股市财富效应所揭示的是股市与消费支出之间的相互关系。文章在阐述了股市财富效应的理论及相关研究成果之基础上,从定性和定量的角度详细分析了中国股票市场财富效应问题。定性分析发现:第一,中国股票市场可能不存在整体财富效应,但存在阶段性的财富效应;第二,经历了股权分置改革后的股市财富效应可能有所改善。定量分析发现:首先,整体而言,我国股市不存在财富效应,股市对我国居民消费是一种替代效应。其次,阶段性而言,我国股市存在正负财富效应,并且负财富效应大于正财富效应,即股市财富效应存在非对称性。最后,后股改时代我国股市财富效应有所提高。根据以上分析,文章从股市具备财富效应的基本条件出发,从投资者预期心理角度分析了我国股市存在替代效应的原因,并从目前我国投资者收益分配格局分析了我国股市存在非对称性的原因。针对上述制约因素,提出了相应的政策建议。