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碳市场是为控制温室气体排放建立的新型市场,EUA作为一种全新的金融资产,其与电力市场间的互动关系引起了电力企业投资者的关注.考虑到Copula函数在度量相关性上的优势,采用其分析了EU ETS和电力市场间的相关性.结果表明:两市场间的相关性是正向的,且是对称的;第一阶段两市场间的相关性强于第二阶段;EUA和峰荷电价收益序列间相关程度小于EUA和基荷电价收益序列间相关程度;时变Copula函数对两市场间相依关系的拟合程度优于静态copula函数,不同时间尺度上的两市场间的时变相关系数波动幅度很大,两市场间的尾部相依性较小,即两市场在低迷或活跃时期的相关性较弱.本文分析结果可用于指导电力企业投资组合决策及相应的风险管理.