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投资要点:1、宏观经济和新业态冲击传统零售业。2、把握结构性投资机会。受宏观经济形势影响,2011年以来,消费增速开始放缓,进入12年四季度,消费有企稳迹象,但整体景气度仍然较低。11年零售板块跑输大盘,12年零售板块的表现延续低迷,远未表现出其本身非周期抗跌性的逻辑。零售行业远远跑输大盘主要由两方面的原因造成的,一方面是由于宏观经济下滑带来消费市场萧条;