企业发展到一定阶段,为了做大做强,通常会通过首次公开募股(Initial Public Offerings,简称IPO)的方式在证券市场融资。公司成功IPO后可以向投资者募集大量资金,同时也加强了资金流动性、提高了公司的知名度,其巨大利益诱惑促使各大企业争相IPO。一方面,随着资本市场的不断完善,各种高新技术企业的成功上市,积极地带动了国民经济的稳定发展。另一方面,由于各种因素的存在,每年都会爆出IPO财务造假丑闻。以万福生科、海联讯、云投生态、天丰节能和欣泰电气等企业为代表,他们以财务造假的方式达到IPO上市要求,为投资者群体里面的中小股东带来错误投资信息而出现较大的损失,甚至打击投资者的信心,出现信任危机,给整个上市制度带来负面的影响,同时,也影响证券市场资源配置功能的正常发挥。基于此,研究和治理IPO财务造假相关问题就显得越来越重要。文章采用理论阐述与案例分析相结合的方法和思路,阐述了IPO财务造假的基本理论,并且根据案例内容,深入探究了欣泰电气IPO财务造假的因果。而且在对造假后果进行深入剖析时,笔者从公司内部各个利益相关者着手分析,探究此事件引发的一系列负面影响。最后,总结欣泰电气IPO财务造假给我们带来的结论与启示。文章对欣泰电气IPO财务造假事件进行分析与探讨,经过回顾与分析整个造假过程后,对其使用的造假手段有了更清晰的认识,而且了解市场上参与各方自身存在的问题,并提出针对性的意见,以期对加强证券市场的监管和完善信息披露制度发挥积极促进功用。本文在结构布局上划分为六章,首先,对文章的背景和意义做了阐述,并且回顾了国内外学者关于IPO财务造假在识别、动因、方法、预防以及治理方面的研究,同时评述了研究成果以及现状。接着,文章解释了IPO的含义和特征,并且介绍了IPO财务造假的方法和动因等理论,通过对相关理论展开阐述来为后文的案例分析打下理论基础。IPO财务造假的含义指的是准备上市的公司为了能够满足上市审核条件,在上市前,运用会计法规、准则的漏洞,利用会计方法和程序的灵活性或漏洞,违规捏造财务数据,粉饰财务报告,在会计处理和信息披露上进行违规操作的行为。特征分析是作为识别财务造假的重要手段,IPO财务造假的关键特征体现在违法性、多主体、蓄意性、专业性、隐蔽性、危害性以及持续性。在IPO财务造假动机的经典理论包括三角理论、冰山理论和风险因子理论。三角理论认为,正是由于压力、机会和自我合理化共同作用才导致了财务造假的发生,造假者在压力作用下产生造假动机后,利用有利的舞弊机会、找到自我合理化借口,因此出现造假行为。冰山理论主要从显性结构以及隐性行为两个角度来分析财务造假。海上的显性结构部分,也就是组织企业的内部管理问题,包括企业的组织结构、财务状况、技术水平和经验目标等都是客观存在而且容易发现的;海平面以下隐性行为部分,包括价值观、意识形态等因素更突显个性化以及主观,隐藏得很深使其很难被发现,同时风险也很多。风险因子理论是以GONE理论为理论基础,逐渐发展而来的。上市公司财务造假的风险因子主要包括个别风险因子和一般风险因子,它们分别以不同视角阐释了IPO财务造假的原因,IPO财务造假的主要手段涉及关联方交易造假,应收项目舞弊,虚增资产,隐瞒或不披露重要的事项。部分准备上市的公司运用关联方交易手段,通过将关联方的利润视为自己的经营利润,继而隐藏企业经营业绩减少的问题,最终达到上市的要求。同时,虚构收回应收账款来解决应收账款过大的问题来满足IPO审核条件已成为IPO财务造假的主要手段。在对欣泰电气财务造假案例分析过程中,首先对其历史沿革和公司基本情况作了简单的介绍。接着,按照时间顺序对欣泰电气从首次IPO到财务造假被揭露再到退出A股等一系列重大事件实施了全面的梳理以及回顾,整理其财务造假手段,为后续分析IPO造假动因以及条件奠定客观基础。本文通过深入分析得出,欣泰电气的IPO财务造假更多的体现在少计提坏账准备,利用多种方式虚假冲减应收账款,少计成本达到虚增利润的目的和未披露重要事项等问题上。接着分析了对欣泰电气造假原因,欣泰电气一系列财务造假行为的主要动机是为了早日获得IPO的上市资格进而在证券市场上圈钱;同时,地方政府的政绩压力也是导致其铤而走险的重要原因。从内因和外因两个角度对欣泰电气财务造假的动因做进一步剖析。在内因方面,“一股独大”,内部控制运行失效,治理结构的单一和监事会、独立董事、审计委员会的形同虚设促使公司财务造假行为的发生;在外因方面,外部审计独立性的缺失、监管体系不健全以及过低的违法成本都为欣泰电气财务造假提供了温床。同时,文章还对欣泰电气进行财务造假的后果进行了考察。与很多财务造假的企业一样,欣泰电气被证监会确定存在造假上市后出现了诸多负面问题,如股价下跌导致投资者遭受损失,职工、客户流失,业绩下降导致欣泰电气的后续经营受到影响,三方中介机构面临证监会调查以及处罚等。最后,文章基于欣泰电气IPO财务造假案例得出三点结论。第一,应收账款占比过大也会影响企业的上市申请,虚假冲减应收账款是财务造假的一种重要手段。第二,财务造假危害企业的后续经营。第三,欣泰电气得以成功上市,责任不仅在于欣泰电气自身,外部监管的失责也助长了欣泰电气的财务造假行为。文章基于此提出了减少IPO财务造假的对策措施。首先,要求企业建立有效的公司治理机制,明确划分董事、监事、高级管理人员的权利和责任,构造企业内部权力制衡机制,避免产生“一人独大”的问题。其次,提高监管效率,完善监管职责,可以成立IPO项目审计委员会等,提高中介机构的独立性;再次,政企职责分开,减少政府对企业的干预,避免地方政府高度介入本地公司的IPO工作。