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如果说金融危机急剧恶化的2008年是世界经济发展的转折之年，那么当前的2009年则是挑战重重的风险之年。中国经济如果渡过危机并成功转型，经济将能实现更稳健和可持续发展。今年第一季度，全球经济都出现了复苏的苗头，以中国为首的各国股票市场也相继展开了一波强劲反弹。随着股市的持续走强，改口或者持续看多的人亦越来越多，3500点似乎也已不在遥远。但从基本面上看，经济复苏尚需确认，现阶段市场将面临长期乐观和短期调整的矛盾冲突中，市场震荡格局将加剧。不管对未来如何判断，投资都切忌被市场上的噪音冲昏了头脑。看清现实，对市场保持敬畏，迅速止损止盈是2009年投资者生存的不二法门。
发达国家仍是危机重灾区
国际货币基金组织和世界银行的最新报告都预测，今年世界经济将出现负增长，这也是第二次世界大战以来首次自增长。金融危机肇始地的发达国家，仍是经济危机的重灾区，国际货币基金组织的报告指出，尽管这些国家采取了一系列“强有力的措施”，但今年经济仍将遭遇深度衰退，出观3.0％至3.5％的自增长。
美国经济今年将负增长2.6％，欧元区负增长3.2％，日本则会负增长5.8％。在全球化的时代，几乎没有一个国家能从危机中幸免，发展中国家自然也无法置身事外，曾经欣欣向荣的许多新兴经济体也有经济衰退之虞，由于全球贸易将出现1982年以来首次自增长，流向发展中国家的外来投资出现枯竭，发展中国家经济和贸易正受到严重冲击。对许多国家来说，威胁还不仅仅来自于经济领域。随着金融危机恶化、各国以邻为壑，世界银行的一份报告显示，自金融危机爆发以来，已有78项贸易保护主义措施被提出，其中47项已付诸实施。
美国政府官员接连发表言论，认为持续下滑的美国经济或现转机，美国政府公布的一些数据也显示，美国经济出现某些积极信号。例如：新屋开工率回稳，银行利润超预期增加。4月20日全美商业经济协会公布的季度工业调查发现，美国企业的资本支出出现了轻微回升的初步迹象，裁员速度也有所放慢。历时16个月，经济衰退正在缓解，但没有证据表明经济已经触底回升，大约37％的受访企业预料资本支出下降，略优于1月份调查的44％。经济分析人士普遍认为，美国经济仍面临严峻挑战。
欧洲方面，眼下的全球低迷给欧洲央行一贯统一的阵线带来了压力，决策人士围绕着提振欧元区经济的下一步措施展开了少有的公开论战，显示出经济低迷正削弱决策人士们对外统一口径的通常做法。
日本央行(Bank of Japeal)公布的4月份月度报告中基本维持了其对日本经济的评估不变，表示经济形势已显著恶化，预计出口及产值仍将继续下滑，但下滑幅度将有所减缓，日本3月的生产物价指数(PPI)下滑速度为7年来最快，意味这个全球第二大的经济体可能再度陷入通货紧缩。
政府意图通过刺激投资和消费来扭转经济颓势，在各国推出的振兴经济方案中，稳定金融市场仍是前提。在4月初的G20会议上，美国人获得了全面胜利，说明美国的实力依然不减。美国的主要主张在这次会议上获得了贯彻，而且似乎IMF仍然是美国人掌控，中国提出的超主权货币都没有成为会议议题。
天堂地狱一线间
当前唯一的确定就是不确定性，股市由熊转牛是所有人共同的期望，但基本面和国际环境制约着股市上涨空间。
中国经济确实出现了一些好的迹象。城镇固定资产投资大幅增长，房地产开发完成投资亦好于预期，商业性房地产的投入下降幅度没有想象那么严重。因此地产股在近期录得较大涨幅。但如果换个角度思考，近期二手房市场如此活跃，卖房的都可能是哪类人群?二手房市场是在价格下跌20％之后放量的，买的人多，其实卖的人也很多。说明二手房东并不看好市场；而大量的二手房东恰恰是有钱人或者是投资客，这也说明市场是由过去一年的成交低迷之后的刚性需求支撑的。简言之，从来没买过房的人在出手接盘，专业炒房客正在抛盘。
从数据上看。3月份工业增加值增长从1～2月份的年同比3.8％加速至8.3％；零售增长从2月份的年同比11.6％加快至14.7％。3月份的CPI通缩也有所缓解(年同比-1.2％，2月份为-1.6％)。此外，还有包括采购经理人指数(PMI)、发电量、房地产交易量、银行贷款增速和M2增长速度、股票市场的表现等，也都在验证着一季度GDP增速已经开始企稳。
国家统计局官方公布的3月份制造业采购经理人指数(PMI)数据达到52.4，而此前知名外资投行里昂证券发布报告称，中国3月份的PMI数据为44.8。从数据分歧角度观察，里昂的数据应该包含了更多中小企业，而官方数据则应该包含更多的国有大中型企业。国家统计数字跨越了50这个分界线，如果从采购样本不同的角度看，国家统计数据的良好证明国有和国有控股公司率先受益于扩张型的财政政策，比如钢铁、水泥等行业，而里昂证券的数据则意味着中小企业尚未有较大程度的复苏。
货币供给量和信贷大幅增长。从一季度的信贷投放以及二季度的拟放贷款来看，主要投到两个方向：一为基础设施，但是我们应该看到的是，地方政府本年度赤字大幅度增加，在接下来几年内是否有足够偿还能力尚存疑问；二为房地产，与前几年大量新开工的楼盘需要银行资金支持不同的是，现在房产商都以开发中或未销售楼盘、写字楼等作为抵押，获得银行资金以归还开发贷款或是挪到其它项目上。从一季度的股市莫名疯涨以及各地方房价回升来看，推测银行贷款有相当一部分被投入了股市和地产，但不幸的是，中国的银行在二季度似乎并不想减慢贷款投放量，估计在今年三季度前，中国的股市和楼市仍然会有一个脱离经济运行的死猫诈尸。
死猫诈尸(Dead Gat Botmce)是一个很有意思的西方谚语。按照西方人的说法，猫有九条命，就算死了还能跳起来让你误以为它又复活了。从中国的现实来看，反弹后继续下跌的可能性很大，投资者的天堂和地狱只在一线之间。
最后转到股市方面，去年底以来的惊人上涨部分是出于新增货币投放的因素，但更重要的是投资者对于经济复苏企业业绩回升的预期，以及对更大规模经济刺激政策的憧憬。但这两种预期在逻辑上存在相悖之处，如果经济已然复苏，则在通胀隐忧渐显时新经济刺激政策出台的必要性值得商榷；若政府紧急出台新政策，则反证了当前宏观形势比大多数人看到的更为严峻。
五月股市震荡加剧
自年初以来，新兴市场表现远胜于发达市场，上证指数截至4月20日涨幅高达40.46％。新兴市场的上涨速度往往快于发达市场，而下跌幅度同样大于发达市场。如果把二月下旬看作是一波像样的回调，从三月初至今股市已上涨超过7周。每次股市大升后都是出货期，5月 初的市场回档的可能性较大。五月股市震荡加剧，保持谨慎乐观。
流动性泛滥之后居民的财富其实并没有多少地方可以去，所以股市的泡沫应该还是可以继续吹下去。但是要小心的是，目前的股市毕竟是资金市，一旦一季度季报公布之后，股市可能会大幅震荡，要小心被洗劫。
一方面，低价、小盘题材股仍然是场内资金关注的焦点，这符合流动性推动反弹的特征，但是在业绩下滑的预期，以及管理层提升风险的警示作用下，寻找价格洼地的难度也越来越大，前期的题材股继续上涨普遍面临着较大的压力。而绝对价格偏低的股票开始成为近期市场的热点。
另一方面，经过前期市场热点板块的快速轮动后，市场各路资金也在积极的寻找新的突破口，开始关注有业绩支撑的股票。近期绩优股、低市净率股票的走强就是一个最明显的信号。不过由于宏观大环境的不确定性以及上市公司所面临的经营状况，现阶段仍然保持业绩增长的股票是稀缺资源，安全边际较高的上市公司数量相对较少。
中小盘股虽然热度有所下降，但仍旧存在结构性机会，例如最新又公布了补贴计划的新能源板块。
但更多的机会存在于前期涨幅较小的大盘股中，金融、地产和石化双雄将对股指的稳定起到重要作用。李荣融在，“博鳌亚洲论坛2009年年会”的发言中表示，中央企业的指标已经出现了明显的回升，今年3月跟2月相比利润增长了将近86％，营业收入跟去年同期相比是下降5.4％，但是3月跟去年2月比已经上升了26％。炼油板块也会因石油振兴计划而收益。
跟进，怕套牢；观望，怕踏空。能否平心静气地做出选择，并承担相应的结果，取决于你对指导自己决策的理论与方法的信仰程度。
金价短期调整长期仍将走强
美元自1775年以来，其货币价值已经大幅度贬值，与黄金对比，其购买力贬值幅度高达98％。对抗通胀的方法之一，就是购买黄金。
4月份以来，随着市场信心明显好转，金价一举跌破920美元重要支撑至900美元下方。在避险情绪减弱及资金大规模撤出金市的共同作用下，金价终于跌破了年后的上升轨道，17日更是跌穿年线870美元重要关口。预计短期内，金价仍然处于弱势调整中，直到股市和经济环境出现新的变化。
全球最大的ETF-SPDRGoldShares，很大程度上影响了黄金市场的投资情绪。在2009年3月份之前，其所做的加仓或者减仓，均能得到市场上超乎寻常的响应，从一个层面来讲，ETF的不断增仓，是促使黄金再次见到1000美元／盎司的一个重要诱因。但是在2009年2月20日后，市场在创下1006美元／盎司的历史次高点后，这种局面产生了本质的变化，尽管期间ETF仍然多次加仓，但是并没有促发黄金新一轮的上涨行情。
在4月份金价跌破900美元／盎司后，ETF对市场的影响力已经大打折扣。全球最大的黄金ETF-SPDR Cold Trust最新公布的数据显示，截至4月18日，其黄金持仓量为1105.98吨，基金遭遇一定程度的赎回。这表明作为一个全球性的交易市场，任何一个单一的机构，都难以对黄金市场产生长远的影响的。
如果股市能持续走强，黄金显然将失去吸引力。但现在还看不到中长期打压金价的确定因素，基于对通胀和经济动荡的预期，适量的黄金还是值得长期持有，这也能在一定程度上对冲股市下跌的风险。
熊市是创投的春天
2009年以来，金融危机的冲击波终于波及中国创投市场。创投机构赖以生存的基础受到打击，募资和退出处于低迷态势。曾经被认为与次贷没有关联的创投行业终于迫于严峻现实而减缓投资步伐。2009年第一季度，中国创投市场投资规模出现大幅下滑。投资案例数量和投资金额同比、环比均大幅下降。其中，披露投资案例28起，环比减少63.6％，同比减少61.6％；投资金额为2.15亿美元，环比减少75.8％，同比减少63.2％。
市场投资规模大幅下降的背景下，投资机构内部也频传人事变动。投资人离职或另谋高就的案例屡见不鲜。仅2009年第一季度即有超过10起高层投资人离职事件发生。萎缩的退出市场和低迷的经济使得企业和投资人面临压力。投资企业出现“不该出现的问题”可能成为另一轮人事变动的开端。
今年一季度中国创投市场投资规模出现大幅下滑，当在市场不好的时候，反而是一个非常好的投资的机会。现在这个时候虽然还没有到春天，但是在目前，尤其是中国在这个时候，也许正好是创业者、投资者的一个早春，这个时候能够种播上希望的种子，也许在迎来经济复苏的到来时就会取得丰硕的成果。
创业板的推出已经拉开序幕，虽然离第一批公司在创业板正式上市还有一段时间，但是银行和信托公司已经开始未雨绸缪，积极布局与创业板相关的股权投资类理财产品。这类产品门槛较高，高预期收益伴随高风险，投资者需要在投资前做好功课。
据不完全统计，目前在售的股权投资类银行理财产品共有2个系列5款产品，分别为光大银行的阳光资产配置计划系列以及建设银行的财富三号6感期股权投资类产品。
受利率下调和信贷投放大幅增加的影响，银行理财产品收益率持续低迷。目前较有吸引力的主要是滚动发行的短期产品，既保持了资金流动性，又能获得高于活期存款的收益。
发达国家仍是危机重灾区
国际货币基金组织和世界银行的最新报告都预测，今年世界经济将出现负增长，这也是第二次世界大战以来首次自增长。金融危机肇始地的发达国家，仍是经济危机的重灾区，国际货币基金组织的报告指出，尽管这些国家采取了一系列“强有力的措施”，但今年经济仍将遭遇深度衰退，出观3.0％至3.5％的自增长。
美国经济今年将负增长2.6％，欧元区负增长3.2％，日本则会负增长5.8％。在全球化的时代，几乎没有一个国家能从危机中幸免，发展中国家自然也无法置身事外，曾经欣欣向荣的许多新兴经济体也有经济衰退之虞，由于全球贸易将出现1982年以来首次自增长，流向发展中国家的外来投资出现枯竭，发展中国家经济和贸易正受到严重冲击。对许多国家来说，威胁还不仅仅来自于经济领域。随着金融危机恶化、各国以邻为壑，世界银行的一份报告显示，自金融危机爆发以来，已有78项贸易保护主义措施被提出，其中47项已付诸实施。
美国政府官员接连发表言论，认为持续下滑的美国经济或现转机，美国政府公布的一些数据也显示，美国经济出现某些积极信号。例如：新屋开工率回稳，银行利润超预期增加。4月20日全美商业经济协会公布的季度工业调查发现，美国企业的资本支出出现了轻微回升的初步迹象，裁员速度也有所放慢。历时16个月，经济衰退正在缓解，但没有证据表明经济已经触底回升，大约37％的受访企业预料资本支出下降，略优于1月份调查的44％。经济分析人士普遍认为，美国经济仍面临严峻挑战。
欧洲方面，眼下的全球低迷给欧洲央行一贯统一的阵线带来了压力，决策人士围绕着提振欧元区经济的下一步措施展开了少有的公开论战，显示出经济低迷正削弱决策人士们对外统一口径的通常做法。
日本央行(Bank of Japeal)公布的4月份月度报告中基本维持了其对日本经济的评估不变，表示经济形势已显著恶化，预计出口及产值仍将继续下滑，但下滑幅度将有所减缓，日本3月的生产物价指数(PPI)下滑速度为7年来最快，意味这个全球第二大的经济体可能再度陷入通货紧缩。
政府意图通过刺激投资和消费来扭转经济颓势，在各国推出的振兴经济方案中，稳定金融市场仍是前提。在4月初的G20会议上，美国人获得了全面胜利，说明美国的实力依然不减。美国的主要主张在这次会议上获得了贯彻，而且似乎IMF仍然是美国人掌控，中国提出的超主权货币都没有成为会议议题。
天堂地狱一线间
当前唯一的确定就是不确定性，股市由熊转牛是所有人共同的期望，但基本面和国际环境制约着股市上涨空间。
中国经济确实出现了一些好的迹象。城镇固定资产投资大幅增长，房地产开发完成投资亦好于预期，商业性房地产的投入下降幅度没有想象那么严重。因此地产股在近期录得较大涨幅。但如果换个角度思考，近期二手房市场如此活跃，卖房的都可能是哪类人群?二手房市场是在价格下跌20％之后放量的，买的人多，其实卖的人也很多。说明二手房东并不看好市场；而大量的二手房东恰恰是有钱人或者是投资客，这也说明市场是由过去一年的成交低迷之后的刚性需求支撑的。简言之，从来没买过房的人在出手接盘，专业炒房客正在抛盘。
从数据上看。3月份工业增加值增长从1～2月份的年同比3.8％加速至8.3％；零售增长从2月份的年同比11.6％加快至14.7％。3月份的CPI通缩也有所缓解(年同比-1.2％，2月份为-1.6％)。此外，还有包括采购经理人指数(PMI)、发电量、房地产交易量、银行贷款增速和M2增长速度、股票市场的表现等，也都在验证着一季度GDP增速已经开始企稳。
国家统计局官方公布的3月份制造业采购经理人指数(PMI)数据达到52.4，而此前知名外资投行里昂证券发布报告称，中国3月份的PMI数据为44.8。从数据分歧角度观察，里昂的数据应该包含了更多中小企业，而官方数据则应该包含更多的国有大中型企业。国家统计数字跨越了50这个分界线，如果从采购样本不同的角度看，国家统计数据的良好证明国有和国有控股公司率先受益于扩张型的财政政策，比如钢铁、水泥等行业，而里昂证券的数据则意味着中小企业尚未有较大程度的复苏。
货币供给量和信贷大幅增长。从一季度的信贷投放以及二季度的拟放贷款来看，主要投到两个方向：一为基础设施，但是我们应该看到的是，地方政府本年度赤字大幅度增加，在接下来几年内是否有足够偿还能力尚存疑问；二为房地产，与前几年大量新开工的楼盘需要银行资金支持不同的是，现在房产商都以开发中或未销售楼盘、写字楼等作为抵押，获得银行资金以归还开发贷款或是挪到其它项目上。从一季度的股市莫名疯涨以及各地方房价回升来看，推测银行贷款有相当一部分被投入了股市和地产，但不幸的是，中国的银行在二季度似乎并不想减慢贷款投放量，估计在今年三季度前，中国的股市和楼市仍然会有一个脱离经济运行的死猫诈尸。
死猫诈尸(Dead Gat Botmce)是一个很有意思的西方谚语。按照西方人的说法，猫有九条命，就算死了还能跳起来让你误以为它又复活了。从中国的现实来看，反弹后继续下跌的可能性很大，投资者的天堂和地狱只在一线之间。
最后转到股市方面，去年底以来的惊人上涨部分是出于新增货币投放的因素，但更重要的是投资者对于经济复苏企业业绩回升的预期，以及对更大规模经济刺激政策的憧憬。但这两种预期在逻辑上存在相悖之处，如果经济已然复苏，则在通胀隐忧渐显时新经济刺激政策出台的必要性值得商榷；若政府紧急出台新政策，则反证了当前宏观形势比大多数人看到的更为严峻。
五月股市震荡加剧
自年初以来，新兴市场表现远胜于发达市场，上证指数截至4月20日涨幅高达40.46％。新兴市场的上涨速度往往快于发达市场，而下跌幅度同样大于发达市场。如果把二月下旬看作是一波像样的回调，从三月初至今股市已上涨超过7周。每次股市大升后都是出货期，5月 初的市场回档的可能性较大。五月股市震荡加剧，保持谨慎乐观。
流动性泛滥之后居民的财富其实并没有多少地方可以去，所以股市的泡沫应该还是可以继续吹下去。但是要小心的是，目前的股市毕竟是资金市，一旦一季度季报公布之后，股市可能会大幅震荡，要小心被洗劫。
一方面，低价、小盘题材股仍然是场内资金关注的焦点，这符合流动性推动反弹的特征，但是在业绩下滑的预期，以及管理层提升风险的警示作用下，寻找价格洼地的难度也越来越大，前期的题材股继续上涨普遍面临着较大的压力。而绝对价格偏低的股票开始成为近期市场的热点。
另一方面，经过前期市场热点板块的快速轮动后，市场各路资金也在积极的寻找新的突破口，开始关注有业绩支撑的股票。近期绩优股、低市净率股票的走强就是一个最明显的信号。不过由于宏观大环境的不确定性以及上市公司所面临的经营状况，现阶段仍然保持业绩增长的股票是稀缺资源，安全边际较高的上市公司数量相对较少。
中小盘股虽然热度有所下降，但仍旧存在结构性机会，例如最新又公布了补贴计划的新能源板块。
但更多的机会存在于前期涨幅较小的大盘股中，金融、地产和石化双雄将对股指的稳定起到重要作用。李荣融在，“博鳌亚洲论坛2009年年会”的发言中表示，中央企业的指标已经出现了明显的回升，今年3月跟2月相比利润增长了将近86％，营业收入跟去年同期相比是下降5.4％，但是3月跟去年2月比已经上升了26％。炼油板块也会因石油振兴计划而收益。
跟进，怕套牢；观望，怕踏空。能否平心静气地做出选择，并承担相应的结果，取决于你对指导自己决策的理论与方法的信仰程度。
金价短期调整长期仍将走强
美元自1775年以来，其货币价值已经大幅度贬值，与黄金对比，其购买力贬值幅度高达98％。对抗通胀的方法之一，就是购买黄金。
4月份以来，随着市场信心明显好转，金价一举跌破920美元重要支撑至900美元下方。在避险情绪减弱及资金大规模撤出金市的共同作用下，金价终于跌破了年后的上升轨道，17日更是跌穿年线870美元重要关口。预计短期内，金价仍然处于弱势调整中，直到股市和经济环境出现新的变化。
全球最大的ETF-SPDRGoldShares，很大程度上影响了黄金市场的投资情绪。在2009年3月份之前，其所做的加仓或者减仓，均能得到市场上超乎寻常的响应，从一个层面来讲，ETF的不断增仓，是促使黄金再次见到1000美元／盎司的一个重要诱因。但是在2009年2月20日后，市场在创下1006美元／盎司的历史次高点后，这种局面产生了本质的变化，尽管期间ETF仍然多次加仓，但是并没有促发黄金新一轮的上涨行情。
在4月份金价跌破900美元／盎司后，ETF对市场的影响力已经大打折扣。全球最大的黄金ETF-SPDR Cold Trust最新公布的数据显示，截至4月18日，其黄金持仓量为1105.98吨，基金遭遇一定程度的赎回。这表明作为一个全球性的交易市场，任何一个单一的机构，都难以对黄金市场产生长远的影响的。
如果股市能持续走强，黄金显然将失去吸引力。但现在还看不到中长期打压金价的确定因素，基于对通胀和经济动荡的预期，适量的黄金还是值得长期持有，这也能在一定程度上对冲股市下跌的风险。
熊市是创投的春天
2009年以来，金融危机的冲击波终于波及中国创投市场。创投机构赖以生存的基础受到打击，募资和退出处于低迷态势。曾经被认为与次贷没有关联的创投行业终于迫于严峻现实而减缓投资步伐。2009年第一季度，中国创投市场投资规模出现大幅下滑。投资案例数量和投资金额同比、环比均大幅下降。其中，披露投资案例28起，环比减少63.6％，同比减少61.6％；投资金额为2.15亿美元，环比减少75.8％，同比减少63.2％。
市场投资规模大幅下降的背景下，投资机构内部也频传人事变动。投资人离职或另谋高就的案例屡见不鲜。仅2009年第一季度即有超过10起高层投资人离职事件发生。萎缩的退出市场和低迷的经济使得企业和投资人面临压力。投资企业出现“不该出现的问题”可能成为另一轮人事变动的开端。
今年一季度中国创投市场投资规模出现大幅下滑，当在市场不好的时候，反而是一个非常好的投资的机会。现在这个时候虽然还没有到春天，但是在目前，尤其是中国在这个时候，也许正好是创业者、投资者的一个早春，这个时候能够种播上希望的种子，也许在迎来经济复苏的到来时就会取得丰硕的成果。
创业板的推出已经拉开序幕，虽然离第一批公司在创业板正式上市还有一段时间，但是银行和信托公司已经开始未雨绸缪，积极布局与创业板相关的股权投资类理财产品。这类产品门槛较高，高预期收益伴随高风险，投资者需要在投资前做好功课。
据不完全统计，目前在售的股权投资类银行理财产品共有2个系列5款产品，分别为光大银行的阳光资产配置计划系列以及建设银行的财富三号6感期股权投资类产品。
受利率下调和信贷投放大幅增加的影响，银行理财产品收益率持续低迷。目前较有吸引力的主要是滚动发行的短期产品，既保持了资金流动性，又能获得高于活期存款的收益。