隆盛科技并购微研精密案例研究

来源 :华南理工大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:kenshin578212121
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近年来,国家发布多项政策推动企业实施战略重组,优化资源配置,提高资产证券化水平和上市公司整体质量。鼓励上市公司以股权、现金及其他金融创新方式作为兼并重组的支付手段,提高资本市场兼并重组效率。2018年中国汽车市场28年来首次出现负增长,中国汽车行业出现拐点,以及因国六排放标准政策的调整,汽车及汽车零部件行业受到严重的影响。国家发展改革委2018年12月颁布《汽车产业投资管理规定》,制定了汽车产业发展规范及创新方向:一是规范市场主体的投资行为,引导社会资本合理投向;二是严格控制新增传统燃油汽车产能,积极推动新能源汽车行业健康有序发展;三是鼓励汽车产能利用率低的企业加大资金投入和兼并重组力度。隆盛科技2017年在深交所上市,上市当年核心财务指标全面“大变脸”,年末即启动本次并购活动。微研精密两年前发生了几次股权转让,估值均在8千万左右;而本次并购估值3亿多,估值大幅上升。隆盛科技急于支付两倍多的溢价来收购微研精密是否存在估值不合理的情况以及并购完成后是否可以提升自身糟糕的业绩?围绕这些问题,本文以隆盛科技并购微研精密这一案例作为研究对象,以案例分析法和比较分析法为主要分析方法,对案例进行了详细的介绍与分析。首先,对国内外相关文献中关于并购动因、并购估值和并购绩效的研究成果及相关理论进行介绍;其次,对并购案例展开介绍,主要包括行业背景、并购双方和并购过程的介绍;再次,对案例进行详细的分析,具体包括隆盛科技并购微研精密的动因分析、标的企业估值分析以及并购绩效评价三个方面;最后,总结隆盛科技此次并购成功的经验及案例启示。并购完成后,隆盛科技没有取得明显的正向市场绩效,但其盈利能力、营运能力和发展能力都有明显的提升,并购目标也基本得以实现。在目前看来,此次并购活动是比较成功的。本文研究发现,聚焦发展战略选择合适的并购标的,做好前期的尽职调查和估值工作,合理设计业绩承诺条款以及基于战略目标开展并购后的资源整合工作是此次并购成功的关键所在。
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