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[摘要] 由于中小企业自身规模和信息不对称问题，导致银行实施信贷配给，融资规模不足，从而造成了中小企业的融资困难问题。中小企业加入生态工业园区，通过与大企业构成副产品供应链，形成以信誉链为基础的共生融资模式。由于共生融资模式的存在，企业融资信誉度增强，还款概率提高，这是一个有效解决中小企业融资困难问题的重要创新。
[关键词] 信贷配给生态工业园区共生融资模式
一、生态工业园内企业的界定
根据生态工业园区对入园企业的客观要求，生态工业园区内企业的组建原则应是围绕某一主体企业，且是由制造企业和服务企业而组成的群落。这里的所围绕的主体企业，就是指园内关键性大型企业，就是园内企业的总体构成必须能够形成组织模式所围绕的中心。而其他的下游企业，包括制造企业和服务类企业统称为园内非主体的中小企业。虽然生态工业园区内所包含的主体企业并不一定只有一个，但从总体上看，可以概括的认为生态工业园区是由两种类型的企业所构成，即主体企业和非主体企业。
二、通过信贷配给理论解释中小企业贷款融资难问题
按照Stiglitz和Weiss在“信贷配给”理论中的分析，信贷合约与其他交易合约的最重要的区别之一，在于其面临着“道德风险”(Moral Hazard)与“逆向选择效应”(Adverse Selection Effect)的制约。Stiglitz和Weiss将信贷合约中的道德风险及其逆向选择效应归结为信贷市场信息不完全这一性质，或信贷双方信息不对称的特点。而这种信息不对称现象在中小企业与银行之间表现得更为明显。因为非上市公司范畴的中小企业，其产权多为私人所有，企业形式多为独资或合伙，其所有者和经营者合二为一，财务报告的主要使用者——投资者已经内化为企业的内部人，他们对自己资金使用的效率和信用能力有内部财务信息优势。
具体可以通过数学模型加以阐述。信贷配给的基础是违约风险，霍奇曼模型考察了一个风险中性的银行与企业签订的单期贷款合约。企业投资项目的可能结果为x，其中k
其中δ为完全竞争存款市场上固定利率，第一项为出现违约时银行的收人X，第二项是货款全部偿还时的收人(1+r)B，第三项为银行的资金成本，第四项是银行监督成本。银行的决策变量为贷款报出利率r和贷款规模B。银行对借款人的贷款提供曲线即为在每个借款利率r上相对应的所提供的贷款规模。在完全竞争条件下(市场上并存许多金融机构可视之为近似完全竞争)，提供曲线就是银行预期利润Φ为零的合约的零利润轨迹；如果银行处于垄断时，该提供曲线可看作是银行预期利润Φ为某一常数的合约的固定利润轨迹。
三、生态工业园区内企业共生融资模式抑制信贷配给
1.园内企业联盟抑制信贷配给
生态工业园区内各个企业之间，出于共同的交易利益和彼此相互需要而实现联合，通过物料流、能量流和信息流而形成了工业共生的企业联盟关系。园内共生企业所形成的借款人联盟实际上是虚拟企业联盟，并不具有实体性，而就是说，在一般情况下园内企业（特指非主体企业-中小型企业）在与银行发生信贷关系时，并不是以群体的状态出现，而是以个体的形态接受银行贷款 ，但是园内形成的虚拟借款联盟可以影响其借款融资的程度。
生态工业园区的虚拟借款者联盟能降低贷款利率，降低信贷配给。在借款者联盟体里，这些借贷市场的集体特征尽管每一组的个体实质上依然有信贷配给的存在，因为导致信贷配给的逆向效应和道德风险依然存在，但虚拟借款者战略联盟可引发低利率和信贷配给的清除。在每一个联盟里，参与借款的中小企业者虽然没有偿付每个联盟企业债务的责任，但他们自己受到园区整体声誉的影响，这种影响形成一种潜在监督作用，敦促并且激励着借款人偿还贷款。
2.园内企业共生信用减少信贷配给
(1)园内企业之间的共生信用。共生信用外部性，即共生信用的积极效应(或信用网络经济)，突出表现为交易成本的降低。交易过程是交易双方的动态博弈过程，由于交易各方对劳动分工知识和交易知识掌握的有限性，使得他们在面对复杂的交易时，无法穷尽所有的可能。交易环境中不确定性因素的存在，引发了信息的不对称和不完全问题。交易双方对有关副产品及供求信息了解的不充分，使得协商和决策的成本增加，这是共生网络存在的前提；交易的一方对另一方信守契约程度的缺乏了解和机会主义的行为倾向，使得监督成本和执行成本存在，而且有可能很高。生态工业园的信用网络可以减少交易过程中的不确定性行为，使影响交易各方的各种因素和行为成为可预见的或部分预见的，以促使交易双方顺利完成交易。这样，有效降低银行贷款前的信息成本，扩大了园内中小企业的贷款规模，放松对企业的信贷配给。
(2)园内企业与银行之间的信用。生态工业园追求的目标是从原料、中间产物、废物到产品的物质循环，达到资源、能源、投资的最佳利用和园区内整体发展的集合效益而不仅仅是单个企业的最佳效益。生态工业区在最大化企业经济绩效的同时最小化参与厂商生产与服务行为造成的环境影响，亦即最大化其生态效益。所以，园内企业整体具有较强的社会效益和良好的企业形象。根据KMRW定理——声誉模型得到：将参与人外生的假定具有合作倾向并非合理，但是大多数的合作发生于对自身利益的考虑。对于一些长期的交易关系中，交易各方都会致力于建立形象与声誉的建立和维护，这些声誉在短期看来是无论如何也是不经济的，但是长期的合作收入流的补偿说明，这种声誉的建立是最优的选择。
对于缺乏抵押物和没有完善市场化的担保机构的中小企业，加入生态工业园区可以减少银行对其的信贷配给，是有效解决企业融资困难的重要创新。
参考文献:
[1]Sriglitz，Joseph E and Weiss，Andrew:1981.Credit Rationing in Market with Imperfect Information.the American Economic Review，71(3) pp393～410
[2]菲利普·莫利纽克斯，尼达尔·沙姆洛克:金融创新.中国人民大学出版社,2003年7月第1版
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
[关键词] 信贷配给生态工业园区共生融资模式
一、生态工业园内企业的界定
根据生态工业园区对入园企业的客观要求，生态工业园区内企业的组建原则应是围绕某一主体企业，且是由制造企业和服务企业而组成的群落。这里的所围绕的主体企业，就是指园内关键性大型企业，就是园内企业的总体构成必须能够形成组织模式所围绕的中心。而其他的下游企业，包括制造企业和服务类企业统称为园内非主体的中小企业。虽然生态工业园区内所包含的主体企业并不一定只有一个，但从总体上看，可以概括的认为生态工业园区是由两种类型的企业所构成，即主体企业和非主体企业。
二、通过信贷配给理论解释中小企业贷款融资难问题
按照Stiglitz和Weiss在“信贷配给”理论中的分析，信贷合约与其他交易合约的最重要的区别之一，在于其面临着“道德风险”(Moral Hazard)与“逆向选择效应”(Adverse Selection Effect)的制约。Stiglitz和Weiss将信贷合约中的道德风险及其逆向选择效应归结为信贷市场信息不完全这一性质，或信贷双方信息不对称的特点。而这种信息不对称现象在中小企业与银行之间表现得更为明显。因为非上市公司范畴的中小企业，其产权多为私人所有，企业形式多为独资或合伙，其所有者和经营者合二为一，财务报告的主要使用者——投资者已经内化为企业的内部人，他们对自己资金使用的效率和信用能力有内部财务信息优势。
具体可以通过数学模型加以阐述。信贷配给的基础是违约风险，霍奇曼模型考察了一个风险中性的银行与企业签订的单期贷款合约。企业投资项目的可能结果为x，其中k
其中δ为完全竞争存款市场上固定利率，第一项为出现违约时银行的收人X，第二项是货款全部偿还时的收人(1+r)B，第三项为银行的资金成本，第四项是银行监督成本。银行的决策变量为贷款报出利率r和贷款规模B。银行对借款人的贷款提供曲线即为在每个借款利率r上相对应的所提供的贷款规模。在完全竞争条件下(市场上并存许多金融机构可视之为近似完全竞争)，提供曲线就是银行预期利润Φ为零的合约的零利润轨迹；如果银行处于垄断时，该提供曲线可看作是银行预期利润Φ为某一常数的合约的固定利润轨迹。
三、生态工业园区内企业共生融资模式抑制信贷配给
1.园内企业联盟抑制信贷配给
生态工业园区内各个企业之间，出于共同的交易利益和彼此相互需要而实现联合，通过物料流、能量流和信息流而形成了工业共生的企业联盟关系。园内共生企业所形成的借款人联盟实际上是虚拟企业联盟，并不具有实体性，而就是说，在一般情况下园内企业（特指非主体企业-中小型企业）在与银行发生信贷关系时，并不是以群体的状态出现，而是以个体的形态接受银行贷款 ，但是园内形成的虚拟借款联盟可以影响其借款融资的程度。
生态工业园区的虚拟借款者联盟能降低贷款利率，降低信贷配给。在借款者联盟体里，这些借贷市场的集体特征尽管每一组的个体实质上依然有信贷配给的存在，因为导致信贷配给的逆向效应和道德风险依然存在，但虚拟借款者战略联盟可引发低利率和信贷配给的清除。在每一个联盟里，参与借款的中小企业者虽然没有偿付每个联盟企业债务的责任，但他们自己受到园区整体声誉的影响，这种影响形成一种潜在监督作用，敦促并且激励着借款人偿还贷款。
2.园内企业共生信用减少信贷配给
(1)园内企业之间的共生信用。共生信用外部性，即共生信用的积极效应(或信用网络经济)，突出表现为交易成本的降低。交易过程是交易双方的动态博弈过程，由于交易各方对劳动分工知识和交易知识掌握的有限性，使得他们在面对复杂的交易时，无法穷尽所有的可能。交易环境中不确定性因素的存在，引发了信息的不对称和不完全问题。交易双方对有关副产品及供求信息了解的不充分，使得协商和决策的成本增加，这是共生网络存在的前提；交易的一方对另一方信守契约程度的缺乏了解和机会主义的行为倾向，使得监督成本和执行成本存在，而且有可能很高。生态工业园的信用网络可以减少交易过程中的不确定性行为，使影响交易各方的各种因素和行为成为可预见的或部分预见的，以促使交易双方顺利完成交易。这样，有效降低银行贷款前的信息成本，扩大了园内中小企业的贷款规模，放松对企业的信贷配给。
(2)园内企业与银行之间的信用。生态工业园追求的目标是从原料、中间产物、废物到产品的物质循环，达到资源、能源、投资的最佳利用和园区内整体发展的集合效益而不仅仅是单个企业的最佳效益。生态工业区在最大化企业经济绩效的同时最小化参与厂商生产与服务行为造成的环境影响，亦即最大化其生态效益。所以，园内企业整体具有较强的社会效益和良好的企业形象。根据KMRW定理——声誉模型得到：将参与人外生的假定具有合作倾向并非合理，但是大多数的合作发生于对自身利益的考虑。对于一些长期的交易关系中，交易各方都会致力于建立形象与声誉的建立和维护，这些声誉在短期看来是无论如何也是不经济的，但是长期的合作收入流的补偿说明，这种声誉的建立是最优的选择。
对于缺乏抵押物和没有完善市场化的担保机构的中小企业，加入生态工业园区可以减少银行对其的信贷配给，是有效解决企业融资困难的重要创新。
参考文献:
[1]Sriglitz，Joseph E and Weiss，Andrew:1981.Credit Rationing in Market with Imperfect Information.the American Economic Review，71(3) pp393～410
[2]菲利普·莫利纽克斯，尼达尔·沙姆洛克:金融创新.中国人民大学出版社,2003年7月第1版
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