中国股票市场存在股价操纵现象(俗称“做庄”)早已是公开的秘密,股市随庄股拉升而起,因庄股出货而落更是司空见惯。本文结合国内股票市场的交易制度,系统分析了做庄的类型和操作手法,并以历史上被处罚的庄股和跳水股为样本,对常用的庄股代理指标进行了比较和检验,认为股东人均市值可以作为国内股票价格操纵的代理变量。为了验证股东人均市值指标可以反映股票价格操纵,有效地进行庄股预警,论文提出3个假说和2个推论,并分别加以论证。　　以A股市场为研究对象,作者发现存在股东人均市值效应——股东人均市值最高的股票组合存在显著的正异常收益,而其它分组的股票组合并不存在异常收益。股东人均市值指标为监管部门提高监管效率,预防股价操纵提供了新的监测指标。　　通过样本外检验,变换股东人均市值分组方式,变换风险调整方式,使用不同的市场收益率和无风险收益率,作者发现股东人均市值效应的稳定性非常强健。　　尽管理论研究表明散户在和庄家的博弈中必然处于劣势,散户在实际操作中仍然热衷于跟庄。作者根据股东人均市值指标划分出嫌疑庄股,构造了跟庄策略,实证结果表明散户基于公开信息进行跟庄操作的平均收益为-10.12％,支持理论界“跟庄是抬轿”的结论,同时验证股东人均市值对横截面收益具有解释能力。与跟庄策略相反,投资者可以构造一个套利交易策略,卖出庄股,买入平均MVPS的股票,风险调整后的年平均收益为5.06％。加快股东人数信息的披露频率有利于套利策略的构造并同时增加庄家操纵股价的成本。　　与世界其它股票市场一样,中国也发现存在规模效应。国内研究普遍认为是股价操纵引起的规模效应。本文根据股东人均市值指标构造出庄股因子,试图解释国内股市规模效应。实证结果表明在引入庄股因子后,规模效应消失而庄股因子系数依然显著,说明国内规模效应的产生确实源于股票操纵。