并购是企业发展壮大的一条捷径,它能够迅速扩展产业链,提升企业规模,增强竞争力。我国乳品行业发生过较为严重的食品安全问题,企业大多规模较小,行业集中度不高,在巨大的市场需求和并购政策倾斜下,乳品企业通过并购进行产业链扩展,提升企业规模,提高行业集中度是大势所趋。但区别于其他行业,乳品行业具有地区、季节、周期等特殊性,其并购一直是一项高风险的商业投资,尤其是财务风险,会不断干扰并购活动的进行,甚至导致并购的失败。由于国内乳品市场的并购活动发展较晚,对财务风险的识别不够准确,防范不够完善,有很大的进步空间,因此本文选择国内乳品行业并购中影响最大的蒙牛并购雅士利这一案例,分析其并购的财务风险及控制措施的成功之处,可以为其他乳品企业并购及产业链扩展提供借鉴和启示。本文首先以行业生命周期理论、信息不对称理论、协同效应理论为基础,分析我国乳品企业在并购中存在的财务风险及成因,然后探讨乳品产业链并购和其他产业的不同之处,结合乳品行业特点,对蒙牛并购雅士利案例进行分析得出:蒙牛在并购前全面详尽分析降低战略风险,客观科学估值降低估值风险;并购中借助外界资本降低融资风险,现金配合股利降低支付风险;并购后全面多维整合降低整合风险,最终取得并购成功。最后总结蒙牛财务风险控制的成功之处并提出可行性建议,为我国乳品企业未来并购及产业链扩展提供宝贵经验。文章基于乳品企业的独特性,从战略、估值、融资、支付、整合五个维度深入分析蒙牛并购雅士利隐含的财务风险及应对措施,有助于充实并购案例库。