IPO是指企业的普通股首次对社会公众发行，随后在股票市场上交易的行为。发行公司通过IPO可以接触更大的融资蓄水池，虽然稀释股东权利，但是初始股东能够保留控制权，并且有效影响公司的重要决策。对于负债比率相对较高的企业，为了避免行业内相互吞并的可能，还可以通过IPO决策改变资本结构，提高竞争力。随着证券市场的发展，IPO成为我国众多公司成长过程的一项战略举措，IPO决策也就成为了企业具有战略意义的重要决策。IPO决策不仅是融资的一个重要渠道，还影响公司未来的可持续发展，对于公司改善资本结构和治理结构也具有重要作用。　　 中创软件工程股份有限公司（以下简称“中创软件”、“公司”）初创于1991年，从最初仅有几人的小公司发展到现在拥有500名高学历专业人员的国家级重点软件企业。2008年入选“中国软件研发竞争力十强企业”，荣获“改革开放三十周年”中国软件行业最佳技术创新企业奖，是我国领先的解决方案提供商、软件产品供应商和IT服务提供商，具有计算机信息系统集成一级资质，国家涉密计算机信息系统集成资质，并通过了软件成熟度CMM3级认证。　　 高速发展的软件业是一个知识密集型的行业，不仅要有一个具有竞争力的管理团队，还要拥有一支高素质的技术团队，也意味着吸引这样的一批人才需要一定的资金代价；这又是一个高科技的行业，高速的技术发展势必要求大量的研发资金投入。中创软件既往业务发展所需资金基本上是通过自有流动资金和银行贷款解决，出于下一阶段产业化、规模化的发展以及与国内外厂商竞争的需要，这种完全靠自我滚动发展取得营运资金的方式，将会大大制约公司在软件行业中的快速发展，资金需求成为制约企业今后发展的突出问题。　　 公司经过近17年的发展与积累，具有了先进的软件技术、稳定的管理与技术团队、稳定的客户群，经营业绩与管理水平都有了大幅提升，但市场规模和市场份额有待提高。公司决策层希望借助资本市场的力量，使企业可以相对低成本而高效率的融资并提高企业知名度。采取IPO方式，使公司得以进入公开的资本市场，融资渠道将会更为广阔，成长将会更为迅速。IPO决策，成为公司发展具有战略意义的重要决策。　　 公司的IPO决策主要包括上市地点决策，股票定价决策和时机决策等。选择上市地点是首先要做的决策。因为不同上市地点和市场对拟上市公司的要求不同，恰当的选择意味着IPO成功率的增加、收益和成本费用的平衡以及最终融资目标的实现，有利于公司品牌形象的宣传和公司未来的发展。目前IPO有境内市场和境外市场两大选择。境外上市大多集中在美国、新加坡和中国香港的证券交易所。美国证券市场主要包括纽约证券交易所、美国证券交易所、NASDAQ和OTCBB等柜台交易市场；新加坡和香港均有主板市场及创业板市场。结合中创软件的具体条件，通过对境外几个主要市场上市条件的比较并进行利弊分析，认为美国NASDAQ市场较为适合。境内上市也有主板市场和中小企业板两个市场可以选择，虽然主板市场上市标准对企业规模和盈利要求相对较高，但以中创软件目前的条件，具备在国内主板A股市场上市的条件。选择本土上市，成本相对较低，还可以使企业获得较高的认知度。　　 IPO定价是决策的核心因素。目前国际上比较通行的公司价值估算方法主要包括现金流贴现法、相对估价法、经济附加值法和可比公司估价法等几种。其中现金流量贴现法是其他估价方法的基础，可比公司估价法又是较为适合我国证券市场的一种估价方法，所以使用该两种方法，对中创软件的股价进行了估算。综合考虑两种估价方法所得出的中创软件的股价区间在5.9元/股-6.7元/股之间，市盈率约在17-20倍之间。　　 公司IPO决策，要充分考虑时机决策。虽然不同时期，企业均可能做出IPO的决策，但从总体效果看，总有一个相对较优的时机。这种时机的选择既要充分考虑公司内部的各项因素，又要考虑如经济形势、证券市场状况等外部因素。外部市场的时机因素，直接影响着公司IPO的总效率。市场时机理论更倾向于解释公司做出IPO决策的灵活性，即何时首次发行股票是随着市场的变化而调整的。所以从外部市场时机看，当前美国次级债引发全球性金融危机，导致国际经济发展放缓乃至停滞，对中国未来经济的发展影响尚不明朗；且中国股市的低迷已持续一年，在投资者普遍信心不足的情况下，公司做出IPO决策是不明智的，应该暂缓该决策。从公司内部发展时机看，要解决规模化发展的资金需求问题，近期也可以考虑采取如引入风险投资及私募基金等的其他股权融资方式。待中国经发展济启稳后，根据新形势、新政策，重新进行公司的IPO决策。　　 IPO决策问题是公司发展到一定阶段所必然会考虑的问题，针对当前的国际、国内经济金融形势，要树立良好的融资理念，确立正确的IPO决策观。本文通过对中创软件1PO决策过程的实例研究，以期为国内软件企业在进行IPO决策时，提供一些有益的实践参考。由于当前正面临一次空前的世界范围的金融危机，对全球的经济都有着不同程度的影响，其发展态势至今仍存在较大的不确定性，对于公司今后的IPO决策，会产生更多有待研究和探讨的问题。