虽然Markowitz的均值—方差最优化投资组合优化模型如今仍具有重要的理论地位和实用价值，但也存在为大家所熟知的模型参数估计误差问题。因此，出现了关于如何构建最优的投资组合优化模型的大量研究，产生了许多有效的投资组合优化模型。本文在分析对比了已有的各种组合模型的基础上，给出了三组合加权平均的组合模型，并在中国证券市场上对各种组合模型进行了实证比较与分析。　　本文与以往研究不同之处在于:首先，本文在求解样本外期望效用时不同于以往研究固定各证券权重不变，而是将最优权重设定为持股比例;其次，本文在两组合加权平均组合模型的实证过程中，采用的是真实最优的加权平均权重，而不是估计的权重，解决了加权平均权重的估计误差的问题;最后，本文在两组合加权平均组合策略的基础上，在实证中考察了包含等权投资组合在内的三组合加权平均后最优组合的表现。　　本文的主要结论为:1、从样本外表现来看，三组合加权平均都未能优于两组合加权平均;2、两个非等权的复杂组合加权平均后的样本外期望效用反而比包含等权投资组合在内的两组合加权平均后都有所提高，特别是在小样本下。　　综上所述，本文的结果在一定程度上肯定了两组合加权平均投资组合策略，同时给出了三组合加权平均组合未能优于两组合加权平均组合的结论，基于此本文认为继续研究将三个及三个以上组合进行加权平均的组合策略并没有太多的实际意义。