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本文选取2004年-2007年共201只开放式股票型基金作为样本，分析了相对业绩排序对基金经理投资组合风险选择的影响。结果表明，前期业绩排序中成为赢家的基金经理后期倾向于降低投资组合的风险．而输家调高了投资组合的风险水平：基金规模和成立时间长短对基金经理的风险选择影响显著，新基金和小规模基金的风险调整程度大于老基金和大规模基金；同时，研究发现牛市对基金的风险激励水平明显高于熊市。