2010年11月1日，创业板首批28家上市公司迎来股权解禁之日。自此，创业板上市公司高管(包括董事、监事和高级管理人员)减持拉开了序幕，并且减持之风愈演愈烈，在2011年3月、5月、11月先后迎来高管减持高峰。根据深圳证券交易所公开披露数据的统计结果显示，创业板上市公司高管在13个月内减持规模超过30亿元，而高管增持规模仅有200万元左右。对于刚刚成立两年多的创业板块，上市公司股权解禁后的疯狂减持行为究竟对股票市场产生了何种影响以及市场反应如何，这是一个值得关注和探索的问题。　　本文从现代企业的委托代理问题和信息不对称问题出发，分析了高管减持的股票价格反应机制，并以创业板上市公司高管减持事件为研究对象，通过事项研究法检验了高管减持的市场反应。研究结果表明创业板股票市场对高管减持行为做出负面反应，高管减持后出现显著为负的累计超额收益。　　随后，在创业板上市公司高管减持市场反应的经验证据基础上，利用多元线性回归分析检验高管减持市场反应(即累计超额收益)的影响因素。回归结果显示，创业板上市公司控股股东性质、公司规模和董事会治理水平是影响高管减持累计超额收益的关键因素。其中，国有企业上市公司比民营企业上市公司高管减持后获取的超额收益更高，规模越大、董事会治理水平越高的上市公司高管减持后的累计超额收益越低。　　最后，结合实证分析结果对创业板上市公司的监管与运营提出政策建议，包括严格信息披露，弱化高管信息优势;改进对上市公司减持行为的管理办法;加强对国有企业监督，完善公司治理结构等。