改革开放以来,中国外商直接投资和对外直接投资刺激了经济繁荣发展,但与此同时,中国水环境污染与经济发展的矛盾愈来愈突出,尤其是大量排放的工业废水,严重影响了中国的生态环境和民生福祉.论文以2003-2017年中国29个省(自治区、直辖市)的面板数据为研究基础,基于面板VAR模型,首次运用脉冲响应函数对中国双向FDI、经济增长与工业废水排放之间的关联性进行了实证分析.结果表明:1)外商直接投资、对外直接投资和经济增长三者之间具有长期稳定的正向影响,短期虽有波动,但长期来看双向FDI均有益于经济增长;2)双向FDI和工业废水排放尚未达到协调发展的程度,其中外商直接投资在初期减少了工业废水排放量,而对外直接投资短期内却使得工业废水排放量增加,但发展到一定阶段则降低工业废水排放量,经济增长则会使工业废水排放量增加,但增加量是递减的;3)工业废水排放对外商直接投资的正向作用微弱,而对对外直接投资初期却有显著的抑制作用,对经济增长则存在滞后效应.