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有人用“黑色星期五”来形容4月12日的金价暴跌。那一天，在纽约商品交易所黄金期货市场上，买卖最活跃的6月黄金期价大跌至2011年7月以来的最低水平——每盎司1501.4美元（1盎司约合28.35克，1美元约合6.17元人民币），比前一交易日下跌了63.5美元，跌幅4.06%。3天后，黄金期价再次暴跌，降到每盎司1361.1美元，比前一交易日又跌了9.27%，收盘价创下了2011年2月以来的新低。国际金价的“大跳水”引发了全球实物黄金的抢购热，各国消费者纷纷陷入了一场前所未有的“黄金战争”。
在全球性经济危机的背景下，本来很多因素是支持黄金价格上涨的，因此，金价暴跌出乎很多专业人士的预料。一些分析者认为，事件背后有机构在操纵以获取利益。国内长期关注黄金的金融学者宋鸿兵在接受环球人物杂志记者采访时表示：“黄金价格的暴跌就是华尔街金融大鳄做空黄金造成的。事实上，黄金的避险、抗通胀作用仍适合长期持有。”美国杜克大学金融系教授哈维、国际金融协会和世界黄金协会的专家们，也对黄金走势发表了各自的看法。
小银行引发黄金挤兑
“4·12”黄金暴跌源于大规模抛售。“那一天，华尔街某投资银行突然在两小时内抛售了400吨黄金期货，相当于中国2012年的黄金产量。业界猜测，这家投行便是摩根大通。”宋鸿兵说。
所谓黄金期货，是指由交易所统一制定的，在未来某个时间、某个地点、交割多少黄金的合约。
期货交易炒的就是期货合约，投资者通过低买高卖赚钱，无须实物交易，和炒股票的方式是一样的。但是，和股票不同的是，黄金期货合约到期后，再交易就需要交割实物黄金，而股票则不需要与实物相对应。
宋鸿兵介绍，这次摩根大通之所以大量抛售黄金期货，与欧盟的一项新政策有关。2013年3月16日，塞浦路斯央行接受了欧盟总额100亿欧元的经济援助，但有一个前提条件，该银行要向储户一次性征收“金融稳定税”，凡是存款超过10万欧元的账户征收税率为9.9%，10万欧元以下的征收6.75%，此举将融资58亿欧元，相当于塞浦路斯国内生产总值的33%左右。
“这意味着，塞浦路斯银行要用储户的钱解决自身危机，结果大家谁都不敢把钱存在银行里，于是出现了挤兑。”宋鸿兵说，“更关键的是，今后欧盟无论哪个国家出现问题，都会按照这一方法处理金融危机。人们觉得钱存在银行里是不保险的，于是恐慌情绪传到了黄金期货市场。”
在正常情况下，黄金期货交易中，99%的投资者只要赚到钱就走人，一般不会真去交割实物黄金。但塞浦路斯银行的新政策实施后，越来越多的投资者要求提取现货黄金。“这导致黄金库存出现了大规模减少，摩根大通的库存从1月份的200万盎司减少到14.3万盎司，而且，这成为了全行业的普遍现象，将持续下去。”
这让华尔街一下子慌了。“一旦现货黄金被提光，那么黄金期货的市场定价体系将全部崩盘。”宋鸿兵说，于是，华尔街开始施展极其熟练的做空手段：金融大佬及其御用媒体先高调炒作“黄金无用论”，然后，在一天内抛售大量黄金期货，试图形成一种巨大的心理恐慌，迫使人们抛售实物黄金以便他们趁低吸纳，重建即将告罄的黄金库存。这样既赚了钱，又获得了足够的实物黄金，防止黄金期货定价体系的崩盘。
但是，黄金毕竟不同于其他商品，华尔街大佬们没有想到，这场做空游戏并没有朝着他们希望的方向发展。
全球大妈抢黄金
“中国的大妈大婶们不看华尔街财经新闻，更不懂货币战争。黄金期货市场的暴跌和华尔街散布的黄金熊市论对她们毫无影响，但黄金大降价对她们而言，就像北京二环的房价从5万降到了4万，60英寸的大电视1000元甩卖，怎么会不抢？！华尔街大佬们显然低估了大妈大婶们，老百姓只在乎值与不值，哪管你期货不期货！”宋鸿兵对本刊记者如此解释现实情况与华尔街预期的强烈反差。
问题还在于全球的大妈大婶们全行动了。连日来，从瑞士到阿联酋，从香港到日本，从澳大利亚到加拿大，实物黄金在世界各地持续热销，越来越多的商家出现断货。如此规模的抢购黄金潮前所未有。显然，市场心理已发生某种突变，华尔街大佬们屡试不爽的做空武器，遭遇到全球性“人民战争”的对冲。环球人物杂志记者在北京王府井等商业区走访发现，不但多家以出售金条闻名的商家断货，连经营首饰金的商家顺带销售的金条也出现断货。在王府井百货内的周大福金店，销售人员告诉记者：“金条卖完了。”在上海，4月17日，上海金交所的交易量创下43吨的历史纪录，大幅超越4月15日创下的30.4吨的纪录。在香港，据英国《金融时报》报道，香港金银交易中心主席表示，香港金银交易中心的黄金储备即将耗尽，这是50年来从没见过的景象。
“目前，国内黄金珠宝行业的黄金库存已基本见底，仅补齐正常铺货量就需要600吨黄金！这说明‘4·12’以来国内黄金总销售规模不是粗算的300吨，而是更多。国内现在主要依靠从国际市场输入黄金，而国际市场现货也非常紧张。”宋鸿兵说。
与此同时，由于实际需求的强大拉动，国际金价在近几天开始出现回升，连续多日上涨。截止到4月26日，每盎司黄金维持在1471美元左右。
谁在操纵黄金价格
目前，国际上通行的黄金定价机制有几种：伦敦金价、纽约金价、苏黎世金价以及香港金银业贸易场定价机制等。其中以伦敦和纽约金价最有代表性。
伦敦黄金市场历史悠久，从1919年开始实行日定价制度，现由英国巴克莱银行、德国德意志银行、英国汇丰银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行这五大银行每天通过电视电话会议调定两次价格。伦敦金价是实物黄金价格，也是世界上最重要的黄金价格，许多国家和地区的黄金市场均以伦敦金价为标准，再根据各自供需情况上下波动。伦敦金价也是许多涉及黄金交易和约的基准价格。
再看纽约金价。1974年，美国取消了禁止私人持有黄金的法令后，纽约黄金市场开始迅速发展起来。其定价机制是用公开喊价的方式，多少人看涨，多少人看跌，综合起来形成黄金期货价格。实际上，纽约金价是期货合约价格，不能真实反映实物黄金的供求关系。 这次黄金价格起伏，看似由塞浦路斯银行引发，但实际上也与美国金融圈大有关系。从根本上讲，美国政府以及华尔街都不希望黄金价格提升，下跌才更符合其经济利益。因为黄金价格持续上涨，通常意味着纸币贬值，通胀来临，人们才更愿意购买黄金。各国银行为了反通胀，会被迫加息，这是美国现在最怕的，因为它目前的经济复苏，是靠超低利率在支撑，否则其资本市场会再度衰退，经济复苏就会半途而废。因此，美国从今年4月初，已经开始酝酿打击黄金价格，这才有了4月初高盛等投行唱空黄金的言论。只不过他们没想到，唱空换来的是恐慌性抢购。可以说，这次的“黄金战争”打破了华尔街大佬的如意算盘，摩根大通不得不和全球老百姓一起抢购黄金现货，到目前为止只抢到了50万盎司的库存，远远没有达到其至少200万盎司的目标。
买的黄金值不值
不论背后有怎样的阴谋，现在老百姓买到手的黄金是否能保值？宋鸿兵表示，美国有银行做了一个分析，现在黄金的生产价格是每盎司1100美元，加上渠道、流通、广告成本等，它的边际成本是每盎司1300美元，约相当于每克260元。也就是说，低于每克260元的价格是绝对的抄底价格。“长期来看，黄金绝对值得投资，因为全球都在超发货币，黄金是对抗通胀的最好商品。”
当然，也有不同的看法。美国杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维对本刊记者表示，金价已估值过高，黄金的熊市才刚刚开始。对于此次金价暴跌，哈维认为根本原因既不在塞浦路斯，也不在高盛或金融大鳄，而在于黄金价格太高。他说，黄金的价格曾高达每盎司1900美元，现在仍处在每盎司1400美元的高位，因此出现下跌是一种必然，“问题不在于过高的价格为什么下跌，而在于黄金为什么曾经这么贵”。在他看来，黄金合理的价格应该在每盎司800美元左右。
或许正是基于这样的理论，哈维并不认同“大机构做空黄金”的观点，“那些指责高盛、索罗斯或者塞浦路斯导致金价下跌的人，只是在否认一个事实，即他们所拥有的黄金曾经并且现在依然高于其真实价格”。对于中国的普通民众，“冲去买一个估值过高的资产是不明智的。今天购买黄金的人，不管是大投资者还是小投资者，在未来相当长的时间里很可能只能获得非常低的回报。”
总部位于美国的国际金融协会是全球最具影响力的金融业协会之一，本刊记者采访了其资本市场与新兴市场政策部主任松扎·吉布斯。他也认为，黄金市场重回牛市的可能性较低。他建议，鉴于通胀前景的持续不确定性，采取谨慎的投资策略似乎是可取的。
对于金价的未来走势，世界黄金协会投资研究部总经理马库斯·格拉布告诉本刊记者，黄金市场有两个大的上行动力：一是亚洲强劲的需求，目前中国和印度这两个世界最大的黄金消费市场的需求仍然强劲；二是各国央行都在增加黄金储备。在西方国家，人们对经济形势有不同看法，一些人认为，世界经济正在复苏，因此黄金在投资组合中没那么大的用处，这种观点会促使金价下行；而另一些投资者相信，经济仍很脆弱，发达国家的量化宽松政策也将继续，因此，现在仍是买入黄金的时候。格拉布认为，未来金价走势将取决于全球经济数据，以及中国和印度的需求情况。
当各国政府都在积极储备黄金时，中国政府是否应该加入进去？哈维说，根据世界黄金协会的数据，中国仅持有1054.1吨黄金，占外汇储备的比重仅为1.6%。而美国的比重高达75.1%，德国为72.1%。但是，持有黄金的比重高低与中国经济的活力或者货币的地位几乎毫不相干。与其他国家相比，中国持有的黄金很少，但以往的经济增长速度却很快。“购买更多的黄金，不会使中国经济更快增长。购买更多估值过高的黄金，等于把自己的财富向卖方转移。”
在全球性经济危机的背景下，本来很多因素是支持黄金价格上涨的，因此，金价暴跌出乎很多专业人士的预料。一些分析者认为，事件背后有机构在操纵以获取利益。国内长期关注黄金的金融学者宋鸿兵在接受环球人物杂志记者采访时表示：“黄金价格的暴跌就是华尔街金融大鳄做空黄金造成的。事实上，黄金的避险、抗通胀作用仍适合长期持有。”美国杜克大学金融系教授哈维、国际金融协会和世界黄金协会的专家们，也对黄金走势发表了各自的看法。
小银行引发黄金挤兑
“4·12”黄金暴跌源于大规模抛售。“那一天，华尔街某投资银行突然在两小时内抛售了400吨黄金期货，相当于中国2012年的黄金产量。业界猜测，这家投行便是摩根大通。”宋鸿兵说。
所谓黄金期货，是指由交易所统一制定的，在未来某个时间、某个地点、交割多少黄金的合约。
期货交易炒的就是期货合约，投资者通过低买高卖赚钱，无须实物交易，和炒股票的方式是一样的。但是，和股票不同的是，黄金期货合约到期后，再交易就需要交割实物黄金，而股票则不需要与实物相对应。
宋鸿兵介绍，这次摩根大通之所以大量抛售黄金期货，与欧盟的一项新政策有关。2013年3月16日，塞浦路斯央行接受了欧盟总额100亿欧元的经济援助，但有一个前提条件，该银行要向储户一次性征收“金融稳定税”，凡是存款超过10万欧元的账户征收税率为9.9%，10万欧元以下的征收6.75%，此举将融资58亿欧元，相当于塞浦路斯国内生产总值的33%左右。
“这意味着，塞浦路斯银行要用储户的钱解决自身危机，结果大家谁都不敢把钱存在银行里，于是出现了挤兑。”宋鸿兵说，“更关键的是，今后欧盟无论哪个国家出现问题，都会按照这一方法处理金融危机。人们觉得钱存在银行里是不保险的，于是恐慌情绪传到了黄金期货市场。”
在正常情况下，黄金期货交易中，99%的投资者只要赚到钱就走人，一般不会真去交割实物黄金。但塞浦路斯银行的新政策实施后，越来越多的投资者要求提取现货黄金。“这导致黄金库存出现了大规模减少，摩根大通的库存从1月份的200万盎司减少到14.3万盎司，而且，这成为了全行业的普遍现象，将持续下去。”
这让华尔街一下子慌了。“一旦现货黄金被提光，那么黄金期货的市场定价体系将全部崩盘。”宋鸿兵说，于是，华尔街开始施展极其熟练的做空手段：金融大佬及其御用媒体先高调炒作“黄金无用论”，然后，在一天内抛售大量黄金期货，试图形成一种巨大的心理恐慌，迫使人们抛售实物黄金以便他们趁低吸纳，重建即将告罄的黄金库存。这样既赚了钱，又获得了足够的实物黄金，防止黄金期货定价体系的崩盘。
但是，黄金毕竟不同于其他商品，华尔街大佬们没有想到，这场做空游戏并没有朝着他们希望的方向发展。
全球大妈抢黄金
“中国的大妈大婶们不看华尔街财经新闻，更不懂货币战争。黄金期货市场的暴跌和华尔街散布的黄金熊市论对她们毫无影响，但黄金大降价对她们而言，就像北京二环的房价从5万降到了4万，60英寸的大电视1000元甩卖，怎么会不抢？！华尔街大佬们显然低估了大妈大婶们，老百姓只在乎值与不值，哪管你期货不期货！”宋鸿兵对本刊记者如此解释现实情况与华尔街预期的强烈反差。
问题还在于全球的大妈大婶们全行动了。连日来，从瑞士到阿联酋，从香港到日本，从澳大利亚到加拿大，实物黄金在世界各地持续热销，越来越多的商家出现断货。如此规模的抢购黄金潮前所未有。显然，市场心理已发生某种突变，华尔街大佬们屡试不爽的做空武器，遭遇到全球性“人民战争”的对冲。环球人物杂志记者在北京王府井等商业区走访发现，不但多家以出售金条闻名的商家断货，连经营首饰金的商家顺带销售的金条也出现断货。在王府井百货内的周大福金店，销售人员告诉记者：“金条卖完了。”在上海，4月17日，上海金交所的交易量创下43吨的历史纪录，大幅超越4月15日创下的30.4吨的纪录。在香港，据英国《金融时报》报道，香港金银交易中心主席表示，香港金银交易中心的黄金储备即将耗尽，这是50年来从没见过的景象。
“目前，国内黄金珠宝行业的黄金库存已基本见底，仅补齐正常铺货量就需要600吨黄金！这说明‘4·12’以来国内黄金总销售规模不是粗算的300吨，而是更多。国内现在主要依靠从国际市场输入黄金，而国际市场现货也非常紧张。”宋鸿兵说。
与此同时，由于实际需求的强大拉动，国际金价在近几天开始出现回升，连续多日上涨。截止到4月26日，每盎司黄金维持在1471美元左右。
谁在操纵黄金价格
目前，国际上通行的黄金定价机制有几种：伦敦金价、纽约金价、苏黎世金价以及香港金银业贸易场定价机制等。其中以伦敦和纽约金价最有代表性。
伦敦黄金市场历史悠久，从1919年开始实行日定价制度，现由英国巴克莱银行、德国德意志银行、英国汇丰银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行这五大银行每天通过电视电话会议调定两次价格。伦敦金价是实物黄金价格，也是世界上最重要的黄金价格，许多国家和地区的黄金市场均以伦敦金价为标准，再根据各自供需情况上下波动。伦敦金价也是许多涉及黄金交易和约的基准价格。
再看纽约金价。1974年，美国取消了禁止私人持有黄金的法令后，纽约黄金市场开始迅速发展起来。其定价机制是用公开喊价的方式，多少人看涨，多少人看跌，综合起来形成黄金期货价格。实际上，纽约金价是期货合约价格，不能真实反映实物黄金的供求关系。 这次黄金价格起伏，看似由塞浦路斯银行引发，但实际上也与美国金融圈大有关系。从根本上讲，美国政府以及华尔街都不希望黄金价格提升，下跌才更符合其经济利益。因为黄金价格持续上涨，通常意味着纸币贬值，通胀来临，人们才更愿意购买黄金。各国银行为了反通胀，会被迫加息，这是美国现在最怕的，因为它目前的经济复苏，是靠超低利率在支撑，否则其资本市场会再度衰退，经济复苏就会半途而废。因此，美国从今年4月初，已经开始酝酿打击黄金价格，这才有了4月初高盛等投行唱空黄金的言论。只不过他们没想到，唱空换来的是恐慌性抢购。可以说，这次的“黄金战争”打破了华尔街大佬的如意算盘，摩根大通不得不和全球老百姓一起抢购黄金现货，到目前为止只抢到了50万盎司的库存，远远没有达到其至少200万盎司的目标。
买的黄金值不值
不论背后有怎样的阴谋，现在老百姓买到手的黄金是否能保值？宋鸿兵表示，美国有银行做了一个分析，现在黄金的生产价格是每盎司1100美元，加上渠道、流通、广告成本等，它的边际成本是每盎司1300美元，约相当于每克260元。也就是说，低于每克260元的价格是绝对的抄底价格。“长期来看，黄金绝对值得投资，因为全球都在超发货币，黄金是对抗通胀的最好商品。”
当然，也有不同的看法。美国杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维对本刊记者表示，金价已估值过高，黄金的熊市才刚刚开始。对于此次金价暴跌，哈维认为根本原因既不在塞浦路斯，也不在高盛或金融大鳄，而在于黄金价格太高。他说，黄金的价格曾高达每盎司1900美元，现在仍处在每盎司1400美元的高位，因此出现下跌是一种必然，“问题不在于过高的价格为什么下跌，而在于黄金为什么曾经这么贵”。在他看来，黄金合理的价格应该在每盎司800美元左右。
或许正是基于这样的理论，哈维并不认同“大机构做空黄金”的观点，“那些指责高盛、索罗斯或者塞浦路斯导致金价下跌的人，只是在否认一个事实，即他们所拥有的黄金曾经并且现在依然高于其真实价格”。对于中国的普通民众，“冲去买一个估值过高的资产是不明智的。今天购买黄金的人，不管是大投资者还是小投资者，在未来相当长的时间里很可能只能获得非常低的回报。”
总部位于美国的国际金融协会是全球最具影响力的金融业协会之一，本刊记者采访了其资本市场与新兴市场政策部主任松扎·吉布斯。他也认为，黄金市场重回牛市的可能性较低。他建议，鉴于通胀前景的持续不确定性，采取谨慎的投资策略似乎是可取的。
对于金价的未来走势，世界黄金协会投资研究部总经理马库斯·格拉布告诉本刊记者，黄金市场有两个大的上行动力：一是亚洲强劲的需求，目前中国和印度这两个世界最大的黄金消费市场的需求仍然强劲；二是各国央行都在增加黄金储备。在西方国家，人们对经济形势有不同看法，一些人认为，世界经济正在复苏，因此黄金在投资组合中没那么大的用处，这种观点会促使金价下行；而另一些投资者相信，经济仍很脆弱，发达国家的量化宽松政策也将继续，因此，现在仍是买入黄金的时候。格拉布认为，未来金价走势将取决于全球经济数据，以及中国和印度的需求情况。
当各国政府都在积极储备黄金时，中国政府是否应该加入进去？哈维说，根据世界黄金协会的数据，中国仅持有1054.1吨黄金，占外汇储备的比重仅为1.6%。而美国的比重高达75.1%，德国为72.1%。但是，持有黄金的比重高低与中国经济的活力或者货币的地位几乎毫不相干。与其他国家相比，中国持有的黄金很少，但以往的经济增长速度却很快。“购买更多的黄金，不会使中国经济更快增长。购买更多估值过高的黄金，等于把自己的财富向卖方转移。”