PPI作为工业企业产品出厂价格的衡量指标,其走势是工业行业运行状况于价格端的集中体现。随着我国供给侧改革的持续深化,PPI作为供给端核心价格指标,在国内价格体系中的重要地位日益突出。根据已有研究,以成本、需求以及流动性为核心的外部冲击是影响PPI走势的关键要素。随着近年国际政治经济环境中的不确定因素渐增,外部冲击对PPI等价格指标影响加剧。厘清外部冲击与PPI波动之间的动态关联,对把握未来PPI运行区间,进而维持物价稳定及深化供给侧改革意义重大。已有研究集中于单一角度外部冲击与综合PPI的关联,且多为静态视角,本文在此基础上,从产业链及动态视角对外部冲击的PPI传导进行深化分析。本文首先进行核心概念界定,并简要分析外部冲击与PPI的走势及当下重点问题。理论部分,本文首先从一般视角分析外部成本、需求以及流动性冲击向PPI的传导。同时拓展出产业链视角,进一步分析传导过程的产业链异质性。在理论研究基础上的实证研究中,本文首先对外部冲击与综合PPI进行脉冲响应及方差分解,再通过国际大宗分类价格指数,进一步对最为关键的成本冲击进行结构性分析。结合一般视角结论,本文从产业链角度进一步实证分析。首先构建上中下游PPI指标,再分别与外部冲击及成本冲击分类指标构建模型进行脉冲响应与方差分解。最后本文从动态视角出发,通过递归SVAR方法,对产业链PPI与外部冲击进行动态累计脉冲响应分析,观察时变趋势。结合理论分析及实证结果,本文得出以下结论:外部冲击中,PPI对成本冲击的响应最明显,且在冲击后第六个月达到高点,稳定后可贡献PPI波动约46%;PPI对外部需求冲击的响应不明显;PPI对外部流动性短期内正向响应,中长期在流动性的投资渠道冲击下产生负响应;PPI对投资短期内呈现负向响应,长期累计响应微弱;投资渠道在外部流动性传导过程中较显著,在外部成本及需求传导过程中并不清晰。从外部成本冲击的结构特征来看,食品、金属以及工业原料是外部成本向PPI传导中的核心冲击因素。产业链视角下,外部成本冲击对上、中、下游PPI波动均有显著传导作用,在两个月内达到高点,其对中游PPI波动贡献度最大,平稳后接近40%;外部需求向中、下游PPI传导明显,其中中游传导力度更强;外部流动性冲击对上、中游PPI传导较顺畅。从外部成本的结构性冲击来看,对上游PPI波动贡献度最大的是工业原料,对中游PPI波动贡献最大的是金属,对下游PPI波动贡献度最大的是食品。动态角度下,外部冲击传导存在时变特征,对中游行业PPI时变性传导最为明显,金融危机是一个重要时变点,危机之后的外部冲击传导更为通畅。