【摘 要】
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该文以中国股市定位的市盈率与净资产倍率作为公司内在市盈率与妆资产倍率,并以事后实际数据作为市场的预期值检验了有关结论.来自中国股市的经验数据基本上支持这些结论,这
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该文以中国股市定位的市盈率与净资产倍率作为公司内在市盈率与妆资产倍率,并以事后实际数据作为市场的预期值检验了有关结论.来自中国股市的经验数据基本上支持这些结论,这表明中国股市已经具有一定的使用会计数据和作出理性预期的能力,但和成熟的证券市场相比较,中国股市的上述能力还有待于进一步提高.该文对比了市盈率和净资倍率定价法,以及三种选择对照公司标准的优劣.经验数据证实净资产倍率一价法的评估误差要小于市盈率定价法,此外,行业并不是选择对照公司的较好标准,相对而言,使用ROE作为选择对照公司的标准更为合适.该文并没有发现投资于低市盈率或净资产倍率的股票相对于高市盈率或净资产倍率的股票可以获得直额报酬.其原因可能在于没有控制住风险因素,或者是所使用的交易策略不符合中国实际情况.
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