资产证券化是20世纪70年代以来国际金融领域最重要的创新之一，在国际金融市场上得到了广泛的运用，创造的资产支持证券占据了巨大的市场。诺贝尔经济学奖获得者夏普认为，不动产证券化将是未来金融业发展的重点。目前，在美国超过半数的个人住房抵押贷款已经实行了证券化，个人住房抵押贷款债券市场的规模已超过了股票市场和企业债券市场而接近于国债市场，是全美的第二大证券市场。 住房抵押贷款证券化之所以取得如此迅速的发展，根本原因在于能为参与各方带来好处。对于发起人来说，可以增强资产的流动性，提升资产负债管理能力，优化财务状况，实现低成本的融资，增加收入来源。对于投资者角度看，住房抵押贷款证券化提供了多样化的投资品种。站在整个金融市场的角度来看，住房抵押贷款证券化有利于住房金融市场和证券化市场相互促进发展，提高金融市场资本配置的有效性。 我国商业银行住房抵押贷款已经达到一定的规模，并且我国已初步建立起较完善的住房金融体系，在一定程度上具备了开展住房抵押贷款证券化的基本条件。我国住房抵押贷款证券化还处于起步的阶段，到目前为止，只进行了“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”的试点。资产证券化就像一柄双刃剑，一方面可以带来前文中提到的种种好处，另一方面在资产证券化的每一环节中都面临着风险，如果不运用恰当的方法和措施来防范和管理，资产证券化非但不能分散化解金融机构的风险，而且还会产生新的风险，那么资产证券化的意义将无从谈起。本文将就此展开讨论，得出现阶段我国实行住房抵押贷款证券化的风险防范措施。 本文主要从四个部分来对住房抵押贷款证券化面临的风险以及如何防范等问题进行阐述。 第一部分，首先对本文的写作背景进行了简要的介绍，随后对国内外关于住房抵押贷款证券化的研究成果分别进行了梳理，主要围绕着提前偿还风险、违约风险及利率变动风险三个方面的风险来进行介绍。 第二部分首先介绍了资产证券化的定义、资产重组、风险隔离和信用增级原理及运作流程，然后分析了我国住房抵押贷款的特征和住房抵押贷款市场的现状，归纳出我国推行住房抵押贷款证券化的必要性：保证经济平稳运行，防范金融风险；有助于商业银行发展表外业务；有助于商业银行满足资本充足率要求，改善银行资本结构与盈利能力和有助于规范我国住房抵押贷款一级市场并且促进资产市场的发展。最后，本文从一定规模的住房抵押贷款一级市场、较为成熟的金融环境和日益壮大的潜在机构投资者三个方面论证了我国推行住房抵押贷款证券化的可行性。 第三部分是本文的重点，分析了住房抵押贷款证券化中的主要风险及防范。首先，本文将住房抵押贷款证券化中的风险分为抵押贷款的风险、真实销售的风险、债券设计环节风险、债券发行与交易环节的风险、经营管理环节的风险和法律与政策环境风险六大类风险，并分别分析了这六大类风险的产生途径。然后，本文对提前偿还风险、信用风险和利率风险进行了深入的分析。对于提前偿还风险，本文在分析了借款人的提前偿还行为给银行带来的不利影响后，分别对造成借款人提前偿还行为的四个因素一一进行了分析，最后提出了提前偿还风险防范管理的四点建议措施。对于信用风险，本文在对影响借款人按合同履约的因素进行了分析的基础上，提出三点信用风险的防范措施。对于利率风险，本文未做详细的分析，只是简单提出了防范的几条建议。 第四部分分析了“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”的风险防范手段，分别从证券化当事人的选择、结构设计、资产池、现金流支付和法律角度肯定了建元管理防范风险的措施，简单评价了建元风险防范的不足之处。随后，本文将建元模式与西方资产证券化模型进行了对比，并结合美国、德国、英国、意大利和香港住房抵押贷款证券化风险防范的经验，得出国际经验对我国住房抵押贷款证券化风险防范的启示。