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2006年我国银行业将全面开放，国有商业银行的股份制改革成为了热点话题。国有商业银行要实现资本充足、内控严密、运营安全、服务和效率良好的改革目标，就必须加快股份制改造的步伐。文章对国有商业银行体制，不良资产和资本充足率等方面进行分析，从解决体制问题、引进战略投资者、加快不良资产处置，改善内部管理以及进行金融创新等方面指出了国有商业银行股份制改革的路径。
国有商业银行的股份制改革是银行的其他各项改革的基础，也是我国金融体系改革的一个重要环节。温家宝总理在第十届全国人大第四次会议上指出：“坚定不移地推进国有商业银行股份制改革，坚持国家绝对控股，改善产权结构，引进借鉴国外先进管理经验，规范公司治理结构，完善内控机制与管理制度，推进制度创新。”在银行业即将全面开发的背景下，如何继续稳步推进国有商业银行的股份制改革，增强国有商业银行的国际竞争力是亟待解决的问题。
一、国有商业银行股份制改革取得显著成就
2005年以来，政府明显加大了国有银行改革的力度，建设银行、工商银行和中国银行都先后进行了股份制改造，基本改变了国有独资的单一股份结构，具体表现为以下几个方面：
(一)三大国有商业银行加速引进战略投资者
2005年6月17日，美洲银行先25亿美元收购中国建设银行股份；淡马锡控股以31亿美元购买中国银行10％股份。不仅如此，淡马锡还承诺将在中行公开发行时再认购5亿美元的股份，同时，高盛运联和美国运通已同意出资源共享约30亿美元，购买中国工行10％的股份。这一交易将最终促使工行在2007年赴海外上市。中国农行的股份制改造及引进战略投资者的步伐也将加速。
(二)与外资合作处置不良资产
2002年7月9日，中国建行与韩国资产管理公司合作处置不良资产《谅解备忘录》和《培训服务协议》在北京签约。2003年6月5日，工行与美国高圣集团在北京签署协议，约定解决工行目前拥有的不良资产，包括建立数十亿元人民币的不良资产，创建合资服务实体及开展资产管理的合作培训等。2003年7月8日，建行与摩根士坦利公司就不良资产处置试点交易合同在北京签字，该项目是国内首例国有商业银行与外资合作处置不良资产的项目，也是摩根士坦利公司在中国首次采取“一对一”方式协议收购国有商业银行的不良资产。
(三)资金充足率提高
2003年12月底，国家通过汇金公司(中央汇金投资有限责任公司)注资450亿美元，对中行、建行进行股份制改造试点。2005年4月21日，工行股份制改革中要150亿美元的注资方案，也获得国务院的正式批准。
(四)实现整体上市
2005年10月27日，中国建行在香港成功上市，在全球共发行264．86亿股H股，其中在香港公开发售19．86亿股，其余为国际配售部分。“建设银行”股面值人民币1元，发行价2．35港元，发行总金额为622亿港元，创下香港币上市集资金额的最高纪录。当天以2．375港元开盘，报收于2．35港元，与发行价持平。预计中国银行与中国工商银行也将在1～2年内相继在境外上市。
二、现实难点分析
以上所提及的取得成就只是良好的开端，而国有商业银行股份制改革离最终成功还有很长一段路要走。在整个改革的过程中仍存在许多困难和不足，主要体现在以下几个方面：
(一)体制问题
银监会副主席唐双宁提出的“肌肤心腹论”形象地把在国有商业银行股份制改造中遇到的各种问题和困难分成不同层次。他认为在改革过程中的不良资产处置问题、资本金充足率不足等问题只是“肌肤”小病，而深层次的体制问题，才是“心腹”大患。可见，体制问题是所有问题中最主要的，只有体制问题解决了，其余“小病”才能迎刃而解。体制改革的内容包括产权明晰问题、公司治理制度和人事管理制度等等。目前国有商业银行的体制在日常运作上还带有计划色彩，离市场目标还很远。
1．产权问题。我国国有商业银行和国有企业一样，都存在“所有者缺位”的问题。理论上国家是国有商业银行的所有者，但实际上国家却很难切实地行使其权力。这使得许多国有商业银行的经营者自认为是“所有者”，逃避监管，滥用权力。同时一些地方政府官员和一些企业认为既然产权属于国家，于是这些企业拖款、欠款的情况时有发生，最终增加了银行的不良资产。
2．公司治理制度。公司治理与产权问题有密切的联系。它是在企业的所有权与经营权分离后，为解决所有者和经营之间的分歧而设立的。我国国有商业银行的公司治理在治理方面面临了两个问题：一是不能很好地解决经营管理者的选择问题，特别是国有控股的商业银行中政府委派经营者仍然是主要的选择方式。国有商业银行“委托人和代理人缺位”问题严重，使商业银行不能保证以经营管理和创新能力来选择经营管理者。二是不能解决好政企分开的问题。特别是国有控股的商业银行中，政府的企业管理者过度干涉银行经营。另外，长期以来由于产权不明晰，使得国有商业银行的行长自认为可以代表国家来行使银行的“所有者”权力，大权独揽，滥用权力甚至违法违纪、贪污腐败，危害国家安全，损害国家利益。
(二)不良资产处置问题
在之前的计划经济体制下，政府强令银行贷款给某些指定的行业及企业，而其中有些企业在政府的支持下，从银行获得贷款后盲目扩张，或经营不善，最终造成了银行的不良资产。这是历史留下的问题。商业银行在制度上改革还不到位，不良贷款相对数量同我国国有虽然有所减少，但绝对数量仍不断增加。
(三)资本充足率问题
巴塞尔协议规定，商业银行的资本充足率必须满足8％，而且附属资本限定在核心资本的100％以内(即核心资本不得低于4％)。王晓枫据英国(银行家)杂志2003年第7期公布的资料，对比了我国与美国、日本、印度的主要商业银行资本充足率，我国(12家平均)为7．63％，美国(32家平均)为13％，日本(27家平均)为10．83％，印度(12家平均)为12．23％。可见我国商业银行的资本充足率是相当低。这主要由于我国国有银行资本金来源的渠道有限，主要只能通过政府财政拨款，或发行特种金融、债券筹集资金。而国家不可能持续向国有商业银行注资，同样通过发行债券的方式也会增加国家的负担。
三、国有商业银行的股份制改革的路径
(一)切实解决体制问题
1．明晰产权。国有商业银行产权改革的关键是将银行改为股份公司或有限责任公司，使国有资本以股权的形式进入银行。从我国国情出发，应当由国家或国家委托的机构作为出资人参加股东大会，并可经股东大会选举进入董事会，实现所有权和经营权的分离。
2．建立和完善公司治理制度。另外，改革的侧重点应以产权多元化为起点，因为产权多元化是形成良好的公司治理的必要基 础。如果国家垄断了国有银行的产权，任何改善公司治理的努力都是徒劳的。只有形成多元化的产权，才能形成相互制衡的利益机制。董事会应该根据以下标准选择出合格的总经理：道德及操作良好，熟悉银行业务，有组织领导能力，风险防范意识强。
(二)引进战略投资者
中共十五届四中全会(决定)中指出：“除极少数必须由国家垄断经营的企业外，要积极发展多元投资主体的公司。”引进战略投资者正好可以避免国有商业银行的“内部人控制”问题，完善国有商业银行的公司治理制度，充实国有商业银行的资本金，同时有助于降低不良资产。但是，在引入战略投资者时，有不少人提出以下疑问：
1．“银行贱卖论”。有些人认为，我国银行的历史包袱重，职工人数多，体制不合理，政府过度干预，不良资产比例相当高，而且资本充足率明显过低。银行的竞争力是相当差的，因此真正愿意入股我国银行的境外银行还不多，且由于上述原因，外方在谈判中要求“制度性折扣”，使我方难以提出较高的要价。因此，在引进战略投资者的同时，应当适当放宽外资人股的比例限制。这样不仅可以引进外资，提高银行的资金实力，而且也有利外方在改善银行的法人治理和内部管理方面更好地发挥作用。
2．外资参股是否会影响到我国的金融安全。一些人认为外资参股会造成财富外流。但是要看到我们在引入外资的同时，中国股东也没有少赚。交行在引入汇丰银行后，2005年上半年净利润46．05亿，比去年同期增长173．5％，这是双赢的局面。我们既要看到汇丰银行拿走了部分利润，也应该看到交行本身也赚了许多。我们不能因为外资赚钱而认为我们的引资政策必然会造成国有资产的流失。
3．外资是否会垄断我国的金融控制权。其实不然。监管当局不仅指定了市场准入条件，参股比例，而且还提出引进外资的四项原则。可见外资要垄断中国金融控制权并非易事。另外单一外资金融机构或单一国家的所有金融机构在中国银行所占的份额有限，股权非常分散，根本无法控制我国的银行业，更不会危及中国金融安全。
(三)加快不良资产处置，充实资本金
不良资产的处理应当走市场化道路，要吸收国外投资者进入不良资产市场(NPLM)。同时，还应当努力引导国内民间资金进入这一市场。目前我国民间存在大量闲置资金，可以在严格控制风险的前提下，试点建立私募基金，鼓励民间资金进入不良资产市场。
(四)改善內部管理
要确立以市值增长为目标，以客户为中心的发展战略和市场定位，建立起高效的市场化运作机制，彻底改变原有计划体制下的人事管理制度，建立起市场化的人力资源管理制度，切实提高银行的市场竞争力和可持续发展能力。可以通过加强组织管理，客户关系管理，金融产品管理，风险管理，战略管理和人力资源管理来实现内部管理的改善。客户经理负责与客户统筹联系，将客户的需求反馈到不同的产品经理，由产品经理负责提供该类产品和服务，风险经理则负责相关的风险监控管理。改变“官本位”的人力资源管理制度，建立业务经理和经常性的培训和考核制度；建立高素质的银行员工队伍。
(五)推进金融创新
我国国有商业银行的业务大多局限于传统的存贷款领域。我国股份制商业银行的业务创新占其营业收入的平均比重不超过10％，与西方发达国家商业银行40％以上的创新业务收入相比，确实有较大差距。金融工具创新品种主要有：货币市场共同基金，垃圾债券，商业票据市场和资产证券化。例如，国有商业银行可以把房地产抵押品打包成资产，发行小面额的证券，卖给第三方和投资者，商业银行从中赚取服务费，回收利息和本金，并处置不良资产。
国有商业银行的股份制改革是银行的其他各项改革的基础，也是我国金融体系改革的一个重要环节。温家宝总理在第十届全国人大第四次会议上指出：“坚定不移地推进国有商业银行股份制改革，坚持国家绝对控股，改善产权结构，引进借鉴国外先进管理经验，规范公司治理结构，完善内控机制与管理制度，推进制度创新。”在银行业即将全面开发的背景下，如何继续稳步推进国有商业银行的股份制改革，增强国有商业银行的国际竞争力是亟待解决的问题。
一、国有商业银行股份制改革取得显著成就
2005年以来，政府明显加大了国有银行改革的力度，建设银行、工商银行和中国银行都先后进行了股份制改造，基本改变了国有独资的单一股份结构，具体表现为以下几个方面：
(一)三大国有商业银行加速引进战略投资者
2005年6月17日，美洲银行先25亿美元收购中国建设银行股份；淡马锡控股以31亿美元购买中国银行10％股份。不仅如此，淡马锡还承诺将在中行公开发行时再认购5亿美元的股份，同时，高盛运联和美国运通已同意出资源共享约30亿美元，购买中国工行10％的股份。这一交易将最终促使工行在2007年赴海外上市。中国农行的股份制改造及引进战略投资者的步伐也将加速。
(二)与外资合作处置不良资产
2002年7月9日，中国建行与韩国资产管理公司合作处置不良资产《谅解备忘录》和《培训服务协议》在北京签约。2003年6月5日，工行与美国高圣集团在北京签署协议，约定解决工行目前拥有的不良资产，包括建立数十亿元人民币的不良资产，创建合资服务实体及开展资产管理的合作培训等。2003年7月8日，建行与摩根士坦利公司就不良资产处置试点交易合同在北京签字，该项目是国内首例国有商业银行与外资合作处置不良资产的项目，也是摩根士坦利公司在中国首次采取“一对一”方式协议收购国有商业银行的不良资产。
(三)资金充足率提高
2003年12月底，国家通过汇金公司(中央汇金投资有限责任公司)注资450亿美元，对中行、建行进行股份制改造试点。2005年4月21日，工行股份制改革中要150亿美元的注资方案，也获得国务院的正式批准。
(四)实现整体上市
2005年10月27日，中国建行在香港成功上市，在全球共发行264．86亿股H股，其中在香港公开发售19．86亿股，其余为国际配售部分。“建设银行”股面值人民币1元，发行价2．35港元，发行总金额为622亿港元，创下香港币上市集资金额的最高纪录。当天以2．375港元开盘，报收于2．35港元，与发行价持平。预计中国银行与中国工商银行也将在1～2年内相继在境外上市。
二、现实难点分析
以上所提及的取得成就只是良好的开端，而国有商业银行股份制改革离最终成功还有很长一段路要走。在整个改革的过程中仍存在许多困难和不足，主要体现在以下几个方面：
(一)体制问题
银监会副主席唐双宁提出的“肌肤心腹论”形象地把在国有商业银行股份制改造中遇到的各种问题和困难分成不同层次。他认为在改革过程中的不良资产处置问题、资本金充足率不足等问题只是“肌肤”小病，而深层次的体制问题，才是“心腹”大患。可见，体制问题是所有问题中最主要的，只有体制问题解决了，其余“小病”才能迎刃而解。体制改革的内容包括产权明晰问题、公司治理制度和人事管理制度等等。目前国有商业银行的体制在日常运作上还带有计划色彩，离市场目标还很远。
1．产权问题。我国国有商业银行和国有企业一样，都存在“所有者缺位”的问题。理论上国家是国有商业银行的所有者，但实际上国家却很难切实地行使其权力。这使得许多国有商业银行的经营者自认为是“所有者”，逃避监管，滥用权力。同时一些地方政府官员和一些企业认为既然产权属于国家，于是这些企业拖款、欠款的情况时有发生，最终增加了银行的不良资产。
2．公司治理制度。公司治理与产权问题有密切的联系。它是在企业的所有权与经营权分离后，为解决所有者和经营之间的分歧而设立的。我国国有商业银行的公司治理在治理方面面临了两个问题：一是不能很好地解决经营管理者的选择问题，特别是国有控股的商业银行中政府委派经营者仍然是主要的选择方式。国有商业银行“委托人和代理人缺位”问题严重，使商业银行不能保证以经营管理和创新能力来选择经营管理者。二是不能解决好政企分开的问题。特别是国有控股的商业银行中，政府的企业管理者过度干涉银行经营。另外，长期以来由于产权不明晰，使得国有商业银行的行长自认为可以代表国家来行使银行的“所有者”权力，大权独揽，滥用权力甚至违法违纪、贪污腐败，危害国家安全，损害国家利益。
(二)不良资产处置问题
在之前的计划经济体制下，政府强令银行贷款给某些指定的行业及企业，而其中有些企业在政府的支持下，从银行获得贷款后盲目扩张，或经营不善，最终造成了银行的不良资产。这是历史留下的问题。商业银行在制度上改革还不到位，不良贷款相对数量同我国国有虽然有所减少，但绝对数量仍不断增加。
(三)资本充足率问题
巴塞尔协议规定，商业银行的资本充足率必须满足8％，而且附属资本限定在核心资本的100％以内(即核心资本不得低于4％)。王晓枫据英国(银行家)杂志2003年第7期公布的资料，对比了我国与美国、日本、印度的主要商业银行资本充足率，我国(12家平均)为7．63％，美国(32家平均)为13％，日本(27家平均)为10．83％，印度(12家平均)为12．23％。可见我国商业银行的资本充足率是相当低。这主要由于我国国有银行资本金来源的渠道有限，主要只能通过政府财政拨款，或发行特种金融、债券筹集资金。而国家不可能持续向国有商业银行注资，同样通过发行债券的方式也会增加国家的负担。
三、国有商业银行的股份制改革的路径
(一)切实解决体制问题
1．明晰产权。国有商业银行产权改革的关键是将银行改为股份公司或有限责任公司，使国有资本以股权的形式进入银行。从我国国情出发，应当由国家或国家委托的机构作为出资人参加股东大会，并可经股东大会选举进入董事会，实现所有权和经营权的分离。
2．建立和完善公司治理制度。另外，改革的侧重点应以产权多元化为起点，因为产权多元化是形成良好的公司治理的必要基 础。如果国家垄断了国有银行的产权，任何改善公司治理的努力都是徒劳的。只有形成多元化的产权，才能形成相互制衡的利益机制。董事会应该根据以下标准选择出合格的总经理：道德及操作良好，熟悉银行业务，有组织领导能力，风险防范意识强。
(二)引进战略投资者
中共十五届四中全会(决定)中指出：“除极少数必须由国家垄断经营的企业外，要积极发展多元投资主体的公司。”引进战略投资者正好可以避免国有商业银行的“内部人控制”问题，完善国有商业银行的公司治理制度，充实国有商业银行的资本金，同时有助于降低不良资产。但是，在引入战略投资者时，有不少人提出以下疑问：
1．“银行贱卖论”。有些人认为，我国银行的历史包袱重，职工人数多，体制不合理，政府过度干预，不良资产比例相当高，而且资本充足率明显过低。银行的竞争力是相当差的，因此真正愿意入股我国银行的境外银行还不多，且由于上述原因，外方在谈判中要求“制度性折扣”，使我方难以提出较高的要价。因此，在引进战略投资者的同时，应当适当放宽外资人股的比例限制。这样不仅可以引进外资，提高银行的资金实力，而且也有利外方在改善银行的法人治理和内部管理方面更好地发挥作用。
2．外资参股是否会影响到我国的金融安全。一些人认为外资参股会造成财富外流。但是要看到我们在引入外资的同时，中国股东也没有少赚。交行在引入汇丰银行后，2005年上半年净利润46．05亿，比去年同期增长173．5％，这是双赢的局面。我们既要看到汇丰银行拿走了部分利润，也应该看到交行本身也赚了许多。我们不能因为外资赚钱而认为我们的引资政策必然会造成国有资产的流失。
3．外资是否会垄断我国的金融控制权。其实不然。监管当局不仅指定了市场准入条件，参股比例，而且还提出引进外资的四项原则。可见外资要垄断中国金融控制权并非易事。另外单一外资金融机构或单一国家的所有金融机构在中国银行所占的份额有限，股权非常分散，根本无法控制我国的银行业，更不会危及中国金融安全。
(三)加快不良资产处置，充实资本金
不良资产的处理应当走市场化道路，要吸收国外投资者进入不良资产市场(NPLM)。同时，还应当努力引导国内民间资金进入这一市场。目前我国民间存在大量闲置资金，可以在严格控制风险的前提下，试点建立私募基金，鼓励民间资金进入不良资产市场。
(四)改善內部管理
要确立以市值增长为目标，以客户为中心的发展战略和市场定位，建立起高效的市场化运作机制，彻底改变原有计划体制下的人事管理制度，建立起市场化的人力资源管理制度，切实提高银行的市场竞争力和可持续发展能力。可以通过加强组织管理，客户关系管理，金融产品管理，风险管理，战略管理和人力资源管理来实现内部管理的改善。客户经理负责与客户统筹联系，将客户的需求反馈到不同的产品经理，由产品经理负责提供该类产品和服务，风险经理则负责相关的风险监控管理。改变“官本位”的人力资源管理制度，建立业务经理和经常性的培训和考核制度；建立高素质的银行员工队伍。
(五)推进金融创新
我国国有商业银行的业务大多局限于传统的存贷款领域。我国股份制商业银行的业务创新占其营业收入的平均比重不超过10％，与西方发达国家商业银行40％以上的创新业务收入相比，确实有较大差距。金融工具创新品种主要有：货币市场共同基金，垃圾债券，商业票据市场和资产证券化。例如，国有商业银行可以把房地产抵押品打包成资产，发行小面额的证券，卖给第三方和投资者，商业银行从中赚取服务费，回收利息和本金，并处置不良资产。