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上市公司股票增发的定价效率受多种因素影响。在相关理论分析的基础上，本文以中国A股市场1998～2008年增发股票的上市公司为研究样本，运用随机前沿分析进行实证研究。研究结果表明：上市公司的信用风险状况、发行前的二级市场股票价格等定价因子显著影响增发定价效率；而信息不对称程度、发行时的市场时机、增发产生的市场压力以及发行过程中的相关因素等抑价因子则分别对增发定价效率产生不同方向和不同程度的影响。