中小板上市公司股权结构与绩效研究——基于委托代理的视角

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理论界对股权结构与公司绩效之间关系的争论从未间断,而且结论各异。本文以我国中小板上市公司作为研究对象,探究了中小板上市公司股权结构对公司绩效的影响,提出有利于我国中小板上市公司长远发展的建议。   本文采用理论分析和实证研究相结合的方法。在查阅大量文献的基础上,归纳评价了国内外的主要观点和结论,进而从委托代理的角度,分析中小板上市公司的股权结构与公司绩效的关系,在此基础上提出假设,并以符合条件的115家中小板上市公司2006年度至2010年度的面板数据为研究样本进行实证分析,得出以下结论:(在其他条件相同的情况下)第一大股东持股比例与公司绩效ROA呈正相关关系;高级管理人员持股比例对公司绩效的提高作用不明显;中小板上市公司的股权制衡度与公司绩效成正相关关系;股权集中度与公司绩效ROA呈“N型”关系。   最后,本文提出四条建议试图通过完善股权结构,全面提升中小板上市公司的绩效:(1)维持第一大股东相对较高的持股比例(2)建立长效的股权激励机制(3)建立有效的股权制衡机制(4)建立完善的经理人制度。
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