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本文以2007～2009年民营上市公司的1422个观察值作为研究样本，考察终极控股股东的现金流权、控制权以及两权偏离程度对于公司价值的影响，并进一步研究股权制衡度对于两权特征的调节效应。结果表明：对于民营上市公司而言，现金流权、控制权与公司价值负相关；随着两权偏离程度的增加，公司价值下降；股权制衡在这一影响过程中对两权特征具有显著的调节效应，可以弱化两权特征对于公司价值的不利影响。