随着中国经济的增长,居民收入的提高,社会财富逐渐积累,在满足自身日常使用之余,人们的剩余资产需要有效的配置,以达到保值升值的目的。长期以来,财富增长催生理财需求的逻辑一直作为解释我国居民理财配置的主要理论,但是这明显不是唯一推动资产管理业务发展的因素。在经济发展的不同阶段,社会主要的投资标的和投资收益率是有区别的,上个世纪九十年代,我国的财富积累初具规模,随着基础产业的发展,以及债市、股市和其他金融产品的出现,金融市场逐渐发展出资产管理业务的雏形。然而不得不承认,即使到了今天,由于中国居民资产仍有很大一部分配置在房地产和储蓄中,资金的使用效率较低,资产管理产业还有很长的路要走。中国开展资产管理业务的机构主要有银行、保险、基金、信托等,伴随着资产管理资金规模的膨胀,它在经济活动中的作用日益凸显。经济增长、股票市场和利率市场化等作为影响资产管理业务的关键因素,在不同的历史环境下,对于资产管理业务发展的作用方式会发生转变。阈值转化模型作为一种相对成熟的非线性模型,在捕捉经济变化方面具有较强的适用性。我们通过分析不同金融机构资产管理业务发展的影响因素差异,进而构造与之相匹配的阈值转换模型进行估计和分析,最终分析推动资产管理业务发展的关键点,并结合实际的经济表现进行解释。这项研究有利于我们把握未来金融投资方式,结合经济发展需要制定规范性政策法规,对提高经济运行效率具有重要的意义。对于资产管理业务的研究,以往主要聚焦在某一类资产管理金融机构发展的分析上,主要强调管理和经营方面的定性分析成果,而缺乏对于资产管理业务定量分析,对实际经济现象的解释力度较弱。此次研究在中国整体经济发展的基础上,统筹资产管理全行业的发展状况,并对不同金融机构的发展特定进行差异分析,定量估计不同因素对资产管理业务发展作用程度和转化机理,提高了研究成果的准确性。本次讨论首次将阈值转换模型应用于资产管理业务的研究中,并根据保险、基金、信托的资管业务特征分别选择不同的转换因子,从经济发展、股票市场行情、利率市场化的角度对资产管理业务发展影响机制进行分析,得到了一些新的研究成果。我们发现,保险资产管理的发展主要源于经济增长的驱动,并且在低利率环境下这种作用程度有所加强;基金资产管理与股市有较强的正相关关系,而且表现出明显的滞后效应;信托资产管理与房地产市场的发展相关性与普遍观点差异较大,房地产高增长时期信托资产业务发展速度并不高,这可能由于房地产市场对投资类资金强大的吸附能力,对信托资管业务资金获取造成挤出效应。