中国加入WTO后，国内市场已经或者慢慢地成为国际市场的一部分。ZH集团作为央企，并具三十年海外市场经营经验，做大做强的首选机会可能就在于内地，并购手段的超常规力量，大大缩短了依靠企业自身产业发展的时间，更容易推动集团迅速集聚资源，走规模经济和范围经济之路。　　并购HW控股公司的最后结果对ZH集团来说不一定是最好的选择，但作为亲身经历并参与者也由衷地感到收获与锻炼。ZH集团选择其中一块极具升值潜质的金融资产，也基本实现了投资的高回报以及进入和熟悉金融领域的作用，为未来探索新投资目标以及新战略转型打下了基础。　　本文力图通过事件的描述和总结，从中获得并购风险控制启示，毕竟对ZH集团百年基业的高远目标来说，服务于企业做强做大是每个ZH集团人的责任，而作为企业超常规发展壮大的手段之一的重组并购活动，绝对不会只是止步于此。　　文章针对ZH集团并购HW控股公司过程中的风风雨雨，首先分析了ZH集团并购HW控股公司的历史背景，并对整个并购过程重要利益方进行交待。其次，文章将并购过程分成三个主要阶段，对并购过程及其战略博弈进行梳理，整个展开以时间顺序为主脉络，力求使分析更加具有条理性和可辨性;不论是第三章的并购重组环境变化分析，第四章的ZH集团并购战略目标调整分析，还是第五章的并购风险控制分析，都明显体现出个人观点与理论分析相结合、分析猜测与事后证实相结合、定量研究与定性分析相结合的特点。最后，在肯定ZH集团并购HW控股公司战略准备的前提下，总结分析ZH集团并购过程中的各种得失，提出从四个方面加强并购风险控制;并以国家政策为根据，从强化ZH集团房地产主业、实现ZH集团产融结合两个方面进行了简单分析，为ZH集团并购发展出谋献策。