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2013年元旦，人民网刊登了这样一条引人注目的消息：《影子银行野蛮生长》。文中说：盘点2012年金融领域的热门事件，“影子银行”当仁不让地成为最主要的关键词之一。
2013年元旦，人民网刊登了这样一条引人注目的消息：《影子银行野蛮生长》。文中说：盘点2012年金融领域的热门事件，“影子银行”当仁不让地成为最主要的关键词之一。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在研究报告中预计，这个规模大约是正规银行体系的12%～13%，是GDP规模的三分之一。可即便按该文对中国影子银行的规模估计：15万亿至17万亿元，这已经是一个天文数字。这个数字造成中国金融业一场惨烈的汶川式大地震，其能量也已绰绰有余了。
也许“影子银行”我们听来还很陌生。为什么会派生出一个“影子银行”来？也许，许多人的第一反应会想到那个暧昧“小三”吧？
2012年是开启“泛资产管理”时代的元年。“影子银行”问题逐渐进入公众视野，正是与银行理财、券商资产管理和信托业近年来的飞速扩张有关。各类机构创新业务的开展，几乎都以跑马圈地式的野蛮生长为特征，粗放经营和逃避监管约束，也因此而饱受诟病。
中金公司在日前发布的报告中也表示，其快速扩张带来了潜在信用风险。随着“影子银行”系统规模的不断扩张，在未来3～5年内，如果融资方依然解决不了自身回报率过低的问题，“影子银行”就可能对我国整体金融体系的稳定造成实质性损害。
这个风险评估不算夸大。这还不让我们高度警觉吗？如果中国房地产市场真的出了大问题，“影子银行”真的会把中国经济推下悬崖。
全球金融风暴中的“影子银行”
“影子银行”并非中国独有，不独在中国如此，在国外更加疯长。
协调全球金融监管政策的金融稳定委员会（FSB）2012年11月发布数据，称“影子银行”在过去的一年规模创下新高，达到了67万亿美元。（中国2011年的GDP也才7.3万亿美元，仅为此数的零头。）“影子银行”的繁荣已成定势。
FSB的研究显示，在2007年之前的五年，也即金融危机爆发之前，全球“影子银行”规模不止翻倍，达到了62万亿美元。到2011年，整个系统规模达到了67万亿美元，超过调查覆盖的所有国家的经济收入总和。其规模竟如此惊人！
美国拥有（全球）最大的“影子银行”系统，2011年资产达23万亿美元（其资产已超过2011年美国的GDP15万亿美元——笔者注）。其次是欧元区，22万亿美元；英国9万亿美元。
但是FSB认为“影子银行”改革应当小心处理，因为这一领域也可以是企业和消费者的一个信用来源。
所以，讨论“影子银行”的存在与监管已是当务之急。
也许，我们首先要讨论的是：什么是影子银行？
尽管官方并未给出明确的“影子银行”定义，但在中国，它被普遍认为主要集中于三种形式的融资：一是银行表外业务，如理财产品；二是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；三是民间金融，包括地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关系，演变为隐藏在证券化中的信贷关系。
这样的现状，就不能不让我们喜忧参半，“影子银行”到底是妻还是妾？甚或是情妇？就不能不让我们反复掂量，以确定她的法律地位。
在中国，“影子银行”是个很新鲜的事儿，让我们看看美国的“影子银行”生存状况吧。
“影子银行”系统（The Shadow Banking System）的概念，由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出，并被广泛接纳，又称为“平行银行系统”（The Parallel Banking System），它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。从这个定义看，银行是妻，“影子银行”是妾。
妾在今天一夫一妻制的中国不合法，可在新中国建国以前的几千年，都是合法的。而情妇则在任何时代都不合法，所以妾与情妇的法律地位是有差异的。
“影子银行”是美国次贷危机爆发之后，所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。请注意这个词：“无限扩张”。所有问题都出在这儿。“扩张”可以，“无限”不可以。
这种方式的核心是把传统的银行信贷关系，演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行，但仅是行使传统银行的功能，而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”体系存在。
美国“影子银行”的产生，可以追溯到上世纪六七十年代，已有半个世纪了。能在如此之长的一个时间段存活，而且生机勃勃，毫无衰败迹象，这表明它的生命力顽强而旺盛。它有存在的合理性。
本世纪之初，欧美国家出现了脱媒型信用危机，即存款机构的资金流失、信用收缩、赢利下降、银行倒闭等风险，如爆发于2007年末的全球金融危机。
为了应对这种脱媒型信用危机，不仅政府大规模放松金融部门的各种管制，而且激烈的市场竞争形成一股金融创新潮。各种金融产品、金融工具、金融组织及金融经营方式层出不穷。
随着美国金融管制放松，一系列的金融创新产品不断涌现，“影子银行”体系也在这过程中逐渐形成。
比如，在各类金融产品中，美国金融衍生产品和结构性产品发展，更是远远超过传统金融产品。截至2007年底，传统金融产品总值约为70万亿美元，1999年至2007年间，其年均增长为5.9%。而衍生产品名义合约额超过了165万亿美元，其年均增长为21.7%。
也许，这样的现实很让我们深思，由“影子银行”所引发的全球金融危机，还得由“影子银行”来出手援救？这不是用放火烧荒来扑灭山林大火吗？
2013年元旦，人民网刊登了这样一条引人注目的消息：《影子银行野蛮生长》。文中说：盘点2012年金融领域的热门事件，“影子银行”当仁不让地成为最主要的关键词之一。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在研究报告中预计，这个规模大约是正规银行体系的12%～13%，是GDP规模的三分之一。可即便按该文对中国影子银行的规模估计：15万亿至17万亿元，这已经是一个天文数字。这个数字造成中国金融业一场惨烈的汶川式大地震，其能量也已绰绰有余了。
也许“影子银行”我们听来还很陌生。为什么会派生出一个“影子银行”来？也许，许多人的第一反应会想到那个暧昧“小三”吧？
2012年是开启“泛资产管理”时代的元年。“影子银行”问题逐渐进入公众视野，正是与银行理财、券商资产管理和信托业近年来的飞速扩张有关。各类机构创新业务的开展，几乎都以跑马圈地式的野蛮生长为特征，粗放经营和逃避监管约束，也因此而饱受诟病。
中金公司在日前发布的报告中也表示，其快速扩张带来了潜在信用风险。随着“影子银行”系统规模的不断扩张，在未来3～5年内，如果融资方依然解决不了自身回报率过低的问题，“影子银行”就可能对我国整体金融体系的稳定造成实质性损害。
这个风险评估不算夸大。这还不让我们高度警觉吗？如果中国房地产市场真的出了大问题，“影子银行”真的会把中国经济推下悬崖。
全球金融风暴中的“影子银行”
“影子银行”并非中国独有，不独在中国如此，在国外更加疯长。
协调全球金融监管政策的金融稳定委员会（FSB）2012年11月发布数据，称“影子银行”在过去的一年规模创下新高，达到了67万亿美元。（中国2011年的GDP也才7.3万亿美元，仅为此数的零头。）“影子银行”的繁荣已成定势。
FSB的研究显示，在2007年之前的五年，也即金融危机爆发之前，全球“影子银行”规模不止翻倍，达到了62万亿美元。到2011年，整个系统规模达到了67万亿美元，超过调查覆盖的所有国家的经济收入总和。其规模竟如此惊人！
美国拥有（全球）最大的“影子银行”系统，2011年资产达23万亿美元（其资产已超过2011年美国的GDP15万亿美元——笔者注）。其次是欧元区，22万亿美元；英国9万亿美元。
但是FSB认为“影子银行”改革应当小心处理，因为这一领域也可以是企业和消费者的一个信用来源。
所以，讨论“影子银行”的存在与监管已是当务之急。
也许，我们首先要讨论的是：什么是影子银行？
尽管官方并未给出明确的“影子银行”定义，但在中国，它被普遍认为主要集中于三种形式的融资：一是银行表外业务，如理财产品；二是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；三是民间金融，包括地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关系，演变为隐藏在证券化中的信贷关系。
这样的现状，就不能不让我们喜忧参半，“影子银行”到底是妻还是妾？甚或是情妇？就不能不让我们反复掂量，以确定她的法律地位。
在中国，“影子银行”是个很新鲜的事儿，让我们看看美国的“影子银行”生存状况吧。
“影子银行”系统（The Shadow Banking System）的概念，由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出，并被广泛接纳，又称为“平行银行系统”（The Parallel Banking System），它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。从这个定义看，银行是妻，“影子银行”是妾。
妾在今天一夫一妻制的中国不合法，可在新中国建国以前的几千年，都是合法的。而情妇则在任何时代都不合法，所以妾与情妇的法律地位是有差异的。
“影子银行”是美国次贷危机爆发之后，所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。请注意这个词：“无限扩张”。所有问题都出在这儿。“扩张”可以，“无限”不可以。
这种方式的核心是把传统的银行信贷关系，演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行，但仅是行使传统银行的功能，而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”体系存在。
美国“影子银行”的产生，可以追溯到上世纪六七十年代，已有半个世纪了。能在如此之长的一个时间段存活，而且生机勃勃，毫无衰败迹象，这表明它的生命力顽强而旺盛。它有存在的合理性。
本世纪之初，欧美国家出现了脱媒型信用危机，即存款机构的资金流失、信用收缩、赢利下降、银行倒闭等风险，如爆发于2007年末的全球金融危机。
为了应对这种脱媒型信用危机，不仅政府大规模放松金融部门的各种管制，而且激烈的市场竞争形成一股金融创新潮。各种金融产品、金融工具、金融组织及金融经营方式层出不穷。
随着美国金融管制放松，一系列的金融创新产品不断涌现，“影子银行”体系也在这过程中逐渐形成。
比如，在各类金融产品中，美国金融衍生产品和结构性产品发展，更是远远超过传统金融产品。截至2007年底，传统金融产品总值约为70万亿美元，1999年至2007年间，其年均增长为5.9%。而衍生产品名义合约额超过了165万亿美元，其年均增长为21.7%。
也许，这样的现实很让我们深思，由“影子银行”所引发的全球金融危机，还得由“影子银行”来出手援救？这不是用放火烧荒来扑灭山林大火吗？