本文在Kyle（1985）模型的基础上，进一步考虑内部交易者面临不完全信息的交易行为。 第二部分中，假设内部交易者不能准确知道风险资产价值的情况，仅能观测到关于风险资产的价值信号，该价值信号对于风险资产真实价值的扭曲是由一个与风险资产相关的随机事件引起的。在此基础上，本文利用Kyle（1985）单期模型对内部交易者的交易行为进行了分析。本文研究发现信号扭曲因素显著影响到市场深度、市场出清价格对于内部消息的解释能力和内部交易者行为。 第三部分中，将本文第二部分的结论与现有文献中已存在的考虑信号问题模型的结论进行比较。在现有文献的模型中假设价值信号与风险资产真实价值具有确定的线性关系。通过对两个模型结论的比较，更加明确信号扭曲对内部交易者的交易行为和市场性质的影响以及该影响产生的原因和途径。 第四部分中，分别将本文第二部分中的单期模型拓展成为多期和连续行为模型，看到信号扭曲对于内部交易者的行为和市场性质仍有影响。和Kyle（1985）模型中的结论相同，在连续交易的情况下市场深度会是一个常数，但是在信号扭曲风险资产真实价值的情况下，这个市场深度常量仍然受到信号扭曲的影响。