资本项目开放中的金融风险防范措施
1.改革汇率制度，推进利率市场化
政府货币政策实施的独立性会受到资本项目开放的影响，在僵化的汇率制度之下，遭遇国际投机基金攻击的可能性也越大，因此我国中央银行为了适应市场的变化必须实行灵活的货币政策。利率市场化改革的进一步推进，可以使金融市场资金的供求关系通过利率真实地反映出来，且可以作为货币政策调控的指标，通过汇率的革新形成新的制度，提升汇率弹性，将市场供求关系客观地反映出来，这样既可以对大规模的资本流入进行逆向调节，亦可以对投机资本的流入、流出起到一定的抑制作用。
2.优化开放路径，降低开放风险
分析、设计以及执行三个阶段是国际货币基金组织对于资本项目开放阶段的大致描述。开放资本项目的根本目的是降低资本项目开放风险从而实现项目开放效益最大化。从我国金融市场的发展程度、资本项目开发的路径以及相关国际上的经验，对于我国资本项目必须秉承机构优先、个人滞后，优先流入、滞后流出，直接优先、间接滞后以及先长期、后短期的循序渐进的原则与开放路径。国际、国内经济环境有所变化的时候要及时调整资本项目开放，而且不能单向开放，必要的时候对于一些子项目可以采取临时管制。
3.加强国际合作，共同应对危机
资本项目开放以后，监管当局面临着金融机构的复杂化以及庞大化、业务的多样化以及专业化等问题，尤其是表外业务，这些都会加大获取监管信息的难度。所以必须强化国际之间金融组织合作，特别是一定区域内的金融组织合作，通过信息传递以及收集的广泛化，共同抵御投机资本的攻击。强化国际监管合作，严厉打击非法资本的流动，重点检测短期内国际资本的流动，协同应对投机资本的冲击，通过这些措施确保区域以及国际金融环境的稳定性。各国之间的经济政策也应避免以邻为壑，致使国与国之间政策的恶性循环。对于有危机发生的国家应给予及时的协助，以避免危机的进一步恶化、蔓延。
4.建立预警系统，构建金融安全网
为了防范国际资本流动的冲击，在外汇储蓄充足的同时也应建立金融应急体系，对于金融市场出现的不良事件能给予有效处置，将金融风险及时化解。金融安全网中具有举足轻重作用的环节就是最后的贷款人制度以及金融求助制度的实施，中央银行对于有暂时性流动危机发生的金融机构要给予援救，可以给予贷款方面的协助，从而使其渡过危机，进而将其对于整个金融体系造成的冲击减到最小，以避免多米诺骨牌效应的发生。金融收购制度的完善以及存款保险制度的实施都是金融安全网的最后一条防线，同时，对于道德风险应给予防范制止，避免信贷的盲目扩张。
参考文献：
[1]陈欣侃.资本项目开放风险及策略研究[D].上海：上海师范大学，2013（5）.
[2]孙冬冬.资本项目开放的金融风险防范策略研究[J].现代经济信息，2015（7）.
[3]李成，白璐.资本项目开放、金融风险传导与危机临界点预测[J].金融论坛，2013（4）.