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供给侧的含义要清理三座大山，这三座大山就是
过剩产能、过多的库存和银行坏账
今年一季度，中国经济有很短暂的好转，但是这个短暂的好转是用很大的代价换来的。这个代价就是在中央已经提出要进入新常态的情况下，今年一季度又回归了旧常态。又依靠政府投资，来拉动经济的增长。
幸好在今年5月份，人民日报发表了一个“权威人士”的讲话，让人觉得转型和改革的常识还在，因为一季度的做法会使中国经济以后更加困难。现在制止了一季度那种做法，这是今年以来在经济政策方面一个很重大的调整。
供给侧改革面对的三座大山
供给侧的含义是什么呢？供给侧的含义要清理三座大山，这三座大山就是过剩产能、过多的库存和银行坏账。这三座大山不清理，我们没有办法轻装前进。在清理了这三座大山之后，我们再来谈新的增长点在什么地方。
权威人士讲了以后，大家有所醒悟。我们还是在新常态，不是旧常态，还是要回到供给侧。回到供给侧是什么意思呢？社会上有非常多的不同的理解，莫衷一是。个人看来，回到供给侧就是放弃用政府来拉动内需，来驱动经济增长的旧常态；而转向以企业为核心的，以提高效率为核心的经济增长模式。这就是供给侧，这就是新常态的含义，这也是权威人士讲话的主要精神所在。
现在各行各业都面临这样的问题，就是过剩产能。绝对不能搞投资拉动，投资只能投旅游，只能投生态，别的不能投。可是在全国大多数经济比较发达的省份，都依赖投资拉动，上钢厂、上水泥厂、上建材、上工程机械，面临全面的产能过剩，没有需求对应，怎么办？
钢铁行业过剩产能至少40%，水泥行业过剩产能至少50%。也就是说，现在50%的水泥窑闲着不生产，因为生产出来的水泥没有投资项目，没有需求。煤炭过剩产能30%-40%，山西在关煤矿，鞍钢、武钢等钢铁企业也在裁员，为什么呢？没有需求。不是说完全没有需求，是供给太多了。供给为什么这么多？是因为过去投资拉动上产能上的太厉害了。
回到供给侧，现在供给太多了。提供给侧的第一个原因，就是要清理供给侧的过剩。供给侧过剩很严重。河北省今年硬性指标下达任务要裁掉上亿吨的钢铁生产能力。减掉一亿吨，减谁呢？河北省民营钢铁企业现在一个个都发愁，因为关钢铁厂很可能先关他们，我们搞的供给侧的政策是对的，但是这样的方法不对。不能用政府行政的手段来淘汰过剩产能，淘汰过剩产能要用市场的手段，谁效率低，谁亏损，谁就关门。要淘汰低效企业，不能按照所有制来淘汰，先淘汰民营企业，后淘汰国有企业。
所以说，清理供给侧过剩产能的方向是对的。如果不清理这些过剩产能，这些企业生产出来的产品就卖不出去。卖不出去变成库存积压，银行贷款还不了，到后面会把银行拖垮。
但是过去十几年形成了这么多的过剩产能，要清除不是一时半会儿能清的，不把过去这些积累的无效产能清理掉，就不能够开始新一轮经济的健康成长。这个任务非常艰巨，都知道关厂不容易，把厂关掉以后，职工怎么办？所以供给侧政策的含义，第一是要把过去供给侧的无效产能淘汰，这个需要很长时间。
不仅工人要安置，而且这些企业一旦关门之后，他们欠银行的贷款怎么办？所以清理供给侧的过剩，产能是一方面，另一方面就是银行的贷款。银行的资产质量在不断恶化，关一家厂就是几十亿、几百亿的贷款拿不回来了。所以现在供给侧很困难，但是这一步不走，下一次经济的高速就无法到来。
我们看到的基础设施，全国进展很快，但是另一方面在这些基础设施背后，很可能有收益不足以偿还银行利息的情况出现。有一些地方政府已经出现偿债的困难，还不了了。今年有一个神话被打破了，就是国有单位、国有企业或者地方政府的债务永远不会违约。
清理无效供给、增加有效供给
新的增长点在什么地方？新的增长的希望在企业，不在政府。因为政府现在手里的资源已经很有限了，政府财政已经没有能力再拿出钱来做投资了。银行贷款也不容易了，因为现有的资产质量发生了问题，必须把手里这些坏账清理完了，才能够发新的贷款。这样的情况下，新的增长在哪里？这就是供给侧的第二个含义，需要增加有效供给。我们所说的产能过剩，那是无效的供给能力，是没有市场需求对应。
而我们所讲的改革供给侧，是要增加供给的有效供给这一部分。什么叫有效供给？就是有新产品，有新的服务，有新的技术。这些新的产品、新的技术和新的服务，在市场上立即就能找到需求。
所以，一方面要清理无效供给，另一方面要增加有效供给。所谓有效供给就是能够找到市场，找不到市场，就去自己创造一个市场。这个新产品靠谁？靠企业创造，不是靠政府。
转向有效供给：创新与成本优势
这就要求企业去进行创新。通常认为，满足市场需求的企业是二流企业，一流的企业是创造市场需求。一流的企业不是被动的去满足市场现有的需求，而是主动地去创造市场上还不存在的需求。这就要求你的产品、你的服务、你的技术充满了想象力，是超前市场，是效率非常高，或者叫做性价比非常高的产品。
所以判断一个供给是不是有效的，有两个标准，一个标准叫做新产品、新技术、新服务；另一个叫做可持续的低成本基础之上的低价格，也叫有效供给。低成本、低价格，低到没钱可赚，那是不可持续的，那不叫有效供给。现在山西卖煤是亏本卖煤，那个价很低，但是不能持续。为什么？成本下不去，没利润，在做赔本的生意。
如果要想成本比别人更低，有什么办法？就要有更有效的生产方法，更有效的生产技术。
增强企业活力的三条建议
如何增加有效供给？这就要激发企业的活力。怎么激发？我们可以看到在新常态中，在供给侧的政策侧重点上，经济增长的动力就已经从政府转向了企业。因为过去拉动需求是政府在拉，政府财政花钱，中央银行印钱，这都是政府在拉动需求。现在要增加有效供给，只能靠企业，不是靠政府。
但是这并不是说政府可以无所作为。政府的作为是什么呢？就是如何创造一个良好的环境，使企业可以增加有效供给，不断去做创新，不断去做研发，来增加有效供给。政府最应该做的是什么？首先要做强调法治、司法改革，包括更有效的保护私有产权。
现在国家经济困难、民间投资不振，需要企业家按下心来在国内投资，在国内好好做企业、做研发、做创新。但是要给企业制度保障，企业才能够在这里做下来。最好的保护是什么？是法律，不是行政。需要增加执法的透明度和规范性。为什么人民币在贬值？原因之一，资本外逃。
所以供给侧要搞活，得接点地气，知道企业现在在考虑什么问题。通过供给侧激发企业活力，第一，应是强调法治、产权保护，重新建立信心。
第二，对内开放，减少管制。我们现在很多地方还是管制，电讯、石油、天然气全都是管制的。民营资本进不去，国有企业从国家拿了很多优惠政策、很多优质资源，但是市场空间总归是有限的。
传统的需求侧管理更多地针对消费者，但供给侧政策直接影响生产者。民营企业作为重要的市场主体，如果权利得不到保障，政府过度管制、随意干预，甚至可能退回到计划经济时代。政府的供给侧结构性管理应通过市场而不是行政实现。所有制不同而受到的差别对待，很可能导致对市场经济的否定，最终不会成功。
第三，减税。全面减税，减轻企业的负担。税负太重，供给侧活跃不起来，法国经济就是前车之鉴。
（本文系根据中欧国际工商学院经济学、金融学教授许小年在“体育、产业与城市”跨界对话上的演讲内容整理）
过剩产能、过多的库存和银行坏账
今年一季度，中国经济有很短暂的好转，但是这个短暂的好转是用很大的代价换来的。这个代价就是在中央已经提出要进入新常态的情况下，今年一季度又回归了旧常态。又依靠政府投资，来拉动经济的增长。
幸好在今年5月份，人民日报发表了一个“权威人士”的讲话，让人觉得转型和改革的常识还在，因为一季度的做法会使中国经济以后更加困难。现在制止了一季度那种做法，这是今年以来在经济政策方面一个很重大的调整。
供给侧改革面对的三座大山
供给侧的含义是什么呢？供给侧的含义要清理三座大山，这三座大山就是过剩产能、过多的库存和银行坏账。这三座大山不清理，我们没有办法轻装前进。在清理了这三座大山之后，我们再来谈新的增长点在什么地方。
权威人士讲了以后，大家有所醒悟。我们还是在新常态，不是旧常态，还是要回到供给侧。回到供给侧是什么意思呢？社会上有非常多的不同的理解，莫衷一是。个人看来，回到供给侧就是放弃用政府来拉动内需，来驱动经济增长的旧常态；而转向以企业为核心的，以提高效率为核心的经济增长模式。这就是供给侧，这就是新常态的含义，这也是权威人士讲话的主要精神所在。
现在各行各业都面临这样的问题，就是过剩产能。绝对不能搞投资拉动，投资只能投旅游，只能投生态，别的不能投。可是在全国大多数经济比较发达的省份，都依赖投资拉动，上钢厂、上水泥厂、上建材、上工程机械，面临全面的产能过剩，没有需求对应，怎么办？
钢铁行业过剩产能至少40%，水泥行业过剩产能至少50%。也就是说，现在50%的水泥窑闲着不生产，因为生产出来的水泥没有投资项目，没有需求。煤炭过剩产能30%-40%，山西在关煤矿，鞍钢、武钢等钢铁企业也在裁员，为什么呢？没有需求。不是说完全没有需求，是供给太多了。供给为什么这么多？是因为过去投资拉动上产能上的太厉害了。
回到供给侧，现在供给太多了。提供给侧的第一个原因，就是要清理供给侧的过剩。供给侧过剩很严重。河北省今年硬性指标下达任务要裁掉上亿吨的钢铁生产能力。减掉一亿吨，减谁呢？河北省民营钢铁企业现在一个个都发愁，因为关钢铁厂很可能先关他们，我们搞的供给侧的政策是对的，但是这样的方法不对。不能用政府行政的手段来淘汰过剩产能，淘汰过剩产能要用市场的手段，谁效率低，谁亏损，谁就关门。要淘汰低效企业，不能按照所有制来淘汰，先淘汰民营企业，后淘汰国有企业。
所以说，清理供给侧过剩产能的方向是对的。如果不清理这些过剩产能，这些企业生产出来的产品就卖不出去。卖不出去变成库存积压，银行贷款还不了，到后面会把银行拖垮。
但是过去十几年形成了这么多的过剩产能，要清除不是一时半会儿能清的，不把过去这些积累的无效产能清理掉，就不能够开始新一轮经济的健康成长。这个任务非常艰巨，都知道关厂不容易，把厂关掉以后，职工怎么办？所以供给侧政策的含义，第一是要把过去供给侧的无效产能淘汰，这个需要很长时间。
不仅工人要安置，而且这些企业一旦关门之后，他们欠银行的贷款怎么办？所以清理供给侧的过剩，产能是一方面，另一方面就是银行的贷款。银行的资产质量在不断恶化，关一家厂就是几十亿、几百亿的贷款拿不回来了。所以现在供给侧很困难，但是这一步不走，下一次经济的高速就无法到来。
我们看到的基础设施，全国进展很快，但是另一方面在这些基础设施背后，很可能有收益不足以偿还银行利息的情况出现。有一些地方政府已经出现偿债的困难，还不了了。今年有一个神话被打破了，就是国有单位、国有企业或者地方政府的债务永远不会违约。
清理无效供给、增加有效供给
新的增长点在什么地方？新的增长的希望在企业，不在政府。因为政府现在手里的资源已经很有限了，政府财政已经没有能力再拿出钱来做投资了。银行贷款也不容易了，因为现有的资产质量发生了问题，必须把手里这些坏账清理完了，才能够发新的贷款。这样的情况下，新的增长在哪里？这就是供给侧的第二个含义，需要增加有效供给。我们所说的产能过剩，那是无效的供给能力，是没有市场需求对应。
而我们所讲的改革供给侧，是要增加供给的有效供给这一部分。什么叫有效供给？就是有新产品，有新的服务，有新的技术。这些新的产品、新的技术和新的服务，在市场上立即就能找到需求。
所以，一方面要清理无效供给，另一方面要增加有效供给。所谓有效供给就是能够找到市场，找不到市场，就去自己创造一个市场。这个新产品靠谁？靠企业创造，不是靠政府。
转向有效供给：创新与成本优势
这就要求企业去进行创新。通常认为，满足市场需求的企业是二流企业，一流的企业是创造市场需求。一流的企业不是被动的去满足市场现有的需求，而是主动地去创造市场上还不存在的需求。这就要求你的产品、你的服务、你的技术充满了想象力，是超前市场，是效率非常高，或者叫做性价比非常高的产品。
所以判断一个供给是不是有效的，有两个标准，一个标准叫做新产品、新技术、新服务；另一个叫做可持续的低成本基础之上的低价格，也叫有效供给。低成本、低价格，低到没钱可赚，那是不可持续的，那不叫有效供给。现在山西卖煤是亏本卖煤，那个价很低，但是不能持续。为什么？成本下不去，没利润，在做赔本的生意。
如果要想成本比别人更低，有什么办法？就要有更有效的生产方法，更有效的生产技术。
增强企业活力的三条建议
如何增加有效供给？这就要激发企业的活力。怎么激发？我们可以看到在新常态中，在供给侧的政策侧重点上，经济增长的动力就已经从政府转向了企业。因为过去拉动需求是政府在拉，政府财政花钱，中央银行印钱，这都是政府在拉动需求。现在要增加有效供给，只能靠企业，不是靠政府。
但是这并不是说政府可以无所作为。政府的作为是什么呢？就是如何创造一个良好的环境，使企业可以增加有效供给，不断去做创新，不断去做研发，来增加有效供给。政府最应该做的是什么？首先要做强调法治、司法改革，包括更有效的保护私有产权。
现在国家经济困难、民间投资不振，需要企业家按下心来在国内投资，在国内好好做企业、做研发、做创新。但是要给企业制度保障，企业才能够在这里做下来。最好的保护是什么？是法律，不是行政。需要增加执法的透明度和规范性。为什么人民币在贬值？原因之一，资本外逃。
所以供给侧要搞活，得接点地气，知道企业现在在考虑什么问题。通过供给侧激发企业活力，第一，应是强调法治、产权保护，重新建立信心。
第二，对内开放，减少管制。我们现在很多地方还是管制，电讯、石油、天然气全都是管制的。民营资本进不去，国有企业从国家拿了很多优惠政策、很多优质资源，但是市场空间总归是有限的。
传统的需求侧管理更多地针对消费者，但供给侧政策直接影响生产者。民营企业作为重要的市场主体，如果权利得不到保障，政府过度管制、随意干预，甚至可能退回到计划经济时代。政府的供给侧结构性管理应通过市场而不是行政实现。所有制不同而受到的差别对待，很可能导致对市场经济的否定，最终不会成功。
第三，减税。全面减税，减轻企业的负担。税负太重，供给侧活跃不起来，法国经济就是前车之鉴。
（本文系根据中欧国际工商学院经济学、金融学教授许小年在“体育、产业与城市”跨界对话上的演讲内容整理）