【摘 要】
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该文根据市场微观结构中有关知情交易的理论,构造了一个基于中国证券市场微观结构的知情交易模型.模型分析了市场存在唯一一个知情者的情况下,非知情者和知情者最优交易行为
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该文根据市场微观结构中有关知情交易的理论,构造了一个基于中国证券市场微观结构的知情交易模型.模型分析了市场存在唯一一个知情者的情况下,非知情者和知情者最优交易行为及其均衡.文章在得到均衡解的基础上,导出了一些有关市场特征和属性的推论,推论表明;在一个信息非对称的市场环境里,与信息对称的市场相比,流动性较低,价格波动性较高,市场换手率较高,市场效率因知情交易的存在有可能得到提高等.这些推论与具有显著非对称信息结构的中国证券市场的四大基本属性基本一致,这就证明了该文的知情交易模型不但在逻辑上表现良好,而且具有较强的现实解释力.同时也说明非对称信息是理解中国证券市场行为和绩效的一个重要视角.
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