近年来,在实体经济下行压力较大的背景下,实体企业通过在资本市场中购置金融资产,分享金融业和房地产业的高额利润,成为实体经济发展的重要特点与趋势,资本运作与金融投资成为实体企业盈利的重要来源之一,实体企业金融化趋势显著。非金融企业金融化给企业带来的盈利是昙花一现还是具有可持续,对企业的长期发展是至关重要的。目前学术界对企业金融化是否会影响企业长期可持续发展能力的研究相对匮乏,也很少有学者对影响二者关系的因素进行探究。而可持续增长能力作为企业发展能力的重要指标,在学术界和实务界都有着重要的引导作用,也是评价企业长期发展能力的重要依据之一。因此,本文以2008～2018年间沪深A股非金融上市公司为研究对象,通过规范研究和实证研究方法,对企业金融化程度与可持续增长能力的关系进行研究。在考察企业金融化程度与可持续增长能力关系的影响时,本文还引入了分析师关注作为调节变量,探究了分析师在其中的作用。此外,本文还区分了国有企业和非国有企业,探究不同产权性质带来的影响。本文的研究结论不仅丰富了有关企业金融化程度、分析师关注和可持续增长的研究,也在实务上为企业如何正确看待金融投资行为,以及如何通过金融市场更好地为企业实体业务服务提供建议和指引,并在宏观层面论述国家倡导实体企业脱虚入实政策的合理性与必要性。本文研究结论为:企业金融化程度与可持续增长率之间存在显著的“倒U型”相关关系,即企业金融化程度对可持续增长率产生了两方面的影响,在最优金融化程度点之前提升金融化程度会提升可持续增长率,超过最优金融化程度点后提升金融化程度会降低可持续增长率,即适度金融化有利于企业的可持续增长,过度金融化则会不利于企业的可持续增长。并且分析师关注越高,金融化程度对可持续增长率影响的负面作用越弱。此外,在本文中,引入产权性质后,发现国有企业中金融化程度对可持续增长率影响的负面作用更强。本文的创新之处主要体现在:第一,从研究的角度来看,公司可持续增长的观点是金融化研究中一个相对研究较少的领域。它探讨了非金融企业的长期发展能力如何受到企业金融化程度的影响,并为企业面对金融化带来的经济后果提供了全新的思考角度。第二,企业可持续增长能力在理论研究中尚未得到重视,本文提供了影响企业可持续增长能力的全新研究角度。第三,本文引入分析师关注这一调节变量,探究分析师关注对于金融化与可持续增长能力二者关系的影响,补充了现有研究中有关于企业金融化的内容,有助于正确认识在企业金融化的经济后果中,分析师所起到的作用。