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摘 要：现在的一些会计报表分析和财务管理教材中都有关于多因素分析的阐述，多采用连环替代法。我们感觉教材中的这种多因素分析分析法存在着繁琐的弊端。在此，我们研究、提出了用“差异分析法“来进行多因素分析。此方法简单明确，便于理解，具有很好的应用价值。本文还以“贵州茅台”公司2018年净资产收益率提高分析为例，做了这种分析方法的范例，供广大财务分析人员参考或采纳。
关键词：多因素分析;差异;内涵性;外延性
一、问题的提出
在财务指标变动的分析中，多数的分析都是对两个因的变动分析。但也有一些指标属于多因素构成的。在对多因素构成的指标开展因素分析时，就会有许多人都做不好。原因就是现今的多因素分析方法采用的是连环替代法，很让人费解。用连环替代法进行多因素分析即麻烦，又不容易理解。所以，应用起来不太好把握，这主要是因为连环替代法自身很繁琐带来的原因。
本文在这里就是正式提出一种新的多因素分析法来取代连环替代法。这种新的方法，叫做多因素差异分析法。
二、差异分析法的要领
差异分析法，是指在进行对多因素乘积所决定的财务指标变动时，用各因素的差异值作为变量，以相关的其他因素作为同度量因素来分析计算各因素对财务指标变动的影响情况的一种分析方法。其做法是：
1、列出财务指标与各因素的数量关系式。
例如：毛利润=毛利率×产品单价×销量
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
等号右边的各因素排列顺序应从小到大，即从内涵到外延的顺序排列。其中，销售量是产品单价的外延，产品单价是销售毛利率的外延。
2、依次计算各因素差异对财务指标变动的影响额。
因素影响的分析原则是：当分析内涵性因素变动对财务指标的影响额时要用内涵性因素的差异乘以报告期的外延性因素;当分析外延性因素的差异对财务指标的影响额时，要用外延性因素的差异乘以基期的内涵性因素。
例如：分析毛利润的变动额受各因素变动的影响额列出的分析式如下：
毛利润的变动额=报告期毛利润-基期毛利润
其中：
受毛利率变动影响额=（报告期毛利率-基期毛利率）×报告期产品单价×报告期销量
受单价变动的影响额=基期毛利率×（报告期单价-基期单价）×报告期销量
受销量变动的影响额=基期毛利率×基期单价×（报告期销量-基期销量）
3、验证。将所计算出来的各因素变动对毛利润影响额合计就应等于毛利润的总变动额。如果不等，说明有列式或计算有误，要查出和纠正。
三、案例分析
（一）分析题目：贵州茅台公司净资产收益率提高的因素分析：
（二）影响净资产收益率的因素
净资产收益率=销售净利率×總资产周转率×权益乘数
（三）贵州茅台2018与2017年有关数据资料
（四）净资产收益率提高的因素分析
2018年净资产收益率比2017年提高的百分点=34.46-32.95=1.51
其中：
受销售净利率变动的影响=（46.94-44.39）×46.92%×1.5647=1.87
受总资产周转率变动的影响=44.39×（46.92%-45.32%）×1.5647=1.11
受权益乘数变动的影响=44.39×45.32%×（1.5647-1.6379）=-1.47
这说明：贵州茅台公司净资产收益率2018年比2017年所提高的1.51个百分点的原因找到了，即由于销售净利率提高使得净资产收益率提高了1.87个百分点;由于总资产周转率提高使得净资产收益率提高了1.11个百分点;由于权益系数下降，使得净资产收益率降低1.47个百分点。
（四）根据分析结果提出合理化建议
财务部门所进行的财务分析应为企业的经营管理决策提供依据。
根据分析结果，可以做出一些基本判断、评价和提出合理化建议。分析贵州茅台2018年比2017年得出的有关评价和建议如下：
第一、2018年净资产收益率比2017年有所提高。其中受销售净利率的提高影响较大，销售净利率提高了2.55个百分点使得净资产收益率提高了1.87个百分点。这说明，可能会有三种情况：
1、销售的价格提高，增加了盈利空间;
2、成本水平降低，增加了盈利额度。
3、也有可能各种因素都有变化，但总体影响是好的。
第二、总资产周转率的提高使得净资产收益率提高1，11个百分点。说明企业的产品销售情况比2017年有所加速，在盈利的情况下，总资产周转率提高就会使得净资产收益率也会提高。
第三、权益乘数有所下降带来负面影响。即使净资产收益率降低1.47个百分点。这说明，企业在总资产相对净资产比例是下降的。也就是说，企业没有抓住2018年盈利的好时机扩大生产规模，争取规模效益。
总之，根据影响净资产收益率的三个因素来看，公司的销售是良好的，产品的价格也在较高的水平上，盈利的水平也有所进步。如果今后再适当扩大生产规模，就会使净资产收益率还会有更大的提高。
结论
本文所提出的多因素差异分析法在是对连环替代法的一种进步。易学好用。分析什么因素的影响就用什么差异乘以其他因素。如果其他因素属于分析因素的内涵性因素就应采用基期的，如果属于分析因素的外延性因素就采用报告期的。这种多因素分析方法克服了传统的连环替代法的弊端，更具有现实的实用的意义。
参考文献：
[1]曹虎山，统计学[M].中国海洋大学出版社，2018.8.
[2]田翠，财务报表分析[M].上海交大出版社，2016.8
作者简介：
刘芳芳（1981-），女，研究生。浙江横店影视职业学院教师。研究方向：企业财务管理。
陈 涛（1955-），男，教授。浙江横店影视职业学院教师。研究方向：应用统计学。
关键词：多因素分析;差异;内涵性;外延性
一、问题的提出
在财务指标变动的分析中，多数的分析都是对两个因的变动分析。但也有一些指标属于多因素构成的。在对多因素构成的指标开展因素分析时，就会有许多人都做不好。原因就是现今的多因素分析方法采用的是连环替代法，很让人费解。用连环替代法进行多因素分析即麻烦，又不容易理解。所以，应用起来不太好把握，这主要是因为连环替代法自身很繁琐带来的原因。
本文在这里就是正式提出一种新的多因素分析法来取代连环替代法。这种新的方法，叫做多因素差异分析法。
二、差异分析法的要领
差异分析法，是指在进行对多因素乘积所决定的财务指标变动时，用各因素的差异值作为变量，以相关的其他因素作为同度量因素来分析计算各因素对财务指标变动的影响情况的一种分析方法。其做法是：
1、列出财务指标与各因素的数量关系式。
例如：毛利润=毛利率×产品单价×销量
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
等号右边的各因素排列顺序应从小到大，即从内涵到外延的顺序排列。其中，销售量是产品单价的外延，产品单价是销售毛利率的外延。
2、依次计算各因素差异对财务指标变动的影响额。
因素影响的分析原则是：当分析内涵性因素变动对财务指标的影响额时要用内涵性因素的差异乘以报告期的外延性因素;当分析外延性因素的差异对财务指标的影响额时，要用外延性因素的差异乘以基期的内涵性因素。
例如：分析毛利润的变动额受各因素变动的影响额列出的分析式如下：
毛利润的变动额=报告期毛利润-基期毛利润
其中：
受毛利率变动影响额=（报告期毛利率-基期毛利率）×报告期产品单价×报告期销量
受单价变动的影响额=基期毛利率×（报告期单价-基期单价）×报告期销量
受销量变动的影响额=基期毛利率×基期单价×（报告期销量-基期销量）
3、验证。将所计算出来的各因素变动对毛利润影响额合计就应等于毛利润的总变动额。如果不等，说明有列式或计算有误，要查出和纠正。
三、案例分析
（一）分析题目：贵州茅台公司净资产收益率提高的因素分析：
（二）影响净资产收益率的因素
净资产收益率=销售净利率×總资产周转率×权益乘数
（三）贵州茅台2018与2017年有关数据资料
（四）净资产收益率提高的因素分析
2018年净资产收益率比2017年提高的百分点=34.46-32.95=1.51
其中：
受销售净利率变动的影响=（46.94-44.39）×46.92%×1.5647=1.87
受总资产周转率变动的影响=44.39×（46.92%-45.32%）×1.5647=1.11
受权益乘数变动的影响=44.39×45.32%×（1.5647-1.6379）=-1.47
这说明：贵州茅台公司净资产收益率2018年比2017年所提高的1.51个百分点的原因找到了，即由于销售净利率提高使得净资产收益率提高了1.87个百分点;由于总资产周转率提高使得净资产收益率提高了1.11个百分点;由于权益系数下降，使得净资产收益率降低1.47个百分点。
（四）根据分析结果提出合理化建议
财务部门所进行的财务分析应为企业的经营管理决策提供依据。
根据分析结果，可以做出一些基本判断、评价和提出合理化建议。分析贵州茅台2018年比2017年得出的有关评价和建议如下：
第一、2018年净资产收益率比2017年有所提高。其中受销售净利率的提高影响较大，销售净利率提高了2.55个百分点使得净资产收益率提高了1.87个百分点。这说明，可能会有三种情况：
1、销售的价格提高，增加了盈利空间;
2、成本水平降低，增加了盈利额度。
3、也有可能各种因素都有变化，但总体影响是好的。
第二、总资产周转率的提高使得净资产收益率提高1，11个百分点。说明企业的产品销售情况比2017年有所加速，在盈利的情况下，总资产周转率提高就会使得净资产收益率也会提高。
第三、权益乘数有所下降带来负面影响。即使净资产收益率降低1.47个百分点。这说明，企业在总资产相对净资产比例是下降的。也就是说，企业没有抓住2018年盈利的好时机扩大生产规模，争取规模效益。
总之，根据影响净资产收益率的三个因素来看，公司的销售是良好的，产品的价格也在较高的水平上，盈利的水平也有所进步。如果今后再适当扩大生产规模，就会使净资产收益率还会有更大的提高。
结论
本文所提出的多因素差异分析法在是对连环替代法的一种进步。易学好用。分析什么因素的影响就用什么差异乘以其他因素。如果其他因素属于分析因素的内涵性因素就应采用基期的，如果属于分析因素的外延性因素就采用报告期的。这种多因素分析方法克服了传统的连环替代法的弊端，更具有现实的实用的意义。
参考文献：
[1]曹虎山，统计学[M].中国海洋大学出版社，2018.8.
[2]田翠，财务报表分析[M].上海交大出版社，2016.8
作者简介：
刘芳芳（1981-），女，研究生。浙江横店影视职业学院教师。研究方向：企业财务管理。
陈 涛（1955-），男，教授。浙江横店影视职业学院教师。研究方向：应用统计学。