宏观经济学的发展和各国的实践都雄辩地证明了货币政策的首要目标应该是价格稳定。中央银行家们为探求以价格稳定为导向的货币政策的努力贯穿了整个货币政策理论与实践的历史。回首过去十几年里货币政策领域的发展，其中最为引人注目的变化就是一种新的货币政策框架——通货膨胀目标制的产生和迅速流行，以及由此所触发的对这一新框架的广泛讨论和深入研究。目前，我国实行的是以货币供应量为中介目标的货币政策框架，但随着金融市场和金融创新的发展，这种以货币供应量为中介目标的货币目标制框架开始面临越来越多的挑战。如何完善我国货币政策框架以应对这些挑战，增强货币政策的有效性，就成为一个颇具紧迫感的问题。本文从对通货膨胀目标制的剖析入手，探求成功货币政策框架的理论与实践，探讨通货膨胀目标制在中国的可能性以及对中国货币政策框架调整的政策涵义。　　全文共分八章，第一章是导论，介绍了本文选题的基本背景、国内外研究现状、全文的研究思路、基本框架以及研究方法和主要观点。　　第二章至第五章从理论渊源、定义和要素、制度设计以及国际经验等不同角度对通货膨胀目标制进行深入、细致的剖析。　　通货膨胀目标制是一种前瞻性的货币政策战略。在这一战略下，中央银行不是借助于传统的中介目标变量如货币供应量或汇率，而是基于对通货膨胀的预测来努力实现价格稳定。由于不再借助传统的中介目标变量，这种货币政策战略要求有更高的透明度、可信度和责任性。通货膨胀目标制具有五个基本要素:(1)没有明确的中介目标;(2)把价格稳定作为首要目标;(3)公布一个清晰的数量化通货膨胀目标;(4)注重与公众的沟通，具有较高的透明度;(5)中央银行具有较强的责任性。　　与汇率目标制相比，通货膨胀目标制使一国可以拥有本国独立的货币政策决策，较少受外部条件的干扰。与货币目标制相比，通货膨胀目标制不再严格要求货币量与通货膨胀之间的强相关关系，而是直接盯住最终目标来进行货币政策操作。但通货膨胀目标制也给中央银行带来了新的挑战，通货膨胀与汇率和货币量相比，不容易被货币当局所控制;再者，通货膨胀的准确预测绝非易事;另外，通货膨胀目标制对汇率的灵活性也提出了更高的要求。　　第七章结合通货膨胀目标制实施的前提条件，对通货膨胀目标制在中国的适用性进行了分析。成功的通货膨胀目标制必须具备一定的制度要求、经济环境要求和操作要求，包括:把价格稳定作为货币政策的首要目标、中央银行的独立性、透明度和责任性、稳定的财政状况、健全的金融体系、良好的通货膨胀预测能力、有效的货币政策工具等等。如果这些前提条件不具备，单纯的“复制”或“移植”只能是南桔北枳，水土不服。　　而从中国经济实际情况来看，中国经济尚处于经济转轨时期这一特殊的历史背景决定了实践中的中国货币政策将在相当长的一段时间内保有“多目标”特征，短期内还不能明确把价格稳定作为货币政策的首要目标。作为国务院直属部门，中央银行的货币政策必然是国家整体宏观经济政策的一部分，货币政策的重大决策是与政府其他部门协商共同确立的，短期内中央银行还无法获得工具独立性。货币政策的透明度和责任性需要进一步提高。目前财政赤字和国债规模虽然都处国际警戒线内，但加上大量的隐性债务，财政状况并不乐观。金融体系改革仍在进行之中，银行体系改革和金融市场发展的任务依然繁重。我国仍处于制度变革之中，加之技术条件的限制，很难保证通货膨胀预测的准确性。部分货币政策操作所需信息的可获得性较差。货币政策工具的有效性还有待于进一步提高。这些现实情况表明，目前在中国引入通货膨胀目标制可能并不是一个适宜的选择。其中，短期内无法把价格稳定作为货币政策的首要目标、中央银行工具独立性较低以及通货膨胀预测准确性较差是目前引入通货膨胀目标制的重大障碍。如果这三个前提的满足度比较低的话，通货膨胀目标制非但不能带来预期的政策效果，相反可能损害中央银行的可信度，对货币政策操作带来严重的负面影响。　　第八章在前面分析的基础上，对我国货币政策框架的调整提出了一揽子政策建议。通货膨胀目标制之所以能在实践中取得成功，与其对规则与相机抉择的微妙把握，以及相对应的一系列制度安排是分不开的。事实上，成功的货币政策框架并没有完全固定不变的模式，重要的是机制，成功货币政策的要素是共同的。归纳起来，把价格稳定作为货币政策的首要目标(Price StabilityPriority)、货币政策的独立性(Independence)、监测更广泛的信息变量(Inclusiveinformation)、前瞻性(Forward-Looking)、灵活性(Flexibility)、透明度(Transparency)和责任性(Accountability)等七个方面，构成了成功货币政策的共有特征P(II)FFTA要素体系。　　对照P(II)FFTA要素体系，进一步完善我国货币政策框架体系，可考虑从以下几个方面着手:一是要明确货币政策的优先目标层次，并尝试数量化的价格稳定目标。二是通过制度建设和相关改革，提高中央银行货币调控的自主性。包括进一步推进汇率体制改革以增强汇率的灵活性，规范“最后贷款人”制度，减少再贷款的刚性投放等。三是增强中央银行的独立性，中央银行应具有自主使用货币政策工具的权利，即“工具”的独立性。四是提高货币政策工具的有效性，包括改进存款准备金制度，促进金融体系的稳健运行以提高利率调控的灵活性等。五是改进货币政策操作技巧，包括在改进货币供应量统计的基础上，进一步发挥货币供应量在货币政策中的作用;监测更多的信息变量;改进数据处理和分析方法，提高通货膨胀预测的科学性;增强货币政策的前瞻性等。六是加强货币政策的透明度和责任性。　　本文在写作过程中，综合采用了理论与实践相结合、案例分析与比较分析相结合、计量分析与逻辑分析相结合的研究方法。首先是理论与实践相结合的方法。本文首先从理论上探究通货膨胀目标制兴起的理论渊源、含义、属性以及作用机制，然后对通货膨胀目标制在实践中的操作性问题进行分析，既有理论层面的归纳，又有对实践的总结;其次是案例分析和比较分析的方法。通过案例分析的方法对实行货币目标制的德国和瑞士、“隐含的通货膨胀目标制”的美联储和欧洲中央银行以及“完全通货膨胀目标制”国家的货币政策框架进行分析，同时对这些不同的货币政策框架进行对比，以找出成功货币政策框架的共有要素特征。再次是运用计量分析与逻辑推理相结合的方法。在分析目前中国货币政策框架所面临的挑战时，运用有关统计数据进行计量分析，给出基本事实，然后从逻辑上分析这些问题存在的原因，以期说明我国货币政策框架目前面临的困境。　　本文期望在以下方面有所贡献:首先，从理论渊源、要素特征、制度设计、国际经验等不同侧面对通货膨胀目标制进行多视角的分析，力求全面，尽管目前对通货膨胀目标制的介绍和讨论在国内学术杂志上并不少见，但对通货膨胀目标制进行系统性研究的不多;其次，与通常认为通货膨胀目标制更多的是中央银行家们的实践创新不同，本文尝试分析通货膨胀目标制产生的理论渊源。本文认为，对中央银行货币政策首要目标的共识以及好的货币政策应该兼具规则的可信度和相机抉择的灵活性这两条理论线索的发展，为通货膨胀目标制在实践中的诞生进行了重要的思想启蒙和理论铺垫;第三，从通货膨胀目标制的制度前提出发，结合中国经济的实际，对通货膨胀目标制在我国现阶段的适用性问题进行比较客观、深入的分析;第四，在对通货膨胀目标制进行理论剖析以及对货币政策实践国际经验考察的基础上，尝试归纳成功货币政策框架共有的要素特征。本文首次提出成功货币政策框架的共有特征P(II)FFTA要素体系，并对照P(II)FFTA体系，对我国货币政策框架的调整提出了具有一定针对性和可操作性的一揽子政策建议。