【摘 要】
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本文对政治联系如何影响资本成本及其福利含义进行了经验分析，结果表明，在控制已知因素后，资本成本与政治联系存在显著的负相关关系，IPO公司与公共部门之间的政治联系越紧密，资本成本越低。这意味着，一方面，与公共部门紧密的政治联系，降低了投资者的预期投资回报从而降低了投资者福利；另一方面，资本成本因政治联系而降低时将大大高估IPO公司实物投资的净现值，从而导致稀缺资本被低效率使用，降低实体经济的资源配置效率。我们的经验分析，对监管部门改进上市、退市制度以及促进资本市场的公正公平和资源配置效率，具有一定的政策含义
【机 构】
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中央财经大学会计学院、云南民族大学管理学院,100081
【基金项目】
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鲁桂华,中央财经大学会计学院.本文受到国家自然科学基金项目“股票价格操作行为的度量、手段与经济后果：基于中国市场的经验研究”（70772037）的资助.感谢编辑与匿名审稿专家提出的意见和建议,文责自负.
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本文对政治联系如何影响资本成本及其福利含义进行了经验分析，结果表明，在控制已知因素后，资本成本与政治联系存在显著的负相关关系，IPO公司与公共部门之间的政治联系越紧密，资本成本越低。这意味着，一方面，与公共部门紧密的政治联系，降低了投资者的预期投资回报从而降低了投资者福利；另一方面，资本成本因政治联系而降低时将大大高估IPO公司实物投资的净现值，从而导致稀缺资本被低效率使用，降低实体经济的资源配置效率。我们的经验分析，对监管部门改进上市、退市制度以及促进资本市场的公正公平和资源配置效率，具有一定的政策含义。
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