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本文研究了市场流动性风险与投资者结构模式之间的关系。随着机构投资者的不断发展壮大，我国投资者结构模式发生了重要转变，然而新的投资者结构模式下，市场流动性的波动结构是否有所不同？本文以流动性水平变化率为研究对象，构建了包含虚拟变量的TGARCH模型对其波动方程进行拟合，研究发现：机构投资者壮大后市场流动性风险显著降低；机构占主导后市场流动性风险受新信息的影响权重较之前增大，而旧有信息对流动性风险的影响相比以前减小。