2008年,金融危机席卷全球,西方国家的企业深受其影响,较多企业因无法偿付高额负债即将破产。反观中国,金融危机带来较小的影响。我国深化“走出去、引进来”战略,鼓励中国企业走上国际舞台,将国外先进的技术引入到中国。2016年跨国并购数量、规模达到巅峰,并购的方式愈加多样,承债式并购首次较大规模出现在资本市场。承债式并购诞生于国企改制过程中,2016年的跨国并购,第一次涌现出较多有代表性的承债式并购案例,例如:万达集团并购美国AMC、奥特佳并购空调国际……2018年的债务违约浪潮,国企找准时机,到A股市场买壳,承债式并购第二次集中出现,规模更大。万事开头难,当前者具备承债式并购成功的经验后,后者将开始效仿,将有更多的企业参与承债式并购。当前承债式并购文献匮乏,为避免后者盲目效仿,本文基于现有并购理论,从动因、要点、绩效方面剖析承债式并购。综合考虑案例代表性、数据可获得性等,本文选择了两个跨国并购中的承债式并购案例——苏交科并购TA、德尔股份并购CCI,这两个案例在承债式并购中规模较大,并购事件发生时间相近。对两起承债式并购案例做详细分析,探索承债式并购特点、应用的情形及并购绩效。本文研究两起了承债式并购,从并购动因、并购要点、并购绩效三个部分展开研究,丰富承债式并购文献,帮助企业了解承债式并购,试图给予参与并购的企业些许参考。本文主要包括三大部分:第一部分,第1-3章,为全文奠定基础。首先绪论从研究背景、意义、内容结构、方法及创新之处等指明论点和整体方向。其次,界定本文提及概念,如承债式并购等。再次梳理国内外承债式并购相关文献,由于现有承债式并购文献很少,分析了并购动因、并购绩效的研究成果。最后基于文献,介绍并分析本文的理论基础。第二部分,第4-7章,是本文的主体。抛出两个案例的选取原因和大体情况,然后延用理论分析逻辑,层层递进,分别从并购动因、要点分析、并购绩效逐个击破,对比两个案例分析结果。第三部分,第8章,得出研究结论。总结第二部分分析过程中的结论,指明本文不足、提出改进建议,展望今后承债式并购研究的方向。本文还存有以下不足:其一,所选两起并购案例均发生于2016年,至并购完成经历了约四个月的时间。反应并购后绩效的时间较短,不能反映长期绩效,存在局限性。其二,无论是事件研究法,还是财务指标法,均使用公开可获取的数据,无法保证股价、各财务数据的准确性。对于以上不足,需用更长的时间跟踪研究并购绩效。