财务活动是企业管理的重要组成部分，许多企业因不注重财务风险管理而陷入困境。财务风险来源于筹资、投资、资金回收、收益分配等可以影响企业财务状况和财务成果的环节。　　我国五大发电央企是央企中资产负债率最高的企业，华电国际是五大发电团之一中国华电的下属上市公司，其火电业务2008年以来连续亏损，尽管其财务状况恶化与宏观政策有关，国企有政府隐性担保的优势，在现金流大幅波动及高负债背景下，其财务状况仍值得引起重视。　　本文以资本结构理论为基础，并根据Altman财务预警的Z分数模型进行计算分析。Z分数模型涉及的财务指标主要有企业盈利及其留存、资本结构、资产结构和资产周转几个方面，本文首先根据该模型计算华电国际的财务风险状况，然后以模型涉及的五个因素为基础分析其财务风险的成因，并提出风险控制的策略。