随着我国逐步推广可持续发展理念,社会各界对绿色金融越发关注。近年来,绿色资产支持证券的创新不断涌现,但由于我国社会信用体系尚不健全,这些产品面临着信用增进困难、市场接受度较低等问题。信用增级可以对金融创新产品进行风险重构,将原来信用级别较低的证券提升为信用级别较高的证券。通过采用信用增级机制,绿色资产支持证券市场规模小、盈利能力差、信用风险大等问题可以得到有效改善。“天风证券-比亚迪新能源”绿色资产支持证券专项计划于2018年9月28日在深圳证券交易所挂牌交易,是国内首单新能源汽车租赁资产支持专项计划。该专项计划采用了优先-次级分层机制、现金流超额覆盖、超额利差、违约基础资产回购、不合格资产赎回、差额支付承诺及维好承诺的资产类和承诺类相结合的信用增级方式,有较强代表性。因此,本文借助“天风证券-比亚迪新能源”绿色资产支持证券这一特定案例,对绿色资产证券化信用增级机制进行深入研究。本文将案例产品与同期发行的其他绿色资产支持证券产品的信用增级机制进行比较,梳理出其增信机制的特点。为进一步分析其信用增级效果,本文采用了 Black-Scholes定价模型进行定量分析并得到增信收益大于成本的结论。在此基础上,本文指出该专项计划信用增级机制存在优先-次级分层设计不合理等问题,并分析这些问题产生的原因在于配套法律对信用增级模式存在制约,传统金融监管机制不够灵活,信息披露不够充分。针对这些问题本文提出了对该专项计划信用增级的改进方法,首先,参照标准普尔的做法借助债务偿付保障率（DSCR）重新设计其优先-次级结构分层,将原来的AAA级和次级分层结构改为AAA、AA、A、BBB级四种证券分层结构,在增加夹层设计的基础上,满足不同投资者的需求;其次将差额支付承诺人从原来的比亚迪租赁换成已上市的母公司或同原始权益人关联较小的第三方机构,这样可以有效降低原始权益人的自留风险,实现基础资产和原始权益人之间的真正的风险隔离和破产隔离。在设计增信机制时虽然要结合具体专项计划的风险特点与现实需求,但其目的都是为了提升资产支持证券的信用等级,优化资产支持证券的发行环境。因此,本文研究的各种增信方法的成本效益及得出的结论可以为其他绿色资产证券化产品的设计提供参考,有利于产品的顺利发行,促进绿色资产证券化及绿色金融的发展,最终助力于国家绿色产业的建设。